A pesar de los esfuerzos regulatorios de la normativa MiFID II, los inversores retail, es decir los inversores de a pie que tratan de defender sus ahorros ante la voracidad del sector bancario y financiero, siguen estando condenados a la mediocridad de sus inversiones. La nueva normativa va a servir esencialmente para dos cosas: La primera es para dificultar a\u00fan m\u00e1s la labor de los asesores financieros independientes, manteniendo an\u00e9mico su crecimiento y beneficiando as\u00ed a los grandes players del sector, o sea los bancos; y la segunda para, adem\u00e1s, blindar a estos grandes players ante posibles demandas por parte los sufridos inversores. Lo \u00fanico bueno que puede aportar la normativa ser\u00e1 la transparencia en los costes que se cobren a los clientes, aunque conociendo a la banca y la end\u00e9mica connivencia del regulador, hecha la ley hecha la trampa.<\/p>\n
.<\/span><\/p>\n El caso es que el inversor retail, bien sea de banca comercial o incluso el de banca privada, sigue condenado a invertir su dinero en fondos de inversi\u00f3n de inferior calidad que los inversores cualificados o institucionales. Quiz\u00e1 esto a\u00fan sorprenda a muchos inversores, pero la realidad es que el universo de gestores y fondos de inversi\u00f3n no se limita ni mucho menos a los fondos UCITS o AIFMD que est\u00e1n registrados en Espa\u00f1a para su comercializaci\u00f3n a trav\u00e9s de las entidades financieras y plataformas. Es m\u00e1s, el porcentaje de fondos registrados en la CNMV, y que por tanto son invertibles te\u00f3ricamente por cualquier inversor de banca comercial o privada en Espa\u00f1a, es de tan s\u00f3lo aprox. 10.000 fondos de inversi\u00f3n, el 10% del total de los m\u00e1s de 100.000 fondos existentes en el mundo. Y decimos que son invertibles \u00abte\u00f3ricamente\u00bb porque en la pr\u00e1ctica las entidades financieras espa\u00f1olas\u00a0ni tan siquiera\u00a0ofrecen ese 10% fondos a sus clientes, sino que venden un cat\u00e1logo de fondos de tres o cuatro mil fondos a lo sumo. \u00bfPor qu\u00e9? Pues obviamente porque s\u00f3lo venden los fondos con los que tienen cerrados sus acuerdos comerciales. \u00bfVa a cambier eso con la nueva normativa y las llamadas clases limpias<\/em>? Se tendr\u00e1 que ver. Pero en cualquier caso, que una parte del beneficio de las entidades venga por los mandatos de gesti\u00f3n (u otras v\u00edas imaginativas…) y deje de venir por las comisiones que cobran de los fondos, tan s\u00f3lo aumentar\u00e1 potencialmente las opciones del inversor de a pie espa\u00f1ol hasta como m\u00e1ximo ese 10% de fondos existentes en todo el mundo que est\u00e1n registrados en Espa\u00f1a para su comercializaci\u00f3n. Es decir, que en el mejor de los casos los inversores seguir\u00e1n sin poder acceder a aprox. un 90% de los fondos que hay en el mundo mundial.<\/p>\n .<\/span><\/p>\n La culpa\u00a0no s\u00f3lo es de\u00a0las entidades financieras que limitan su cat\u00e1logo de ventas,\u00a0ya\u00a0que la CNMV\u00a0es tambi\u00e9n restrictiva a la hora de autorizar los productos que se pueden comercializar, y sobre todo porque penaliza fiscalmente aquellos fondos que no comercializa la banca espa\u00f1ola y han pasado previamente el filtro regulatorio espa\u00f1ol:<\/p>\n .<\/span><\/p>\n Proteccionismo + Arbitrariedad = Perjuicio para el inversor.<\/p>\n .<\/span><\/p>\n \u00bfY c\u00f3mo hacen los inversores cualificados o institucionales para tener acceso al 100% de fondos existentes, difiriendo la fiscalidad de las plusval\u00edas\u00a0igual que si invirtieran en s\u00f3lo el 10% de fondos registrados en Espa\u00f1a? Pues mayoritariamente a trav\u00e9s de sus propios veh\u00edculos de inversi\u00f3n extranjeros depositados en bancos internacionales. Los hay para todos los gustos pero lamentablemente no para todos los bolsillos… o casi. Veamos. Por ejemplo hay inversores que disponen de SICAVs o SIFs luxemburguesas cuyos costes anuales rondan los 100.000 euros, lo cual hace inviables estos veh\u00edculos si el inversor no dispone de al menos 8 o 10 millones de euros. Pero tambi\u00e9n existen veh\u00edculos de inversi\u00f3n como los seguros de ahorro luxemburgueses, tambi\u00e9n llamados Unit Linked, cuyos moderados costes hacen de ellos unos veh\u00edculos perfectamente viables para carteras de tan s\u00f3lo 250-300 mil euros. Estos son sin duda los veh\u00edculos hoy en d\u00eda m\u00e1s baratos que permitir\u00e1n a los inversores peque\u00f1os (>250k eur) acceder al 100% fondos de inversi\u00f3n del mundo difiriendo su tributaci\u00f3n como en cualquier fondo comercializado por el banco de la esquina. Pod\u00e9is leer m\u00e1s sobre ellos en \u00abThe advantages of investing from Luxembourg<\/a><\/strong>\u00bb<\/p>\n .<\/span><\/p>\n Pero desgraciadamente las dificultades para los inversores de a pie no se resuelven totalmente con la creaci\u00f3n de un seguro de ahorro luxemburgu\u00e9s. La mayor\u00eda de los mejores fondos de inversi\u00f3n del planeta est\u00e1n destinados a clientes cualificados e institucionales, y las inversiones m\u00ednimas aceptadas por estos gestores son prohibitivas para el ahorrador peque\u00f1o y medio. En muchos casos los m\u00ednimos ascienden a $500,000, $1,000,000 o incluso m\u00e1s. Y si tenemos en cuenta una razonable diversificaci\u00f3n de la cartera, en la pr\u00e1ctica nos podemos encontrar que disponemos de un veh\u00edculo de inversi\u00f3n accesible para un patrimonio peque\u00f1o como es el Unit Linked, pero dentro del cual no podemos meter los mejores fondos del planeta porque sus m\u00ednimos de inversi\u00f3n se escapan de nuestro alcance. Llegados a este punto, los inversores no institucionales o no cualificados que tengan un Unit linked, pueden optar por invertir s\u00f3lo en fondos que dispongan de clases retail -pagando l\u00f3gicamente mayores comisiones- o bien utilizar los cada vez m\u00e1s numerosos fondos de fondos institucionales que, a cambio de una comisi\u00f3n sobre comisi\u00f3n, permiten el acceso a una cartera diversificada de fondos con m\u00ednimos prohibitivos a partir de s\u00f3lo 125.000 eur. Ni que decir tiene que esos fondos de fondos institucionales tampoco pertenecen al 10% de fondos accesibles para el inversor retail sin veh\u00edculo propio de inversi\u00f3n.<\/p>\n