Estrategia - Cluster Family Office

Winter is coming…

Esta es la famosa y recurrente frase que la mayoría hemos escuchado a lo largo de todas las temporadas de la serie de éxito «Juego de Tronos».

Siempre se pronuncia como recordatorio de los tiempos duros a los que se van a enfrentar los protagonistas, pero también como argumento irrefutable para tomar medidas, que no por drásticas dejan de ser necesarias, ante la oscuridad, riguroso frío y escasez ya en ciernes.

Pues bien, diríamos que el invierno para el Sistema financiero también está llegando.

Tan sólo falta un catalizador que desencadene las tremendas consecuencias de las distorsiones a las que los bancos centrales han sometido sus balances y los Mercados. (more…)

Ya está aquí la UE a dos velocidades.

Para ponernos en situación merece a pena releer el artículo titulado «El proyecto secreto del Super-Estado Franco-Alemán«, en el que destacamos el radical cambio de planes que los dirigentes del corazón de la Unión (sic) han planeado para los Estados que no pueden seguir el ritmo económico de los países más avanzados de la UE (léase periferia y centro). Podéis leer también el demoledor documento original redactado en este sentido por los ministros de exteriores de Francia y Alemania en el pasado mes de Junio, como reacción al Brexit, y que se filtró muy discretamente en algunos medios de segunda fila. (more…)

Writedown selectivo de deuda.

Hace unos meses escribimos un artículo titulado «The Big Writedown« en el que advertíamos de la posibilidad de que el callejón sin salida de la deuda masiva en la que está todo el mundo sumido pudiera ser soslayado de manera, digamos, imaginativa.

Esa fórmula no es otra que la de eliminar selectivamente emisiones de deuda que en su práctica totalidad estén en manos de los respectivos bancos centrales.

De ese modo, la pérdida que conlleva todo default se contabilizaría en los únicos balances contables del mundo que se pueden cuadrar fabricando dinero de la nada y moldear como un chicle, o sea los balances de los bancos centrales.

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Intereses negativos y Darwin.

La esencia de nuestro sistema económico y de Mercado es la eficiencia y la competitividad incentivada por los beneficios. Parece una frase un tanto alambicada, pero supone que el Sistema se basa en conceptos tan lógicos y simples como que todos los agentes que conformamos el Mercado y la Economía global queremos ganar dinero. Por ese motivo tan obvio -y a la vez tan necesario- tratamos de progresar en nuestros trabajos, bien sea como empleados o como empresarios. Todos queremos alcanzar un mayor bienestar, y para ello es necesario progresar y que nuestro trabajo esté, no sólo bien hecho, sino mejor hecho que el de nuestra competencia. Sólo así conseguiremos que nuestro sueldo o nuestros beneficios empresariales mejoren, y con ello lo haga también nuestra capacidad para disfrutar de ese dinero, es decir nuestro bienestar presente y futuro.
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Deutsche Bank: The Big Short.

Edward Misrahi, gestor de Ronit Capital, ex-partner de Goldman Sachs y Eton Park, ha declarado recientemente en una entrevista a Businessinsider.com que su opción número 1 para cubrir una cartera ante una caída generalizada de los Mercados sería la acción de Deutsche Bank. Advierte que cualquier banco europeo tiene un horizonte muy incierto, bien sea portugués, italiano o británico afectado por el Brexit. Pero su seguro preferido ante un tail-risk sería la venta de la acción de dicho banco alemán, para el cual pronostica una próxima nacionalización como única salida para evitar el colapso bancario generalizado. (more…)

El proyecto secreto del Superestado Franco-Alemán.

Con nocturnidad y discreción, los Ministros de Exteriores de Francia (Jean-Marc Ayrault) y Alemania (Frank-Walter Steinmeier) han acordado bilateralmente una serie de propuestas que contradicen radicalmente el modelo de Unión Europea que nos han venido vendiendo los euroburócratas desde hace décadas. La pregunta del millón es a quién proponen esta nueva Europa, y si esta declaración de intenciones es sólo eso o más bien un anuncio en toda regla del nuevo camino que va a emprender el núcleo duro de países europeos, comenzando por el eje Franco-Alemán y sumando al Benelux y a Italia (más por su historia fundacional que por su estado económico actual, obviamente). (more…)

Es urgente esperar… y saber qué se espera.

En los tiempos financieros y económicos que corren, como suele decir un viejo amigo, es urgente esperar. O sea que no son tiempos para emprender aventuras inversoras a largo plazo que sean susceptibles de verse afectadas por cambios macroeconómicos o conflictos geopolíticos, que hoy son más inciertos que nunca. Los pasos que los inversores deben dar en un entorno cenagoso como éste deben ser cortos, estables, prudentes. Es muy cierto, hoy más que nunca, que el concepto crisis es sinónimo de oportunidades, pero no no por ello debemos dar zancadas ambiciosas y aventureras cuando nos rodea una ciénaga minada. (more…)

La distorsión de la deuda global.

Diversos analistas de medios como por ejemplo el WSJ o BusinessInsider, revelan que está ocurriendo algo inusual en los tipos de interés norteamericanos, aunque la verdad sea dicha, motivos para que el Sistema financiero se comporte de modo extraño y jamás visto no faltan, desde luego. Para ponernos en situación, cabe recordar que cuando una economía -como le está sucediendo ahora mismo a la norteamericana- consigue unas cifras próximas al pleno empleo y una inflación cercana al codiciado 2%, su curva de tipos se acentúa. Esa es una consecuencia lógica de la mejora de las perspectivas económicas, ya que en un escenario donde empiezan a surgir cantidad de buenas oportunidades de negocio, es normal que los inversores exijan mayor rendimiento a cambio de bloquear su dinero a largo plazo, y menor renta a vencimientos cortos. La consecuencia gráfica es una mayor pendiente en la curva de tipos de esa moneda, como se ha visto en infinidad de ocasiones a lo largo de la historia. (more…)

Bill Gross, un bofetón de realismo.

Bill Gross, ex-gestor estrella de PIMCO y ahora de JANUS, es la viva voz de la experiencia en los mercados de deuda. Es cierto que no siempre sus opiniones publicadas han estado acertadas, pero quizá sus reflexiones NO publicadas sí lo han estado mayoritariamente. De hecho, para nosotros, Gross ha sido un gran comunicador de visiones interesadas. Es decir que en cada momento le ha convenido que los Mercados/inversores/Clientes reaccionasen a sus opiniones publicadas de un determinado modo. No olvidemos que Gross es una voz veterana e influyente como pocas. (more…)

China y el Delta del Río Perla (PRD).

El Delta del Río Perla, también conocido por sus siglas en inglés, PRD, es una zona económica muy potente situada al sur de China. Sus principales ciudades son 11: Nueve de ellas pertenecen a la provincia de Guangdong y suponen el 54% de toda su población (que es de 106 millones de habitantes); y las otras dos ciudades son Macau y Hong Kong, que a pesar de no pertenecer técnicamente a Mainland configuran también la potencia económica del PRD y aportan a la zona su status político y administrativo específico. En total esta zona representa nada menos que el 26,2% de las exportaciones de toda China, el 9,1% del PIB y «tan solo» el 4,2% de la población.

Esta zona tiene una extensión aproximada de unos 40.000 km2, o sea un tamaño como el de Suiza, pero con una población de unos 60 millones de habitantes como la de todo el Reino Unido. La zona se convertirá pronto en una mega-área metropolitana urbana en su totalidad, puesto que su crecimiento económico supera el 8% anual en ciudades como Guangzhou o Shenzen. Un auténtico hub económico para China, cuya economía planificada de Mercado queda claro que va muchísimo más allá del hub del delta del río Yangtze (Shanghái) o del hub de la zona de Tianjin (Pekín). (more…)

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Category: Estrategia

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