{"id":6151,"date":"2017-09-15T09:19:03","date_gmt":"2017-09-15T07:19:03","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/?p=6151"},"modified":"2017-09-15T09:19:03","modified_gmt":"2017-09-15T07:19:03","slug":"stop-loss-fondos-gestion-activa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/stop-loss-fondos-gestion-activa\/","title":{"rendered":"Stop-loss in actively managed funds?"},"content":{"rendered":"

Como dec\u00eda Machado, s\u00f3lo un necio confunde valor y precio. Desde el punto de vista del inversor a largo plazo, que compra acciones de buenas empresas a precios atractivos respecto a sus m\u00faltiplos de beneficios presentes y futuros, ya resultar\u00eda absurdo y temerario comprar y vender esas acciones a corto plazo sin asociar esas decisiones al valor de los respectivos negocios. Pero a\u00fan resultar\u00eda m\u00e1s absurdo realizar ese trading cortoplacista en una cartera de fondos de inversi\u00f3n de gesti\u00f3n activa<\/strong>, con carteras al libre albedr\u00edo de sus respectivos gestores, y pudiendo adem\u00e1s el inversor establecer tentadoras \u00f3rdenes de compras autom\u00e1ticas y de stop-loss (sic).<\/p>\n

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Pues eso es lo que ofrece ING<\/a> a sus clientes, con el consiguiente\u00a0beneficio para el banco por este servicio obviamente. Pero\u00a0como no es tan simple operativamente la compra-venta autom\u00e1tica a un precio preestablecido de un fondo como el de una acci\u00f3n, lo que ofrecen a sus clientes es un servicio de \u00abaviso\u00bb cuando la cotizaci\u00f3n del fondo toca el precio marcado. Ser\u00e1 entonces cuando el cliente decidir\u00e1 si firma o no una orden de compra-venta-traspaso de esos fondos, que por otra parte tardar\u00e1n habitualmente un par de d\u00edas en ejecutar. Ah, y l\u00f3gicamente este \u00abservicio\u00bb s\u00f3lo est\u00e1 operativo para los fondos marca ING, favoreciendo as\u00ed que todo quede en casa.<\/p>\n

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Haciendo un repaso de lo que es la pr\u00e1ctica de trading de acciones (con stop-loss inclu\u00eddos), tenemos que decir que viene siendo el modus operandi habitual de los ahorradores menos qualificados como inversores. O sea de aquellos que se alejan de la inversi\u00f3n largoplacista mediante la compra de negocios cuya buena relaci\u00f3n valor\/precio conocen, y en cambio se aproximan a la mera apuesta en cualquier ticker que cotice, independientemente de la buena o mala marcha del negocio de la empresa cotizada. Incluso ajenos a si detr\u00e1s de ese ticker hay unas perspectivas y una valoraci\u00f3n ajustada de negocio empresarial, una materia prima, un \u00edndice o cualquier derivado. A la mayor\u00eda les basta que tenga un ticker o un precio de cotizaci\u00f3n cambiante al que apostar m\u00e1s o menos fren\u00e9ticamente,\u00a0vistiendo esta pr\u00e1ctica convenientemente -eso s\u00ed- con todo tipo de cursos de trading, an\u00e1lisis t\u00e9cnicos y macros que maquillen la ludopat\u00eda con una p\u00e1tina de\u00a0inversi\u00f3n experta.<\/p>\n

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Sin embargo, generalmente un inversor que\u00a0conozca bien el valor de las empresas que tiene en cartera, tendr\u00e1 m\u00e1s inter\u00e9s en comprarlas cuanto m\u00e1s baje el precio de sus acciones . Y por el contrario, cuanto m\u00e1s caras est\u00e9n las acciones respecto al valor de la empresa, m\u00e1s inter\u00e9s tendr\u00e1 en venderlas. En cambio, el trading cortoplacista de acciones est\u00e1 asociado a ignorar completamente el valor real de la empresa. Por eso el an\u00e1lisis t\u00e9cnico y dem\u00e1s m\u00e9todos de trading suelen recomendar comprar acciones cuando los precios suben y venderlas cuando bajan. (Aqu\u00ed cabr\u00eda hacer la salvedad de escas\u00edsimos\u00a0hedge funds de gesti\u00f3n cuantitativa que est\u00e1n ganando dinero desde hace d\u00e1cadas, pero ser\u00edan la excepci\u00f3n que confirma la regla y s\u00f3lo accesibles para inversores bien informados<\/a><\/strong> y con capitales\u00a0superiores a los 300.000′- euros.)<\/p>\n

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Como dec\u00edamos, rizando el rizo de lo absurdo, ING tienta ahora a sus clientes para que realicen esta pr\u00e1ctica del trading tambi\u00e9n en sus carteras de fondos de gesti\u00f3n activa. Recordemos que la gesti\u00f3n activa se llama as\u00ed porque el gestor de cada uno de los fondos toma decisiones activamente comprando y vendiendo acciones o bonos. A partir de ah\u00ed, el valor liquidativo del fondo ser\u00e1 la cotizaci\u00f3n -usualmente- diaria de toda la cartera a precio de mercado, una vez deducidas las comisiones y gastos de la propia gesti\u00f3n activa y del fondo (sobre la gesti\u00f3n activa y pasiva os interesar\u00e1 el art\u00edculo que recientemente\u00a0Cluster Family Office hemos\u00a0publicado en la web de\u00a0COBAS AM<\/a>, la gestora de Francisco Garc\u00eda Param\u00e9s<\/a>: \u00abGesti\u00f3n Pasiva, Gesti\u00f3n Activa\u00bb<\/a><\/strong>). Por tanto, a\u00fan tiene menos sentido que el ahorrador tome decisiones de compra o venta del fondo cuando, no s\u00f3lo ignora el valor de los negocios comprados, sino que ni siquiera sabe qu\u00e9 negocios ha comprado y vendido<\/strong> diariamente el gestor de dicho fondo o la liquidez que acumula. Tampoco le permitir\u00eda beneficiarse de una de las claves de la inversi\u00f3n que todo gestor value trata de conseguir: c<\/strong>omprar barato y vender caro, puesto que ese trading y sus stop-loss desvirtuar\u00edan por completo una buena gesti\u00f3n activa<\/strong>. Adem\u00e1s, como el trading de fondos es una absurda y rara pr\u00e1ctica, el ahorrador ni siquiera tendr\u00eda la posibilidad de beneficiarse de la profec\u00eda autocuplida que en algunas ocasiones ofrece el an\u00e1lisi t\u00e9cnico.<\/p>\n

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En definitiva, una estrategia m\u00e1s fruto del brainstorming del maquiav\u00e9lico departamento\u00a0de marketing de turno, cuya prioridad jam\u00e1s ha sido ni ser\u00e1 el beneficio del Cliente sino el de la propia entidad financiera. M\u00e1s madera para alejar a los\u00a0ahorradores del buen camino de la inversi\u00f3n.<\/p>\n

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