Asesoramiento patrimonial para deportistas y artistas

Those who most need to invest in the stock market do not.

According to a recent study published by ValueWalk, Those families who would most need the long-term returns generated by investing in the stock market are the most reluctant to invest in it. In contrast, those with the highest wealth and income are precisely those who have the highest proportion of company shares in their portfolios. And those additional returns that the wealthier generate over the long term through the stock market further widen the gap between the rich and the poor over the years. The conclusion is that the poorest have an even worse financial outlook in retirement, not only because of their low lifetime earnings, but also because of their aversion to the stock market.

But not only the poorest invest less in the stock market. According to the data from this survey of the US population, also less educated citizens are more fearful of investing in company shares. As many of you already know, the culture of investing for the long term in an equity portfolio is widespread in the US. And it is common for employees to give up a portion of their salary so that their employers can deposit it in investment portfolios on their behalf (the famous 401(k)). Most American retirement plans are based on equity portfolios in which both the owners of the portfolios and their employers on behalf of their employees add to them over the course of their working lives, thus leaving the financial future of retirees with a less precarious working life in the hands of the growth of corporate profits rather than the state.

In the graph above we see the percentage of US workers who have a retirement plan and therefore a growing equity portfolio over their working lives, according to their income level. As you can see, it would seem that the difference between rich and poor is absolutely determined by their ability to invest to secure their future. But in the graph below we see that not only economic capacity is a differential factor but also academic training, influencing the decision to sacrifice current consumption in exchange for future consumption or financial security in old age.

Thus, the higher the education, the higher the percentage of the population that invests in companies and does so in the long term. It is also true that the more educated we are, the more likely we are to earn a higher income, and therefore the easier it is for us to invest part of our money. But the perception that stock markets favour the richest and therefore cannot improve the lives of the poorest also suffers from a clear bias between different income levels, as we can see in the following graph. 66% of those earning less than $20,000 per year think that stock markets are unfair because they favour the rich and insiders.. In contrast, only 32% of those earning $250,000 or more per year are of the same opinion.

This is a particularly damaging bias, since investing in company shares should be a long-term income levelling practice. Yet the stock market aversion of people with lower incomes and educational backgrounds condemns them to dependence on failing states and a precarious retirement.

Another interesting insight is people's perception of the money they will need to retire comfortably. As you can see below, those earning less than $50,000 a year think they will have enough with an investment portfolio worth between half a million and a million dollars when they retire. On the other hand, those earning between 50 and 250,000 a year think they will need between 1 and 2 million to retire comfortably. And for those accustomed to incomes in excess of $250,000 per annum, the figure already rises to between $2 million and $4 million.

The conclusions we can draw are therefore, among others, that investment in company shares over the years of our working lives is determined not only by our level of income but also by our level of education and financial training. And that less educated citizens regard stock market investments not as their lifeline but as a practice for the wealthy elite. Financial literacy is therefore more necessary than ever, especially for those on the lowest incomes. Imagine how the incomes of the poorest people would improve if they were to take advantage of moments like this and continue to do so for decades (Incidentally, since last March when we wrote these articles recommending that we put all our eggs in the basket, the markets have risen by 25-30%, which is an understatement to say the least).

Flight of Spanish athletes and brains to US universities.

Recently the newspaper Public has interviewed several Spanish sportsmen and women who decided to study at universities in the USA to perfect their careers, both academic and sporting. This drain of talent is not only being suffered by our country at a sporting level but also at an academic level, as any student of medium or medium-high level has a place in the American university system.

Let's look at the motivations that lead sportsmen and women and «simple» students to pursue their careers at American universities. For sportsmen and sportswomen, the fact of studying there means obtaining a university degree that they would most probably not get here, as it would be very difficult for them to combine their sporting career, training and tournaments with classes and exams. The result is that very few Spanish athletes have a university degree when they finish their more or less successful sporting careers. In the USA, sporting success is not only compatible with, but necessarily goes hand in hand with the university world. The compatibility of training and competitions that will lead them to professional sport with classes, studies and exams is total and absolute. In addition, the facilities, sporting level and quality of coaches in the sports areas of the university system in the USA is a dream, as their budgets are light years ahead of those of any sports club in Spain, unfortunately.

In short, a 16-18 year old athlete who decides to stay in Spain has only one card at stake for his or her future: whether to be sufficiently successful as a sports professional or to be relegated to being, for example, a mere coach without a university degree. In the best case scenario, they will have to retrain academically when they throw in the towel on their professional career, late and badly, in order to get a job. On the other hand, an athlete who goes to an American university, even if he or she is not successful enough as a professional, will at least have a university degree (often linked to the world of sport) that will allow him or her to make his or her way in the post-sport world with the same possibilities as any other graduate. In addition, you can even obtain your masters or postgraduate degrees while continuing your sporting career.

Estela Pérez-Somarriba from Madrid, a student at the University of Miami, and NCAA champion (the most competitive college tennis league in the world), explains it perfectly in the interview:

“I was right to look at the long term. I wanted to play tennis professionally, it had always been my dream and it still is. But when I finished high school, I started to weigh up the academic, tennis, economic and personal aspects. I didn't know if I wanted to live in Madrid all my life, I needed to mature, I couldn't afford to travel and pay a coach to take the professional leap, and in the United States I could combine sport with a career”.

Estela is studying Economics and Sports Management, and she couldn't be happier with her decision. Her goal now is to jump to the women's professional circuit (WTA) as soon as she graduates, which she will also do on a scholarship from start to finish by the university itself:

“The physical and medical resources, the facilities, the advisors and teachers help you a lot. My day-to-day life is tough, but we are top-level athletes and if you want to be the best in your sport and get a degree, it is always going to be a challenge. But here I have a lot of facilities that I didn't have before.

But it is not only athletes who have their way open to the university world in the USA. Every day, more and more students who do not play any sport are studying at the more than 2,000 universities across the country. And the fact is that prices are not so abusive as a priori many families might think. Nor do they the academic standards required are so high. Any student of average level has a place in an American university. The prices do not have to be higher than the costs of a private Spanish university. And living expenses, i.e. flat and meals, within the university campus itself cost the same as sending our children to study in Madrid, Barcelona, Seville, Bilbao or any other Spanish city. You can see the details of the costs and price ranges in our article: «Can I send my children to study at a university in the USA?«

Furthermore, let's not fool ourselves, a degree from an American university will open more professional and employment opportunities for our children than a Spanish degree. Whether they return to Spain to look for work, stay in the USA or go to live in any country in the world, having a university degree from any American university under their arm will make a difference for life. What better inheritance can we leave them than that?

Although it may come as a surprise to many, the process of preparing for admission to an American university must be done at least one and a half years in advance. and appropriate expert advice. In other words, as we have already explained here, The time to start the process is between the end of the 4th year of ESO and the first half of the 1st year of Bachillerato.

In this Público article you can find other stories of Spanish sportsmen and women who cleverly decided to develop their careers in the USA.

In short, families with children aged 15-17, whether or not they are athletes, whether or not they are bright students, explore the academic and scholarship possibilities offered by the American university world. It will make a difference in their lives, and yours.

Funds that make inaccessible funds accessible

¿Os imagináis poder invertir en los mejores fondos institucionales del planeta, donde invierten las manos fuertes del mundo financiero, con tan solo 125.000 euros? Nos referimos a poder invertir en fondos y hedge funds con barreras de entrada de 500.000, un millón o cinco millones de inversión mínima. Fondos que, a pesar de seguir abiertos (de momento), tienen mínimos prohibitivos para carteras que no alcancen al menos los 10 millones, si desean una diversificación adecuada de gestores y zonas geográficas. Fondos que por la brillantez de sus rendimientos históricos están a años luz respecto al catálogo de fondos que vende la banca española, como explicamos ya en «Fondos y Hedge Funds institucionales, la liga en la que no pueden jugar los inversores retail». Estamos hablando de gestores de la talla de Branis, Jiang o Simons del mítico Medallion, que han demostrado durante décadas que están por encima de los demás, consiguiendo alphas descomunales como las que podemos ver en las siguientes tablas.

Pues bien, algunos fondos de fondos agrupan en sus carteras gestores de grandes fondos y hedge funds institucionales y «trocean» esos mínimos de inversión prohibitivos en tickets de tan sólo 125.000, como decíamos al principio del artículo. Lógicamente, esta facilitación para que puedan acceder inversores menores requiere un análisis exhaustivo y una selección previa de fondos que no es gratis. Todos estos fondos de fondos cobran una comisión adicional a las que de por sí ya tienen los fondos subyacentes. Es decir, que se estará pagando comisión sobre comisión. Pero si la cartera de fondos subyacentes es lo suficientemente potente en rendimientos netos, y las comisiones del fondo de fondos son moderadas, el resultado será el de fondos de fondos que seguirán superando a sus respectivos índices de referencia de manera muy jugosa.

En el gráfico de arriba podréis ver el rendimiento que ha obtenido uno de estos fondos de fondos, domiciliado en Luxemburgo, en cuyo interior se concentran los 3 gestores arriba mencionados y media docena más de primeras espadas de la gestión Value de fondos institucionales. Como veréis, el fondo se compara con un índice compuesto por 50% MSCI World y 50% MSCI EM, lo cual le pone el listón muy alto, ya que si os fijáis en la mayoría de índices de referencia que utilizan los fondos, suelen ser del tipo AR (absolute return) u otras definiciones menos comprensibles. Estas nomenclaturas de la mayoría de índices o benchmarks «capan» los rendimientos del índice en cuestión respecto al índice bursátil del respectivo país con el objetivo de que el fondo lo supere visualmente de manera más holgada. Esto suele producir falsos alphas, que resultan engañosos para los inversores, ya que en muchos casos esos fondos tampoco superan a sus puros índices de referencia o lo hacen de manera muy mediocre, lo cual no justifica sus costes de gestión activa. En cambio, en este fondo de fondos la comparación es a pelo con el MSCI World y Emergente, lo cual es muy de agradecer y dice mucho de la potencia de los fondos subyacentes, puesto que los vienen superando ampliamente.

Como podréis apreciar, a pesar de que el fondo fue lanzado en Mayo 2018 y la mayoría del rendimiento es una simulación del comportamiento de todos esos fondos subyacentes en los últimos cinco años, ya en rendimientos reales de 2018 está más que amortizando sus comisiones sobre comisiones.

¿Cuál es la mala noticia? Pues que la mayoría de estos fondos de fondos, al igual que ocurre con los fondos institucionales subyacentes, tampoco se comercializan en España. Y por tanto, hoy por hoy, la única forma de acceder a ellos es abrir una cuenta en un banco luxemburgués que acepte clientes menores (tarea más difícil de lo que parece sin la referencia adecuada) y suscribirlo desde allí con un mínimo de 125.000 euros.

Comparad los rendimientos de las tablas con los de cualquier fondo de inversión pasiva y veréis como, a pesar de la mediocridad generalizada de la gestión activa, algunos gestores se ganan sobradamente sus comisiones. Lo difícil es encontrarlos, pero aún es más difícil poder acceder a ellos con importes menores. Aunque como siempre solemos decir, haberlos haylos, como ya explicamos en el blog de Cobas.

Disclaimer: This article does not represent an investment recommendation for the products mentioned. The funds referred to in the article are not registered for marketing in Spain and are only suitable for qualified investors, with minimums ranging from €125,000 to €5,000,000.

Elite athletes and their money. The simple lesson of Shaquille O'Neal.

En el siguiente video vemos a un Shaquille O’Neal en su madurez dando un consejo tan simple como importante a otros colegas de profesión, es decir deportistas de élite. Lógicamente su consejo sólo sirve para aquellos deportistas, artistas o cualquier otra persona que consiga una fortuna súbita (loterías, empresarios tecnológicos, herederos, etc.) lo suficientemente holgada como para no tener que preocuparse jamás por su futuro ni el de sus hijos y nietos. Mirad el video de este tweet y después os haremos algunas reflexiones:

Shaq has a simple piece of advice for NBA players who don't want to lose their millions pic.twitter.com/tAFwvbQ89m

— Business Insider (@BusinessInsider) November 20, 2017

Sin duda, seguir este sencillo consejo, para el cual todo ser humano está potencialmente capacitado, habría evitado que la inmensa mayoría de deportistas se arruinasen a lo largo de sus ajetreadas vidas. Fijaos que no son necesarios ni estudios ni conocimientos para evitar el desastre cuando se alcanza un determinado nivel de contratos millonarios. Tan sólo es necesario sentido común y rigor. Lamentablemente la mayoría de deportistas de élite, sin estudios y de orígenes humildes, ebrios de fama y dinero, suelen carecer de ambas virtudes.

Sin embargo, la mayoría de mortales no alcanzan esos niveles de ingresos, obviamente, y necesitan afinar mucho más que la simple norma de Shaq su progresión patrimonial a lo largo de sus vidas. Cada vida patrimonial es distinta. Las circunstancias en cuanto a ingresos profesionales, ingresos de inversiones financieras e inmobiliarias, gastos necesarios o deseados, cargas familiares y en definitiva el estilo de vida que cada persona o familia elige, junto con el futuro incierto al que se enfrenta cada ser humano (separaciones, enfermedades, muertes, incapacidades, adicciones, estafas, accidentes, etc…), hacen que cada caso sea prácticamente único. Y lógicamente se precisa de alguna herramienta que permita de algún modo vislumbrar la proyecció patrimonial que cabría esperar ante una vida más o menos prolongada. Ahí es donde cada uno puede hacer su propia «cuenta de la vieja», o bien acudir a un profesional de gestión patrimonial para que le dé una idea de la progresión que puede tener en el futuro, y ajustar o modificar en consecuencia los errores de cálculo o de estilo de vida que se estén cometiendo. Aquí os mostramos un ejemplo de una tabla de proyección patrimonial que utilizamos con algunos de nuestros Clientes en Cluster Family Office:

En las proyecciones como las de la imagen de arriba, tratamos de incorporar algunas de las variables que se puedan intuír sacadas de los datos y el conocimiento de las circunstancias de nuestros Clientes. En las proyecciones que realizamos en CFO manejamos datos como los ingresos profesionales, no profesionales, duración de la vida laboral prevista, consumo de rentas presentes y futuras, inflación, rendimientos financieros e inmobiliarios, fiscalidad personal, fiscalidad de los vehículos de inversión que tenga cada familia en España y en el extranjero, etc.

No obstante, es obvio que cuanto más lejana en el tiempo llegue la proyección menos fiables serán los datos previstos, ya que las desviaciones se multiplican a lo largo del tiempo con mayor efecto sobre el resultado que el mismísimo interés compuesto. Pero a pesar de la imposible exactitud, esta herramienta siempre suele resultar de gran ayuda para resituar el estilo de vida de las familias y, sobre todo, para abrir los ojos ante la incertidumbre que supone vivir una larga vida patrimonial en el mundo tan cambiante al que nos enfrentamos. Y la incertidumbre de las progresiones resulta especialmente reveladora cuando se abusa de la proporción de inmuebles en el patrimonio o cuando la era de las carteras conservadoras de renta fija es más bien una trampa de potenciales pérdidas de la que muy pocos escaparán.

La evolución en el tiempo de un patrimonio desequilibrado que toma decisiones equivocadas, respecto a la evolución de un patrimonio en equilibrio de activos financieros, empresariales e inmobiliarios, con la correcta optimización de cada uno de ellos, es totalmente distinta al cabo de 5 años. Pero si proyectamos los errores respecto a lo que sería la correcta distribución de activos y pasivos y su gestión, más allá de 15 o 20 años, la diferencia es abismal. Lo que hoy puede parecer un desequilibrio o una ineficiencia menor, o sea una desviación de poca importancia, con el paso del tiempo supone la clave del éxito o el fracaso para nuestra vejez y para el bienestar de nuestros hijos.

Banco Popular: In extremis.

Otra vez se ha rozado el desastre. Y en el último minuto las presiones inconfesables del Gobierno han conseguido que el Banco Santander se haga cargo del agujero descomunal que supone el Banco Popular. Antes de llegar hasta aquí, por supuesto, se ha ampliado capital con dinero de incautos nuevos accionistas, bonistas y cualquier otro ingenuo que haya creído en la imagen de seguridad y solvencia de personajes como los que suelen utilizar los publicistas.

https://youtu.be/xD_4thIw1FQ

La mayoría de personajes del deporte, acostumbrados a vender su imagen para publicidad, lo hacen al mejor postor sin importarles un pimiento si con ello están vendiendo más zapatillas deportivas o contribuyendo a acabar con los ahorros de humildes familias, que creen que lo que les dice Pau Gasol es de fiar. Es difícil repartir culpas en su justa medida. ¿Quién es más culpable de que los pequeños ahorradores pierdan su dinero en estas operaciones de rescate bancario? ¿El responsable del banco, que está ampliando capital o saliendo a bolsa (Bankia) sabiendo perfectamente que los inversores a los que está engañando van a perder buena parte de sus ahorros? ¿El regulador (BdE) que lo permite, conocedor también de la situación crítica de esos balances? ¿El personaje que vende su imagen de credibilidad para convencer a quienes sin ella no confiarían en esa entidad su dinero? ¿El empleado de banca que miente vilmente a todas las presas que se sientan ante su mesa durante la campaña agresiva de captación de inversión? ¿El propio inversor con su cócktail explosivo de ignorancia y codicia? Como diría el refrán, entre todos la estafaron y ella sola se arruinó…

Para no ser hipócritas, cabe hacer otra reflexión. Si el destino final de un banco quebrado es el rescate con dinero público (bail-in), o sea más deuda que tendrá que ser pagada con aumentos de nuestros impuestos presentes y futuros, todo euro de inversor privado que capte la entidad -en connivencia con consejero delegado, regulador, empleado, o publicista- será un euro menos que tendremos que aportar los que no hayamos sido engañados por toda esa banda. Por tanto, dejando la ética a un lado, si otros ingenuos tapan un poco el agujero con sus ahorros, menos nos tocará tapar al resto con nuestros impuestos. Una selva político-financiera vomitiva en toda regla, desde luego.

En el caso del B. Popular, el desastre ha rozado el larguero y sólo ha afectado a priori a los inversores que confiaron en la entidad como accionistas y a los bonistas subordinados y preferentistas, mientras que los depositantes y el resto de contribuyentes, por esta vez, parece que nos salvamos de otro bail-in bancario. Pero la pregunta del millón es ¿a cambio de qué? ¿Qué le ha prometido el Gobierno a los Botín para que se traguen tal sapo? Probablemente jamás lo sepamos y quedará, como el resto de rescates y «reordenamientos» bancarios, indescifrablemente diluído en las declaraciones de impuestos que pagarán durante toda su vida nuestros hijos, nietos y biznietos.

El rescate corporativo del Popular no es más que otro síntoma del invierno que llega. Esta vez la explosión ha sido controlada y disimulada bajo la alfombra del Santander, que hoy es al menos 7.000 millones de euros menos solvente. Pero los persistentes tipos a cero ya puden grabar otra muesca en su empuñadura de entidades financieras bajo tierra. El problema es que cuando Alemania no aguante más inflación y decida subir tipos, los del sur vamos a necesitar otro banco central que nos los mantenga a cero. Entonces nuestros bancos y nuestros precios podrán levantar cabeza tímidamente, pero nuestras cuentas corrientes y activos del sur serán cotizados con un valor inferior a los del norte.

El proyecto secreto del Superestado Franco-Alemán.

Con nocturnidad y discreción, los Ministros de Exteriores de Francia (Jean-Marc Ayrault) y Alemania (Frank-Walter Steinmeier) han acordado bilateralmente una serie de propuestas que contradicen radicalmente el modelo de Unión Europea que nos han venido vendiendo los euroburócratas desde hace décadas. La pregunta del millón es a quién proponen esta nueva Europa, y si esta declaración de intenciones es sólo eso o más bien un anuncio en toda regla del nuevo camino que va a emprender el núcleo duro de países europeos, comenzando por el eje Franco-Alemán y sumando al Benelux y a Italia (más por su historia fundacional que por su estado económico actual, obviamente). (more…)

La ley norteamericana que priorizará el interés del Cliente

Velar primero por los intereses de sus Clientes. Algo tan obvio pero a la vez tan difícil de encontrar entre los asesores financieros y banqueros, es lo que una nueva ley promovida por el Departamento de Trabajo de los EE.UU va a regular, de momento sólo a los asesores que se ocupan específicamente de recomendar inversiones para la vejez de sus Clientes (retirement investments y 401k). Quizá con el tiempo esa ley se haga extensiva también al resto de asesoramiento no específico para la vejez o el retiro, aunque parece difícil que algún día veamos algo parecido para el resto de asesores/banqueros/vendedores de inmuebles, seguros de hogar, etc. (more…)

¿Te ha tocado el Gordo de la Lotería? Las 5 primeras decisiones que debes tomar.

La mayoría de afortunados de premios de Lotería acaban perdiendo toda su fortuna en pocos años. Esta es una cuasi-ley universal que afecta a la inmensa mayoría de agraciados, ya que las decisiones equivocadas comienzan ya desde el minuto 1 después del sorteo. Veamos cómo se pueden evitar las malas decisiones en los primeros días o semanas después de ser elegidos por la diosa Fortuna. Las resumiremos en 5 decisiones esenciales y os las presentamos en el orden cronológico habitual en el que se deberían adoptar.

La primera regla de oro sería la de la máxima discreción. Cuanta menos gente sepa que nos ha tocado el Gordo o cualquier lotería primitiva, euromillones, etc. mejor, mucho mejor. No sólo por seguridad -que también- sino para evitar en la medida de lo posible convertirse en un reclamo tentador para estafadores, embaucadores y cazadores de inversión con y sin escrúpulos. Y en ese saco hay que meter también a los banqueros, que acecharán inmediatamente a sus presas en cuanto huelan la sangre del nuevo rico y su irresistible liquidez. No obstante, a algún banquero habrá que decírselo, ya que el décimo o décimos premiados deben ingresarse en un banco para su cobro y correspondiente retención del 20%, o sea la primera mordida fiscal del Estado. Pero ojo, (more…)

Generando rentas en un escenario de bonos caros y subida de tipos.

Generar rentas cuando los tipos no pueden mas que subir, y además hacerlo en un entorno recesivo o de crecimiento anémico, en el mejor de los casos puede antojarse como una quimera. Y es que llega un punto en que tratar de arañar décimas de rendimiento a base de añadir riesgo (y no hablamos de mera volatilidad sino de la temida insolvencia), no sólo es temerario sino que además es cada vez más difícil de conseguir. Para muestra unos cuantos botones: El bono soberano español a 10 años, con el endeudamiento del Estado del 100% del PIB y su persistente déficit público del -7%, ofrece un rendimiento increíble del 1,96% anual. O la deuda corporativa «high yield» de empresas del mundo desarrollado, tan sobreendeudadas como los países, con unos «yields» cada vez menos «high» a los que la subida de tipos machacará sin piedad. Y qué decir de la mismísima Grecia, paradigma de la insolvencia y del rescate imposible por parte de Estados también necesitados de rescate, ofreciendo un ridículo 7,79% a 10 años. O sea, que el inversor recibe un 7,79 anual a cambio de que Grecia tenga capacidad de devolverle sus euros intactos en el 2024… Demencial. La deuda soberana que muchos inversores tienen en cartera (ignorando que hay vida más allá de la renta fija cotizada tradicional), que les ha subido tanto como ha bajado la prima de riesgo española en estos dos últimos años, me recuerda mucho al sentimiento del pavo antes de Navidad… (more…)

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Generando rentas en un escenario de bonos caros y subida de tipos.

El análisis del pavo el día antes de Navidad.

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