Crisis - Cluster Family Office

Si el Bremain hubiese ganado.

El analista John Mauldin, siempre clarividente, pone sobre la mesa los profundos cambios a los que se enfrenta la UE después del resultado del referéndum británico. Está por ver si finalmente se produce la salida que el pueblo ha solicitado a sus dirigentes, puesto que la política en general, y la UE en particular, son especialistas en obviar la voluntad popular aunque se haya realizado un recuento de votos transparente y oficial. No en balde la Euroesquizofrenia parece un mal endémico desde que el Viejo Continente existe. De todos modos, aunque el Reino Unido no se acabase separando de la UE, los problemas que debería afrontar Bruselas son y seguirían siendo tremendos. Hagamos pues el ejercicio de numerar algunas de las patatas abrasantes que a juicio de Mauldin la UE seguiría teniendo en sus manos aunque hubiese ganado el Bremain: (más…)

Sólo gana la Democracia.

El Brexit ha venido y nadie sabe comoha sido. Los burócratas de uno y otro lado del Canal de la Mancha lo tenían todo controlado menos las urnas. Lo malo es que un «loco» llamado Cameron decidió volver a apostar todo al negro, al igual que hizo con el referéndum escocés, solo que esta vez salió el rojo. Y claro, cuando un dirigente gana un referéndum, se convierte en el héroe de la Democracia a ojos de todo el mundo. Pero cuando lo pierde -y el resultado de la votación perjudica a muchos, como a priori parece ser el caso del Brexit- se convierte en un villano que ha puesto a los demás en un riesgo tan innecesario como temerario por su ego ludópata. En ese caso la Democracia pasa a un segundo plano y nadie se acuerda de que ese resultado es la voluntad de la mayoría del pueblo, ni de que esa es la esencia de nuestro Sistema político.

Aunque a muchos se les difumine la frontera, los intereses económicos del Sistema Finananciero no deberían estar por encima del Sistema Político, o sea de las decisiones democráticas, aunque éstas sean desafortunadas o temerarias. Europa no debería caer en la tentación de gobernar la UE bajo las directrices económicas sino políticas, democráticamente determinadas. Pero la realidad es que tenemos una UE cuyo presidente no es fruto de un proceso electoral como el de por ejemplo los EE.UU. Y unos lobbys poderosísimos (Troika) que ejercen presiones insoportables y que de facto gobiernan más que el presidente no electo (Juncker). (más…)

Es urgente esperar… y saber qué se espera.

En los tiempos financieros y económicos que corren, como suele decir un viejo amigo, es urgente esperar. O sea que no son tiempos para emprender aventuras inversoras a largo plazo que sean susceptibles de verse afectadas por cambios macroeconómicos o conflictos geopolíticos, que hoy son más inciertos que nunca. Los pasos que los inversores deben dar en un entorno cenagoso como éste deben ser cortos, estables, prudentes. Es muy cierto, hoy más que nunca, que el concepto crisis es sinónimo de oportunidades, pero no no por ello debemos dar zancadas ambiciosas y aventureras cuando nos rodea una ciénaga minada. (más…)

La distorsión de la deuda global.

Diversos analistas de medios como por ejemplo el WSJ o BusinessInsider, revelan que está ocurriendo algo inusual en los tipos de interés norteamericanos, aunque la verdad sea dicha, motivos para que el Sistema financiero se comporte de modo extraño y jamás visto no faltan, desde luego. Para ponernos en situación, cabe recordar que cuando una economía -como le está sucediendo ahora mismo a la norteamericana- consigue unas cifras próximas al pleno empleo y una inflación cercana al codiciado 2%, su curva de tipos se acentúa. Esa es una consecuencia lógica de la mejora de las perspectivas económicas, ya que en un escenario donde empiezan a surgir cantidad de buenas oportunidades de negocio, es normal que los inversores exijan mayor rendimiento a cambio de bloquear su dinero a largo plazo, y menor renta a vencimientos cortos. La consecuencia gráfica es una mayor pendiente en la curva de tipos de esa moneda, como se ha visto en infinidad de ocasiones a lo largo de la historia. (más…)

Bill Gross, un bofetón de realismo.

Bill Gross, ex-gestor estrella de PIMCO y ahora de JANUS, es la viva voz de la experiencia en los mercados de deuda. Es cierto que no siempre sus opiniones publicadas han estado acertadas, pero quizá sus reflexiones NO publicadas sí lo han estado mayoritariamente. De hecho, para nosotros, Gross ha sido un gran comunicador de visiones interesadas. Es decir que en cada momento le ha convenido que los Mercados/inversores/Clientes reaccionasen a sus opiniones publicadas de un determinado modo. No olvidemos que Gross es una voz veterana e influyente como pocas. (más…)

Los Bancos Centrales y el auge del extremismo.

Os recomendamos una lectura para el fin de semana. Se trata del artículo que encontraréis enlazado al pie de este post, escrito por Danielle DiMartino Booth, analista económica especializada en bancos centrales. Danielle Booth supo prever hace una década la catástrofe que supuso la burbuja inmobiliaria y el abuso de crédito hipotecario ejercido por los bancos norteamericanos. Recordemos que la llamada «crisis subprime» fue el fenómeno que originó el colapso del Sistema Financiero, que hoy en día se mantiene aún en pie sólo gracias a (o por culpa de) la respiración artificial proporcionada por los bancos centrales, a costa del crecimiento y la riqueza de las próximas generaciones.

Antes de que tachéis a esta analista de exagerada y catastrofista, os queremos recordar que Danielle fue la mano derecha del ex-Presidente de la FED de Dallas Richard Fisher durante los 10 años de su mandato. Fisher (y su mano derecha Danielle) se enfrentaron a Bernanke cuando éste inició la fabricación masiva de dinero/deuda. Y en 2013 Fisher y Booth también se mostraron firmemente en desacuerdo por la puesta en marcha de la tercera ronda de Quantitative Easing, por considerarlo ya «one step too far».

Si queréis ponderar un poco más el análisis de Danielle, podéis leer también lo que decían de ella en ZeroHedge el pasado año: «Another FED Insider Quits, Tells The Truth«. Por nuestra parte tan solo recordar las advertencias que hemos reiterado desde el 2013 en artículos como «La Era de los Bancos Centrales«.

Ya sabemos que algunos de vosotros consideráis que nuestros artículos son generalmente demasiado pesimistas. Pero quizá, después de leer a Danielle, los nuestros os resulten incluso un tanto «happy flowers» 😉 En cualquier caso, os deseamos un feliz fin de semana y que este bofetón de crudo realismo titulado «Central Banks and the rise of extremism» no os lo estropee:

«Central Banks and the rise of extremism.»

Rentistas, bonistas y demás especies en vías de extinción.

Resulta evidente que la ingente labor de los bancos centrales del mundo desarrollado está acabando con uno de los pilares del Sistema financiero hasta hoy conocido: La llamada genéricamente renta fija. Y no sólo los bonistas o rentistas van a sufrir pérdidas -o en el mejor de los casos ausencia de rentas- sino que junto con ellos hay un mundo de inversores institucionales que dependen también de retornos estables a largo plazo, como por ejemplo aseguradoras o fondos de pensiones públicos y privados. ¿Qué están haciendo estos inversores ante la ausencia de rentas y el oscuro horizonte de la renta fija? La respuesta es tan diversa como el perfil de los afectados. (más…)

Se acabó lo que se daba.

El horizonte a medio y largo plazo para los inversores es muy oscuro. Un informe de McKinsey Global Institute (descargar aquí) da en el clavo al concluír que los rendimientos de las inversiones en general en las próximas dos décadas (al menos) serán muy escasos. Históricamente muy por debajo de los que han ofrecido los Mercados en los últimos 30 años, y me atrevería a añadir que también muy inferiores a los que se han conseguido de promedio durante todo el siglo XX, Gran Depresión incluída. Motivos para ello sobran si se abren los ojos y se echan cuatro números. Veamos. (más…)

Putin y el conflicto de Oriente Medio, 2 años después.

Algunos recordaréis el artículo que publicamos hace poco más de dos años titulado «Los Motivos de Rusia». Por aquel entonces los medios de comunicación occidentales no veían (y no ven) más allá de sus narices e insistían en advertir de la voluntad demoníaca de Putin de invadir toda Ucrania después de anexionarse Crimea. Ignoraban sesgadamente que el presidente electo ucraniano, Yanukóvich, había sido derrocado con un golpe de Estado bautizado como Euromaidán, Revolución de la plaza Maidán, Revolución de la Dignidad y demás eufemismos edulcorados. El caso es que, al margen de que dicho golpe/revolución se ha traducido con el tiempo más bien en perjuicios que en beneficios a los ucranianos en su conjunto, la opinión pública occidental temía que la respuesta militar rusa sobre Crimea fuese sólo el principio de una invasión bélica paneuropea al más puro estilo secular. Os recomendamos su relectura antes de proseguir con nuestras reflexiones a día de hoy, 2 años después. (más…)

La volatilidad de la volatilidad del New Normal tumba la teoría moderna de carteras

Según este artículo de Fundspeople que encontraréis resumido a continuación, la volatilidad como herramienta medianamente fiable para gestionar carteras de inversión se desvanece ante el new normal financiero en que vivimos. Cálculos de promedios de intervalos inexactos y correlaciones cambiantes incontroladas (o controladas por decisiones políticas y de intervencionismos de bancos centrales jamás vistos) hacen que se cometan errores en el cálculo de la volatilidad de las carteras mucho mayores actualmente que hace tan sólo 5 o 10 años. El término que define esta imprevisibilidad financiera es la heteroscedasticidad, y ésta ha venido para quedarse. Veámoslo:

El planteamiento tradicional de la volatilidad de la cartera es limitado por naturaleza. Es frecuente que para medir la volatilidad histórica los inversores recurran a la desviación típica de las rentabilidades de intervalos durante un período definido. Mediante la combinación de esta información con los niveles históricos de correlación entre las distintas clases de activos o valores, los inversores tratan de diversificar a la vez que distancian sus carteras del riesgo irregular (riesgo diversificable). Normalmente, para ello los inversores diversifican sus exposiciones entre múltiples clases de activos, sectores y regiones. El enfoque de la teoría de cartera moderna únicamente es efectivo si se cumplen determinadas condiciones. (más…)

(+34) 93 626 47 75

(+34) 91 794 19 82

Categoría: Crisis

Si el Bremain hubiese ganado.

Sólo gana la Democracia.

Es urgente esperar… y saber qué se espera.

La distorsión de la deuda global.

Bill Gross, un bofetón de realismo.

Los Bancos Centrales y el auge del extremismo.

«Central Banks and the rise of extremism.»

Rentistas, bonistas y demás especies en vías de extinción.

Se acabó lo que se daba.

Putin y el conflicto de Oriente Medio, 2 años después.

La volatilidad de la volatilidad del New Normal tumba la teoría moderna de carteras

¿Te ayudamos a buscar?

Cluster Family Office

¿Necesitas ayuda en la gestión de capital y patrimonio?

¿Cómo puedo evitar los efectos negativos que mi fortuna puede generar a mis hijos?

¿Cómo y cuándo debo hablarle a mis hijos acerca de la fortuna familiar, y qué relación deben tener ellos con el dinero a lo largo de su adolescencia?

¿Cómo puedo medir los riesgos reales de mis inversiones y proteger mis activos adecuadamente?

¿Dispongo de la suficiente liquidez y rentas estables para cubrir mis necesidades permanentemente?

(+34) 93 626 47 75

(+34) 91 794 19 82