Most investors care little about what might have happened. They only value and rate the quality of their bets by the final outcome. In other words, often without realising it, they subscribe to the old saying: “all's well that ends well”.
But when in the investment equation we leave behind simple performance and look at something as subtle and complex as the ultimate downside risk that has actually been taken (not volatility), things are getting more complicated... but for the better. And this is of particular importance in this New Normal, where security and risk have changed hands to the amazement and ignorance of the financial world, as we warned in “The New Normal", "The New Normal" and "The New Normal".“Who has taken my risk?” (more…)
Cuando aparentemente las situaciones deben desembocar en finales bipolares, la realidad nos sorprende con desenlaces de equilibrio a menudo insospechados. La experiencia suele demostrarnos que las soluciones no acostumbran a ser ni blancas ni negras, sino grises. Probablemente menos atrevidas pero quizá también más consensuadas, más populares, para bien o para mal. Lo mismo podría ocurrir en el desenlace del embrollo de la Eurozona, donde no son compatibles por más tiempo las economías periféricas con las del eje germánico sin que nos hagamos daño de verdad. 
Estamos en el ojo del huracán. Pero no por injusticia ni por envidia de nuestros vecinos del norte, no, sino por nuestra mal cabeza. Esa mala cabeza que nos ha hecho votar en el pasado a gobiernos de ambos colores pero con un denominador común: La incapacidad para gestionar la economía española. Hemos perdido una oportunidad de oro, puesto que el crecimiento económico y el subidón de la creación de la Eurozona, nos hizo presumir de cifras macroeconómicas que hacían palidecer incluso las de la mismísima Francia. Y así lo proclamó Zapatero en alguna ocasión, aunque hoy es el dúo Mercozy quien debe reprimir sus sentimientos ante la tragicomedia grotesca y surrealista de la periferia actual. «España va bien», clamamos a los 4 vientos hace tan sólo una década. Eran unos años en los que los espejismos de grandeza llevaron a los presidentes de España y Portugal a reunirse en las Azores con los mismísimos presidentes del Reino Unido y de los Estados Unidos de América. Aznar, Barroso, Blair y Bush juntos modelando los designios que iban a regir el Nuevo Orden Mundial. De eso hace tan sólo 9 años, pero parece tan lejano…
First of all, we must tell you that the subject we are going to deal with today is complex and may offend some professional sensibilities. But that is not our intention at all, but rather our interest is focused on clarifying a situation that is currently generating a lot of confusion and, more importantly, is damaging families with a certain amount of wealth. Both large fortunes and small savers. We will therefore discuss, for example, Santander's convertible bonds, the recent inflammatory statements by Greg Smith (ex-Goldman Sachs), the types of assets that a properly diversified wealth should contain, the Spanish and Luxembourg regulators, banking, EAFIs, Family Office, or how to distinguish between a perverse advice and a perverse advice. comme il faut. We apologise for the length of the post, but we have chosen to publish it in its entirety so as not to lose the thread in the middle of the reflections that follow.