Parece que la victoria de Trump, coincidiendo en el tiempo con el inicio de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal Norteamericana, hayan dado -por f\u00edn- el pistoletazo de salida al pinchazo de la burbuja de deuda que hemos vivido en la \u00faltima d\u00e9cada -Y no deja de ser parad\u00f3jico, puesto que Trump siempre ha sido el rey de la deuda con su imperio inmobiliario y empresarial- No obstante, dicho pinchazo tan s\u00f3lo se atisba all\u00ed donde la econom\u00eda parece salir del agujero de la deflaci\u00f3n y el crecimiento an\u00e9mico, o sea en los EE.UU. Lo que ocurre es que cuando el Treasury estornuda, la deuda a largo plazo de Europa y Jap\u00f3n sufre una neumon\u00eda. Y eso, los incautos inversores de renta fija de los \u00faltimos a\u00f1os, deber\u00edan haberlo tenido muy presente.<\/p>\n
.<\/span><\/p>\n As\u00ed pues estamos ya viendo como, carteras de pura renta fija (bonos) que se las hab\u00edan prometido tan felices con el rally infinito de deuda servido en bandeja por los bancos centrales, empiezan a entrar en p\u00e9rdidas que sorprenden a sus sufridos propietarios p\u00e9simamente asesorados. Y es que las p\u00e9rdidas que van a sufrir son y ser\u00e1n directamente proporcionales a la avidez de rendimiento que hayan buscado, puesto que la inmensa mayor\u00eda de asesores han preferido aumentar plazos de duraci\u00f3n que reducir el nivel de calificaci\u00f3n de los emisores. Es decir, que para conseguir un raqu\u00edtico 2% de yield han preferido comprar bonos a largo plazo de emisores con rating \u00abinvestment grade\u00bb en lugar de escarbar entre emisores a menor plazo m\u00e1s solventes aunque peor considerados por las calificadoras de riesgo (s\u00ed, esas mismas prostitutas<\/strong><\/a> que, obedeciendo las voces de sus amos pol\u00edtico-financieros, nos llevaron al colapso en 2007).<\/p>\n .<\/span><\/p>\n La consecuencia de comprar duraciones de deuda a precio tan desorbitado, ahora que esa burbuja empieza a perder aire, no es otra que la devaluaci\u00f3n en la cotizaci\u00f3n de dicha deuda. Se ha llegado a tal extremo en ese delirio comprador que el tenedor de bonos del Estado belga con vencimiento a 100 a\u00f1os (s\u00ed, s\u00ed, un siglo) est\u00e1 hoy perdiendo la friolera del -30%! Y eso con un rating pata negra (AA) y tan s\u00f3lo un estornudo del Treasury Bond norteamericano, ya que el bono americano a 10 a\u00f1os tan s\u00f3lo est\u00e1 todav\u00eda al 2,5% de inter\u00e9s, y por tanto tiene a\u00fan mucho recorrido por delante hasta normalizarse a niveles del 4-5%. Una trampa mortal donde las haya, donde el pobre inversor enga\u00f1ado no vivir\u00e1 lo suficiente para recuperar ese hachazo en su patrimonio. Adem\u00e1s cabe recordar que estamos hablando de renta fija (sic), o sea de inversiones que se destinan en ese tipo de activos porque sus propietarios no quieren\/pueden\/deben sufrir p\u00e9rdidas abultadas sin poner en riesgo su bienestar f\u00edsico y ps\u00edquico. Adem\u00e1s, esa trampa mortal se ha hecho gigantesca en los \u00faltimos 10 a\u00f1os, ya que se ha duplicado y alcanza ya los 45 billones (45 Tr) de d\u00f3lares! Pod\u00e9is leer\u00a0this article<\/a><\/strong>\u00a0de Gurusblog en el que hablan de este desastre anunciado por pocos.<\/p>\n .<\/span><\/p>\n Nadie podr\u00e1 decir que no venimos advirtiendo del riesgo de la renta fija en los \u00faltimos a\u00f1os. Advertencias a las que, ahora s\u00ed, se empiezan a sumar muchos otros asesores del sector. SocGen: \u00abThe\u00a0decade-long party in the debt markets is over (…) Prepare for a serious hangover\u00bb. S&P: \u00abTrump’s unanticipated rise has let some of the air out of the bond market bubble\u00bb. Bank of America Merrill Lynch: \u00abIt’s a \u00abstampede\u00bb out of bond funds\u00bb, etc, etc… Ni que decir tiene que la ca\u00edda en los precios de los bonos forzar\u00e1 a muchos a vender sus carteras, agudizando las ca\u00eddas, que no son ya m\u00e1s sangrantes gracias a que Draghi y compa\u00f1\u00eda siguen manteniendo una demanda tan astron\u00f3mica como irreal.<\/p>\n .<\/span><\/p>\n Las expectativas de reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica que conlleva para los EE.UU. la idiosincrasia del presidente electo Donald Trump, avivan y aceleran el crecimiento econ\u00f3mico y las previsiones de inflaci\u00f3n. Por ejemplo los sueldos han repuntado claramente<\/a><\/strong> en el mercado laboral norteamericano. Por todo ello la ca\u00edda de los precios de la deuda de todo el mundo, arrastrados por el precio del Treasury, parece que no han hecho m\u00e1s que empezar. Y lo preocupante de este nuevo escenario es hasta donde aguantar\u00e1n las costuras de pa\u00edses hiper-endeudados y con d\u00e9ficits p\u00fablicos (o sea con deuda creciente) como Italia, Espa\u00f1a, Portugal, Grecia… antes de que llegue el invierno…<\/strong><\/a><\/p>\n .<\/span><\/p>\n Con este panorama, la pregunta del trill\u00f3n\u00a0es \u00bfd\u00f3nde encontrar rentas cuando el mercado de bonos pincha su burbuja? Haberlas haylas, pero desde luego lejos del circuito de fondos de renta fija tradicional, ya que hay que buscarlas a trav\u00e9s de estrategias alternativas que no suele tener en sus cat\u00e1logos de venta la banca comercial ni privada. Y por supuesto, nadie debe confundir acciones con dividendos con renta fija, ya que no olvidemos que las acciones cotizadas en mercados desarrollados tampoco est\u00e1n lo suficientemente baratas como para asumir ese riesgo.<\/p>\n .<\/span><\/p>\n Pero que nadie se deprima, puesto que ser\u00eda un escenario mucho peor para todos que se abortase el pinchazo de la burbuja de deuda. Porque eso indicar\u00eda el fracaso de la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica y el bombeo -ya a la desesperada- de los bancos centrales para aplazar un colapso inevitable. O sea, que deber\u00edamos rezar para que la burbuja de deuda pinche hasta niveles razonables aunque acarree p\u00e9rdidas significativas a los pobres ahorradores\/inversores mal asesorados.<\/p>\n .<\/span><\/p>\n Ah, por cierto, Feliz Navidad!<\/span><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Parece que la victoria de Trump, coincidiendo en el tiempo con el inicio de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal Norteamericana, hayan dado -por f\u00edn- el pistoletazo de salida al pinchazo de la burbuja de deuda que hemos vivido en la \u00faltima d\u00e9cada -Y no deja de ser parad\u00f3jico, puesto que Trump […]<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":6010,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[38,45,21],"tags":[],"class_list":["post-6003","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualidad","category-asesoramiento-deportistas-artistas","category-financial"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6003","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=6003"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/6003\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/6010"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=6003"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=6003"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=6003"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}