{"id":6322,"date":"2018-06-14T12:28:48","date_gmt":"2018-06-14T10:28:48","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/?p=6322"},"modified":"2018-06-14T12:28:48","modified_gmt":"2018-06-14T10:28:48","slug":"preferible-fondo-inversion-espanol-luxemburgues","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/preferible-fondo-inversion-espanol-luxemburgues\/","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 es preferible, un Fondo de Inversi\u00f3n espa\u00f1ol o luxemburgu\u00e9s?"},"content":{"rendered":"

Por fin \u00e1lguien habla claro y sin tapujos sobre el tema. Y , c\u00f3mo no, la informaci\u00f3n ten\u00eda que venir de COBAS AM. A continuaci\u00f3n os resumiremos algunos de los p\u00e1rrafos que consideramos m\u00e1s interesantes del art\u00edculo firmado por Gema Mart\u00edn Espinosa que encontrar\u00e9is en este enlace al blog de Cobas<\/a>. Un bolg que por cierto deber\u00edais seguir de cerca, y en el cual hemos tenido la oportunidad de publicar alg\u00fan art\u00edculo en el que habl\u00e1bamos de las diferencias entre la gesti\u00f3n pasiva y la gesti\u00f3n activa<\/a>\u00a0(s\u00ed, hoy que est\u00e1n tan de moda los ETFs).<\/p>\n

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Veamos pues las verdaderas razones por las cuales muchas gestoras independientes espa\u00f1olas,\u00a0todas las internacionales y la mayor\u00eda de inversores\u00a0huyen del formato espa\u00f1ol de fondos para sus veh\u00edculos de inversi\u00f3n:<\/p>\n

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\u00abLo esencial que el inversor debe saber, es que cuando una gestora ofrece tanto fondos de derecho luxemburgu\u00e9s como fondos de derecho espa\u00f1ol, en realidad se trata del mismo producto. Es decir, mismo equipo gestor, misma filosof\u00eda, mismo proceso inversor y misma cartera.<\/em><\/p>\n

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Las diferencias vienen por el resto de los actores con los que necesariamente ha de contar un veh\u00edculo de inversi\u00f3n colectiva. En ambos casos es necesario un banco depositario, y algunos inversores, ante la incertidumbre o inestabilidad pol\u00edtica de su pa\u00eds, optan por invertir en un fondo cuyos activos est\u00e9n depositados en un banco en Luxemburgo en lugar de en un banco local (…)<\/em><\/p>\n

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Con el pasaporte europeo, es cierto que se puede optar por constituir fondos en Irlanda, Malta u otros pa\u00edses de la Uni\u00f3n Europea, pero a lo largo de los a\u00f1os la marca Luxemburgo es la que abandera el mayor flujo de fondos para distribuci\u00f3n transfronteriza, no s\u00f3lo en Europa, sino tambi\u00e9n en Latinoam\u00e9rica y Asia.\u00bb<\/em><\/p>\n

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Aqu\u00ed cabe decir que los fondos espa\u00f1oles y luxemburgueses est\u00e1n regidos por las mismas directivas, bien sea la archi-conocida UCIT (para veh\u00edculos plain vanilla) o la menos conocida AIFM (para veh\u00edculos alternativos o de inversores profesionales). El quid de la cuesti\u00f3n es que los inversores de fuera de Espa\u00f1a no pueden invertir en fondos espa\u00f1oles a trav\u00e9s de cuentas \u00f3mnibus<\/strong>, utilizadas ampliamente en el resto de pa\u00edses.<\/p>\n

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\u00ab\u00bfQu\u00e9 son las cuentas \u00f3mnibus y por qu\u00e9 son tan relevantes?<\/em><\/p>\n

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El titular de la cuenta \u00f3mnibus es la entidad comercializadora, y no el cliente final de la misma. Permite operar en una sola transacci\u00f3n el total de \u00f3rdenes de suscripci\u00f3n y reembolso de los clientes, sin que los datos de estos sean conocidos ni compartidos(…).<\/em><\/p>\n

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La entidad financiera emite una orden global para cada entidad gestora. Asimismo, los clientes finales, no abren cuenta en otras gestoras, y a trav\u00e9s de su entidad comercializadora, y desde su misma cuenta, pueden acceder a fondos de terceros.<\/p>\n

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Dado que los fondos espa\u00f1oles no son comercializados por cuentas \u00f3mnibus, el inversor internacional necesariamente tiene que abrir cuenta en una entidad comercializadora en Espa\u00f1a o en la propia gestora para poder invertir.<\/em><\/p>\n

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Esta barrera operativa hace muy poco atractivo al fondo de derecho espa\u00f1ol fuera de nuestras fronteras para inversores internacionales e institucionales, de ah\u00ed que varias gestoras decidan gestionar el mismo fondo en Luxemburgo y poder as\u00ed dar acceso a clientes extranjeros.<\/em><\/strong><\/p>\n

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Esos accesos suelen facilitarlos las plataformas internacionales que en su gran mayor\u00eda no contemplan la operativa con fondos de derecho espa\u00f1ol por no poder cumplir con las exigencias de trasladar en la operativa los detalles del inversor final. Adem\u00e1s de las plataformas, los depositarios centrales europeos y custodios dan acceso directo a los clientes institucionales operando en directo con los Transfer Agent o administradores de los fondos.<\/em><\/p>\n

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La carencia de cuentas \u00f3mnibus en Espa\u00f1a repercute, adem\u00e1s, negativamente en las gestoras de nuestro pa\u00eds a la hora de comercializar sus fondos a trav\u00e9s de otras entidades en Espa\u00f1a. Y esto es fundamentalmente por dos razones.<\/em><\/p>\n

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La primera, y m\u00e1s poderosa, es que las mayores gestoras espa\u00f1olas forman parte de grupos bancarios con redes de distribuci\u00f3n (sucursales) donde ser\u00eda imposible pensar que ofrezcan un producto de la competencia.<\/em><\/p>\n

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En segundo lugar, incluso si se venciera la barrera de vender productos de la competencia, entrar\u00eda en juego el hecho de que la comercializaci\u00f3n de un fondo espa\u00f1ol implica necesariamente trasladar a la gestora los datos fundamentales de los part\u00edcipes.<\/em><\/p>\n

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Pese a que es el administrador del fondo el que recibir\u00eda estos datos y estar\u00eda sujeto a la m\u00e1s estricta confidencialidad y no uso de los datos, en general el miedo a trasladar datos de clientes suele bloquear definitivamente la comercializaci\u00f3n de fondos espa\u00f1oles por terceras entidades en Espa\u00f1a.<\/em><\/p>\n

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Por esto, algunas gestoras independientes espa\u00f1olas, optan por gestionar \u00fanicamente fondos luxemburgueses que luego comercializan en Espa\u00f1a a trav\u00e9s de terceros y a nivel trasfronterizo a trav\u00e9s de acuerdos de comercializaci\u00f3n con plataformas y distribuidores, asemej\u00e1ndose as\u00ed a una gestora internacional que, curiosamente, las redes de distribuci\u00f3n espa\u00f1olas no perciben como \u201ccompetidores\u201d.<\/em><\/p>\n

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Es importante tambi\u00e9n acallar las leyendas y los mitos. Un fondo espa\u00f1ol no es mejor ni peor que su hermano en Luxemburgo<\/strong>. Ambos son opciones que las gestoras ofrecen para dar respuesta al conjunto de sus clientes, y no tienen nada que ver con para\u00edsos fiscales, altos patrimonios o el \u201cglamour\u201d que a veces se desprende de sus nombres en ingl\u00e9s (…).\u00bb<\/em><\/p>\n

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Las ventajas de invertir desde<\/strong> veh\u00edculos personales y bancos luxemburgueses s\u00ed que es clara respecto a hacerlo desde la banca tradicional espa\u00f1ola, con o sin sicav, pero de eso ya hablamos ampliamente en el art\u00edculo: \u00abThe advantages of investing from Luxembourg<\/strong><\/a>\u00ab.<\/p>\n

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Esperamos que este post ayude por fin a clarificar el tema. Por cierto, para diferenciar a simple vista un fondo espa\u00f1ol de uno luxemburgu\u00e9s basta con mirar las dos primeras letras de su c\u00f3digo ISIN: ES (Espa\u00f1a), LU (Luxemburgo, IE (Irlanda), FR (Francia), HK (Hong Kong), US (Estados Unidos), etc.<\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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