{"id":6375,"date":"2018-07-17T10:20:26","date_gmt":"2018-07-17T08:20:26","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/?p=6375"},"modified":"2018-07-17T10:20:26","modified_gmt":"2018-07-17T08:20:26","slug":"tipos-del-norte-tipos-del-sur-2a-parte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/tipos-del-norte-tipos-del-sur-2a-parte\/","title":{"rendered":"Tipos del Norte. Tipos del Sur (2a parte)"},"content":{"rendered":"

Para los que no lo hay\u00e1is hecho todav\u00eda, os recomendamos que le\u00e1is \u00a0la primera parte de este art\u00edculo<\/a><\/strong>, en el que describ\u00edamos un futuro mucho m\u00e1s cercano de lo que algunos creen. En ese futuro pr\u00f3ximo los tipos de inter\u00e9s del norte de la UE ya no podr\u00edan seguir por m\u00e1s tiempo anclados a los tipos de inter\u00e9s de los pa\u00edses del sur. Esa ruptura del precio del dinero de los pa\u00edses ricos respecto al precio del dinero de los pa\u00edses pobres, inevitablemente nos llevar\u00e1 a una cotizaci\u00f3n respecto a las otras divisas distintas. Y como dec\u00eda aquel, si anda como un pato, vuela como un pato, nada como un pato y grazna como un pato, es un pato. O sea que si tiene tipos distintos va a tener cotizaciones distintas, y por tanto la moneda \u00fanica va a dejar de ser \u00fanica, con lo cual tendremos cuando menos dos Euros, si es que se mantiene la nomenclatura.<\/p>\n

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Para los m\u00e1s esc\u00e9pticos os traemos hoy el art\u00edculo<\/a>\u00a0<\/strong>elaborado por el Director de An\u00e1lisis\u00a0Yves Longchamp de\u00a0Ethenea Advisors<\/a>. En dicho art\u00edculo Longchamp cuantifica los tipos de inter\u00e9s que pueden soportar econom\u00edas tan dispares como la de Alemania o Italia. Y no s\u00f3lo es que puedan soportar tipos distintos sino que deben poder tenerlos, adapt\u00e1ndolos as\u00ed a las necesidades de cada una de sus econom\u00edas. A ning\u00fan lector se le deber\u00edan escapar las terribles consecuencias que suponen para las econom\u00edas que el precio del dinero no se ajuste al ciclo y las necesidades de la maquinaria econ\u00f3mica. Y lamentablemente, la convergencia econ\u00f3mica hace a\u00f1os que dej\u00f3 de ser plausible para los europeos del norte y los del sur.<\/p>\n

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As\u00ed pues, Ethenea dice que mientras que Alemania podr\u00eda\u00a0funcionar\u00a0en estos momentos con una horquilla tipos de entre el 4,8-6,1%<\/strong>, Italia no podr\u00eda soportar unos tipos -atenci\u00f3n- superiores al 0,6-1,5%<\/strong>. La diferencia entre una econom\u00eda y otra es abismal, y tres cuartos de lo mismo podr\u00edamos decir de las necesidades de tipos entre otros pa\u00edses del norte y del sur. Os recomiendo que le\u00e1is el citado estudio<\/a> de Longchamp porque para m\u00e1s de uno ser\u00e1 un bofet\u00f3n de realidad que, cuando menos, le dar\u00e1 que pensar.<\/p>\n

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Las consecuencias inevitables de unas necesidades de tipos de inter\u00e9s tan dispares (y adem\u00e1s crecientes d\u00eda tras d\u00eda) son la ruptura de la uniformidad del precio del Euro. Alemania no va a soportar una inflaci\u00f3n creciente por muchos m\u00e1s a\u00f1os, mientras que en el sur de la UE estamos enfangados en deuda para muchas d\u00e9cadas, que nos exige un precio del dinero cuasi gratis para poder seguir pagando los intereses. Recordad que en el sur seguimos teniendo d\u00e9ficits presupuestarios, es decir, que cada d\u00eda que pasa debemos m\u00e1s y m\u00e1s dinero, y eso a pesar de tener tipos negativos desde hace a\u00f1os! La consecuencia de ello es que en el sur no es materialmente posible seguir la subida de tipos que el norte de la UE\u00a0exigir\u00e1 en breve, siguiendo los pasos de la Reserva Federal de los EE.UU.<\/p>\n

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Lo hemos avisado infinidad de veces desde hace 7 u 8 a\u00f1os. La moneda \u00fanica est\u00e1 condenada a dejar de ser \u00fanica. Y los inversores har\u00edan bien en preparar su dinero, sus bancos depositarios, sus veh\u00edculos de inversi\u00f3n<\/a><\/strong> y por supuesto sus inversiones<\/a><\/strong> para ese escenario de tipos y cotizaciones distintas, aunque los bur\u00f3cratas sigan disimulando y se inventen un eufemismo creativo para la ruptura del Euro. Los estudios como el del Director de An\u00e1lisis de Ethenea lo pueden decir m\u00e1s alto, pero no m\u00e1s claro. Y desde Cluster Family Office<\/a> no nos cansaremos de advertir del riesgo que, inconscientemente, asumen los inversores del Sur que no se preparen para que sus inversiones cotizen a precios y tipos del norte y se depositen geogr\u00e1fica y cualitativamente a salvo. Como dice Longchamp en su art\u00edculo: \u00abIgnoring a reality does not make it less real\u00bb<\/p>\n

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