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Cluster Family Office Blog

The Vampire Ball

Decía Expansión en this article reciente, que la banca española se había lanzado a comprar deuda del Reino de España para «compensar la caída del negocio» bancario. O sea que prestar el dinero que le suministra el BCE a manos llenas y a tipos de risa al Estado español es una bicoca, una ganga que genera dinero «fácil y seguro».

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Flats at 1970s prices

As for the real estate market, today we bring you a very simple yet revealing graph of the state of the US real estate market. But what is really clarifying is the comparison we can make with the data and experiences (since the official data here can distort the reality) of the Spanish real estate market.

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Unsustainable insolvency

La situación financiera de países como Grecia, Portugal o Irlanda (por mencionar los quebrados políticamente correctos) es insotenible. Y con ello no sólo queremos decir que no se sostenga por si sola, es decir que dichas economías sean insolventes por sí mismas, sino también que es inviable que sean sostenidas por terceros, como se ha venido demostrando en los últimos meses, con unos rescates ineficaces a todas luces.

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Euroschizophrenia

The EU has a glorious past. The project of a United Europe has slowly and flawed but exemplarily overcome the nationalist barriers and reticence of its components. It has been the example of concord and voluntary union of peoples (diverse as they are) who only a generation before were fighting a world war, when the world was limited to being Western and there were only two sides.

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Hayek vs Keynes rap: Round 2

Here we have the second part of the brilliant rapper's video of the dialectical and conceptual battle between two radically different ways of interpreting the solutions to the current global crisis. Keynesian theories or Hayek's austerity. Here you have the second round as a continuation of the first video which we published a little over a year ago. This time it is so hot that I have not yet been able to find a Spanish subtitled version as in the first video:


 

 

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Here you have also a report that includes some making-of footage from the first video and reflections by Russ Roberts and Robert Skidelsky.

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The bad currency

Much has been said and written about the surreal figure of the bad banks. This strategy of creating or designating a bank to take on all the toxicity of the rubbish that has been securitised over the last decade has been a recurring theme over the last three years.


It is like being able to concentrate the illnesses of many in a single dying person, bury him and... live the dolce vita again, which is two days. A Machiavellian transfer of insolvencies whose aim is to free the balance sheets of the financial system (banks) whose collapse would have systemic or very harmful effects for the longed-for economic-financial recovery. It is like digging a hole to bury a large accounting hole concentrated in certain entities created ad hoc. Pure «liquidators»The "Chernobyl and Fukushima" countries, which sacrifice their future so that others can survive. Purely a transfer of problems between accounting communicating vessels, such as debts and toxic assets.

Well, if we stop to think about the role the Euro is playing in the world's major currencies, the situation seems to me to be strangely comparable to the above. Currency exchange rates are just another communicating vessel, but this time it is not about balance sheets but about currency cross rates. Because as we have been saying for many years now, all developed economies have needed to reduce the value of its currency as the air they breathe, and by a ma-tan external devaluation.

More than two years ago, we christened it as «The Era of Devaluations«and a few months ago this financial phenomenon was popularised in the media as a «currency war». No matter the name, the essence was the same already at the end of 2008, and today it is clear to everyone that the strength and weakness of the currency are concepts that the New Normal has been responsible for turning upside down. As we said in that article: «....and that's what the currency war is, it's a Darwinian warfare in which there is not a moment's hesitation in making firewood out of the fallen tree. No more today for you and tomorrow for me. It is, unfortunately, a case of it's either you or me. And in troubled waters, devaluators win.«

That fallen tree is none other than the Euro, with its now undisguisable peripheral insolvency, and the communicating vessels of huge amounts of insolvent debt fatally cross-billed by irresponsible politicians. And the «strength» from which the major developed currencies are fleeing must be concentrated in the rising price of some nerd to infinity and beyond. A fallen tree shot into the sky for the convenience of the rest, who need to devalue against someone or something that plays the same role as the aforementioned sinkhole. A perfect bad currency to enable the recovery of the developed economies that are not yet evicted.

Obviously, for those of us who have the Euro as a currency, this role of bad currency, bad currency, a catch-all, blow-up doll or whatever we want to call it, is nothing more than the chronicle of a long and painfully foretold death. That's what it is to spit up our bad currency.

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The Era of Devaluations (y2)

 

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Rodrigo Rato's unfunny joke

El flamante nuevo presidente de Bankia, Rodrigo Rato, intervino el el XVIII Encuentro del Sector Financiero en el que hizo un chascarrillo que además de desafortunado, no tiene ninguna gracia. La comparación económica de los europeos es odiosa, y con una mano fustigamos a aquellos que hablan de la periferia de la UE en términos de PIGS, mientras que con la otra los presidentes de bancos españoles recuerdan en público el viejo chiste de «…van un alemán, un inglés, un francés y un español en un avión…» El chiste recordado por Rodrigo Rato lo podéis ver en el siguiente enlace.
Pues bien, lo que para el señor Rato es una situación envidiable que haría que los ingleses, italianos o franceses se tirasen gustosamente en paracaídas en España para disfrutar de nuestras condiciones financieras de activo y pasivo, a nadie se le escapa que no es más que una distorsión fruto de la precariedad del sistema financiero español. Pura desesperación para mantener a flote balances quebrados. Pero según el presidente del nuevo banco (reciclado con antiguas Cajas y sus residuos tóxicos), las benevolentes condiciones que ofrecen nuestros bancos son la envidia del resto de la Europa central. ¿A quién pretenden engañar? Bueno sí, ya sé, engañan a los ahorradores que les confían su dinero en toda clase de productos bancarios a cambio de intereses tentadores. Pero a quién más? Y es que su negocio se mantiene vivo por la confianza popular de la que, paradójica y sorprendentemente, aún gozan. Por ello, cualquier oportunidad, chascarrillo o intervención en medios de comunicación, es buena para repetir el único mantra que los mantiene a flote: El sistema financiero español no está en quiebra, los inmuebles ya no bajarán más y toda una retahíla de consabidas mentiras.
Siguiendo con el absurdo razonamiento de Rato, los paracaidistas europeos deberían preferir tirarse en Portugal o en Grecia (o quién sabe si también en cualquier república bananera hiperinflacionada), que lanzarse en España. Pero la realidad, la triste y cruda realidad es que es el español (o el resto de PIGS), el que debería saltar de un avión en el que sencillamente su economía no le permite volar. Eso sí, hasta el momento los paracaídas para todos ellos los está suministrando el alemán, el francés, el italiano…. Qué mundo Facundo!

 

P.D. Ahí va otro que twitteamos hace un par de días para sonreír antes del fin de semana, esta vez de un cómico de verdad, Buenafuente: Se abre el telón y se ve un griego, un irlandés y un portugués…
…empeñan el telón 🙂

La insoportable levedad de la Renta Fija

Que el endeudamiento público y privado del mundo desarrollado es descomunal y astronómico es algo que ya sólo los ingenuos y los políticos pueden dudar. Pero parece que algunos se han acostumbrado a convivir con más ceros de deuda de los que son capaces de leer, y se obvia algo que resulta espeluznante a pesar de si simpleza: A mayor deuda, menor solvencia. En el siguiente gráfico podemos ver el endeudamiento total histórico respecto al PIB norteamericano. (more…)

Un poquito de por favor…

Portugal vota NO a la cuarta versión del plan de ajuste presupuestario y austeridad. El primer ministro, José Sócrates que gobernaba en minoría, dimite y deja las riendas de un país a la deriva financiera en un océano llamado Mercado, plagado de tiburones hambrientos.

Los portugueses se han lanzado a manos de mama UE para que les rescate. Los griegos habían manipulado y falseado sus cifras, algo gravísimo sin duda, pero su actitud aparente fue la de unos políticos cabizbajos y concientes de la transcendencia del problema. Sin embargo la aparente actitud de los políticos portugueses es la de abandonar los mandos de la nave ante su incapacidad para dominarla, con la confianza de que vendrá el Big Brother a sacarles las castañas del fuego.

Porque parece que portugueses, irlandeses, griegos y probablemente españoles, demos por hecho que los rescates se van a producir puntual y eficientemente. Y aceptamos pulpo como animal de compañía, es decir la intervención de facto de nuestra gestión económica doméstica, a cambio de que nos mantengan en la Eurozona a pesar de estar quebrados. Llegados a este punto, hay que recordar obviedades como que los mercados no darían ni un duro por nosotros sin el soporte de mamá UE. Y parece que ayer los portugueses no contemplasen la posibilidad de quedar relegados a mero pasto de los tiburones. Qué fácil (e irresponsable) es votar NO a apretarse el cinturón cuando se está convencido de que vendrá el séptimo de caballería (en versión alemana) al rescate.

Lo que me resulta más surrealista es que una economía como la alemana esté dispuesta a rescatar a un país cuyos políticos, con toda su jeta, acaban de votar NO a unos elementales ajustes económicos ante su situación financiera. O ninguno de los PIGS somos conscientes de la situación en la que estamos, o le estamos echando mucho, pero que mucho morro.

Parece que algunos digan: «Que Alemania nos coja confesados… o sin confesar, pero que nos coja». Aunque tampoco debemos olvidar que el mundo no se acaba con la Eurozona y ahí afuera también hay vida. Lo que está claro es que sin rescates, dentro no la hay por mucho más tiempo.

Cuando la fortaleza es debilidad

«El mundo parece haberse vuelto loco», me comentaba un amigo después del desastre en Japón y la inminente intervención militar de la OTAN en Libia. Realmente los parámetros conocidos están cabeza abajo en todos los sentidos: parámetros del sistema financiero, concepción del riesgo, formas de preservación del patrimonio, confianza, solvencia, endeudamiento, terrorismo, catástrofes naturales, etc, etc. Pero no se trata de locura sino de nuevas reglas, nueva normalidad (new normal) que hoy por hoy, sin ciclos históricos en los que basarnos, nos resultan caóticos. (more…)