{"id":446,"date":"2008-10-29T07:54:00","date_gmt":"2008-10-29T07:54:00","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=446"},"modified":"2008-10-29T07:54:00","modified_gmt":"2008-10-29T07:54:00","slug":"feelings","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/feelings\/","title":{"rendered":"Feelings."},"content":{"rendered":"
\u00abSentimientos, nada m\u00e1s que sentimientos\u00bb, as\u00ed comienza la canci\u00f3n de Morris Albert.<\/a> Y de sentimientos aplicados a la Econom\u00eda vamos a hablar hoy.<\/div>\n
Ya durante el 2005, 2006 y sobre todo la primera mitad del 2007<\/span>, el sentimiento de euforia insostenible y burbujeante se hizo notar entre algunos inversores. Estos privilegiados clarividentes actuaron en consecuencia, saliendo del mercado inmobiliario y de los mercados de RV incluso mucho antes de su cl\u00edmax. Esta minor\u00eda fue vilipendiada por su entorno que segu\u00eda ganando dinero burlescamente crey\u00e9ndose Amos del Universo<\/a> inmortales. Pero este sentimiento de dinero f\u00e1cil insostenible que se ve\u00eda por todas partes, incluso de forma credit\u00edcia, se fue acentuando para muchos durante el primer semestre del 2007. El recalentamiento era ya obvio y una aver\u00eda de cualquier \u00edndole era m\u00e1s que previsible<\/a>.<\/p>\n

\"\"<\/a>En agosto 2007<\/span> lleg\u00f3 la evidencia<\/a> de que la disfunci\u00f3n se hab\u00eda producido y se comenzaban a explicar las causas de modo comprensible<\/a> para la mayor\u00eda que segu\u00eda viviendo en Disneylandia. Algunas voces hist\u00e9ricas proclamaban el fin del mundo, mientras que otros intent\u00e1bamos mantener la calma ante unos sucesos que por aquel entonces nos parec\u00edan ya un cisne tiznado de patas a pico. En octubre 2007<\/span> ya todos ten\u00edamos los detalles de lo que estaba sucediendo<\/a> y conoc\u00edamos la naturaleza patol\u00f3gica de un sistema que ya estaba muy lejos del Pa\u00eds de las Maravillas, aunque pol\u00edticos y opini\u00f3n p\u00fablica segu\u00edan hablando con eufemismos conscientes o no. Las bolsas segu\u00edan a\u00fan muy ajenas al problema de fondo, pero el feeling<\/span> de algunos ya era el de estar viviendo algo inaudito y, cuando menos, comparable con el crack del 29.<\/p>\n

[youtube=http:\/\/www.youtube.com\/watch?v=yuh-Gd-8_YM]<\/p>\n

Fasten Seat Belts<\/a> fu\u00e9 el t\u00edtulo con el que publicamos en septiembre 2007<\/span> el despertar sobresaltado que algunos (todav\u00eda unos pocos) sufrieron al darse cuenta de que algo grave y global le suced\u00eda a la Econom\u00eda: \u00ab…La econom\u00eda global est\u00e1 pasando por unos momentos de tensi\u00f3n como los que sufren los ocupantes de un avi\u00f3n cuando los pilotos detectan anomal\u00edas en pleno vuelo. Se ha abandonado repentinamente la placidez de un trayecto donde la comodidad hab\u00eda hecho olvidar al pasaje y a la tripulaci\u00f3n que estaban a 10.000 metros de altura, a una velocidad de 950 km\/h y con una temperatura exterior de 25 grados bajo cero…\u00bb<\/span><\/p>\n

\"\"<\/a>Ya en los primeros d\u00edas de 2008<\/span>, nuestro feeling<\/span> era de clara e inminente tormenta perfecta <\/a>gestada de forma meticulosa y temible. Inmediatamente tuvimos un mini crack burs\u00e1til que entonces ya calificamos como Coitus Interruptus<\/a>, ya que nuestro sentimiento<\/span> era de que la RV deb\u00eda purgar mucho m\u00e1s de lo que cay\u00f3 entonces.<\/p>\n

En el mes de abril 2008<\/span> la divergencia entre los spreads de la deuda y una RV a\u00fan por las nubes, nos llev\u00f3 a escribir: La Qu\u00edmica Inestable de la Mol\u00e9cula Econ\u00f3mica,<\/a> donde se evidenciaba que esa inestabilidad deb\u00eda buscar en breve un equilibrio. En ese momento nuestro feeling<\/span> y esperanza<\/span> fue el de que la RF se estabilizara en favor del mantenimiento de los niveles de RV, aunque advertimos que el movimiento contrario era, desgraciadamente, la opci\u00f3n B. Era evidente que el escenario de entonces era inestable y deb\u00eda buscar su equilibrio r\u00e1pidamente. Tan s\u00f3lo 6 meses despu\u00e9s la RV se ha desplomado y todav\u00eda no tenemos constancia del suelo.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/a>Llegados a este punto, podemos decir que el equilibrio entre spreads de deuda y bolsas se ha restaurado. Tambi\u00e9n podemos decir que los efectos sociales m\u00e1s graves de este multi-crash mundial son absolutamente incipientes. Que las decisiones pol\u00edticas de salvar el Sistema y la banca mundial son firmes. Que se ha puesto ya en marcha la programaci\u00f3n de las reuniones que deben sentar las bases y las regulaciones del futuro del capitalismo, etc. Es decir, tenemos el diagn\u00f3stico (que sigue siendo de Pron\u00f3stico Reservado<\/a>), la decisi\u00f3n pol\u00edtica global est\u00e1 tomada, y a pesar de que la recesi\u00f3n afecta ya a m\u00e1s de 40 pa\u00edses y de que el horizonte social es negr\u00edsimo, comenzamos a tener el feeling<\/span> de que la desconfianza<\/span> puede empezar remitir levemente en breve.<\/p>\n

\"\"<\/a>No debemos confundir una remisi\u00f3n incipiente de la desconfianza con una mejora de la situaci\u00f3n, ni siquiera con una mejora de las perspectivas de futuro. Lo que vemos por delante sigue siendo terrible, y las cifras macroecon\u00f3micas y el empeoramiento de la situaci\u00f3n est\u00e1 lejos de tocar fondo. Pero la desconfianza parece ya sensiblemente descontada. Si este sentimiento que tenemos se convierte en realidad, \u00bfc\u00f3mo se traducir\u00e1 y c\u00f3mo podemos aprovecharlo? Llegamos, como de costumbre, a la pregunta del mill\u00f3n.<\/p>\n

La situaci\u00f3n de colapso de castillo de naipes es tan grave y global, que se hace dif\u00edcil prever d\u00f3nde podemos aprovechar esa m\u00ednima disminuci\u00f3n de la desconfianza. Quizas la alt\u00edsima volatilidad cerca de un suelo nos produzca un espejismo que, entre trazos de lineas t\u00e9cnicas y an\u00e1lisis fundamentales nos lleve a entrar en un mercado de RV que est\u00e9 condenado al encefalograma plano durante muchos a\u00f1os de recesi\u00f3n. Algo parecido a lo que se llama estanflaci\u00f3n pero con los conceptos estancamiento y volatilidad: \u00bfEstantilidad, Volatancamiento?<\/span> Por otro lado, quiz\u00e1s una ligera recuperaci\u00f3n de la liquidez de la deuda corporativa nos arroje en manos de empresas gigantes con un futuro de pies de barro. El \u00abrelanzamiento del cr\u00e9dito\u00bb proclamado y quiz\u00e1s necesario para la supervivencia del Sistema y de millones de personas y empresas, puede llevarnos a espejismos en RF y RV potenciados por una leve recuperaci\u00f3n de la confianza. Pero no debemos olvidar que los fundamentos de esta Great Depression: The Big One<\/span> siguen m\u00e1s fimes que nunca.<\/p>\n

\"\"<\/a>A pesar de todo, nuestro feeling percibe un pr\u00f3ximo relajamiento de la desconfianza, cuyos efectos pueden ser muy aprovechables, pero tambi\u00e9n muy peligrosos. Llevamos tantos meses en los cuales el suelo se desvanece bajo nuestros pies de forma constante, que tendremos querencia a abandonar la desconfianza ante cualquier peque\u00f1a justificaci\u00f3n de mejora. Estaremos pues sobrereaccionando positivamente al mismo tiempo que nos adentramos en plena tormenta perfecta. Pero a pesar de que nos adentremos hacia el coraz\u00f3n de la tormenta, hacerlo con m\u00e1s confianza estabiliza y mucho. Sobre todo al sistema financiero, al menos al que conocemos hasta ahora.<\/p>\n

Nuestros pensamientos m\u00e1s importantes son los que contradicen nuestros sentimientos.<\/span><\/p>\n

Paul Ambroise Val\u00e9ry (1871-1945)<\/a><\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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