{"id":4099,"date":"2016-05-10T13:25:04","date_gmt":"2016-05-10T11:25:04","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=4099"},"modified":"2016-05-10T13:25:04","modified_gmt":"2016-05-10T11:25:04","slug":"rentistas-bonistas-y-demas-especies-en-vias-de-extincion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/rentistas-bonistas-y-demas-especies-en-vias-de-extincion\/","title":{"rendered":"Rentistas, bonistas y dem\u00e1s especies en v\u00edas de extinci\u00f3n."},"content":{"rendered":"

\"Evolucion-politica_EDICRT20130628_0001_3\"<\/a>Resulta evidente que la ingente labor de los bancos centrales del mundo desarrollado est\u00e1 acabando con uno de los pilares del Sistema financiero hasta hoy conocido: La llamada gen\u00e9ricamente renta fija. Y no s\u00f3lo los bonistas o rentistas van a sufrir p\u00e9rdidas -o en el mejor de los casos ausencia de rentas- sino que junto con ellos hay un mundo de inversores institucionales que dependen tambi\u00e9n de retornos estables a largo plazo, como por ejemplo aseguradoras o fondos de pensiones p\u00fablicos y privados. \u00bfQu\u00e9 est\u00e1n haciendo estos inversores ante la ausencia de rentas y el oscuro horizonte de la renta fija? La respuesta es tan diversa como el perfil de los afectados.<\/p>\n

La mayor\u00eda de rentistas institucionales son \u00abadictos\u00bb a los rendimientos, es decir que no pueden conformarse con rendimientos negativos o escasos durante mucho tiempo porque la supervivencia de su propio modelo de negocio depende de esas rentas a largo plazo. Temerariamente est\u00e1n aceptando mayores riesgos para mantener a flote unos m\u00ednimos rendimientos que les maquillen a corto plazo la situaci\u00f3n. Pero esa soluci\u00f3n no es sostenible en el tiempo, puesto que los impagos acabar\u00e1n por aflorar y afectar letalmente los c\u00e1lculos actuariales, rentas, pensiones, etc. Pod\u00e9is releer aqu\u00ed los brutales efectos<\/strong><\/a> que supon\u00edan tan s\u00f3lo un leve descenso en las rentas previstas, seg\u00fan un estudio de McKinsey Global Institute.<\/p>\n

La pregunta del mill\u00f3n es d\u00f3nde encontrar rentas sostenibles a largo plazo en el escenario actual de represi\u00f3n financiera. Y la respuesta hay que buscarla lejos de la renta fija afectada por las pol\u00edticas de compras masivas de los bancos centrales. Es cierto que los inversores, \u00e1vidos de rentas, tambi\u00e9n est\u00e1n generado ciertas burbujas en otros activos como los cr\u00e9ditos hipotecarios, los pr\u00e9stamos directos corporativos o los pr\u00e9stamos al consumo (P2P), pero todav\u00eda existen\u00a0nichos interesantes si no queremos arrojarnos directamente en brazos de la renta variable.<\/p>\n

No obstante, no debemos confundir activos que generan rentas a\u00fan interesantes con las rentas estables que han generado durante d\u00e9cadas los bonos de renta fija tradicional (estabilidad que ha llegado a su fin por la burbuja creada por los QE). Esos activos, como las hipotecas en mercados con ciclos inmobiliarios crecientes, el direct lending corporativo, las plataformas de cr\u00e9dito P2P o los ILS<\/strong>, tienen una volatilidad que no debemos menospreciar. Quien invierta en activos alternativos generadores de rentas debe comprender que sus valoraciones son vol\u00e1tiles, sus mercados m\u00e1s estrechos y su liquidez limitada. Sin embargo, bien seleccionados, podemos encontrar todav\u00eda muy buenos fondos de inversi\u00f3n que invierten en activos con un binomio rentabilidad riesgo m\u00e1s que aceptable.<\/p>\n

La mala noticia para el inversor retail es que estamos hablando de la llamada inversi\u00f3n alternativa, es decir fondos que no est\u00e1n regulados bajo la denominaci\u00f3n UCITS y que en su mayor\u00eda no est\u00e1n registrados en Espa\u00f1a para su comercializaci\u00f3n. \u00bfSignifica eso que la gesti\u00f3n alternativa no est\u00e1 regulada? En absoluto. La UE regula bajo la denominaci\u00f3n AIFMD<\/a><\/strong> los fondos de gesti\u00f3n alternativa, del mismo modo como regula bajo las siglas UCITS la gesti\u00f3n ordinaria. Cada vez son m\u00e1s las gestoras y fondos de todo el mundo que se incorporan a los standards europeos regulatorios, bien sea como fondos UCITS o AIFMD, aunque lamentablemente su registro para comercializarse en Espa\u00f1a no sea en muchos casos prioritario para todas las gestoras. Adem\u00e1s hay otros muchos fondos alternativos interesantes que est\u00e1n regulados en otras jurisdicciones, como por ejemplo la norteamericana, y que todav\u00eda no tienen una versi\u00f3n AIFMD.<\/p>\n

El triste resultado de todo esto es que los rentistas\u00a0retail, que carecen en su inmensa mayor\u00eda de los 250.000′- eur m\u00ednimos para poder tener un veh\u00edculo de inversi\u00f3n propio que les permita acceder a todo tipo de fondos, alternativos y ordinarios<\/a><\/strong>, est\u00e1n condenados a seguir invirtiendo en la burbujeante renta fija tradicional o asumir la volatilidad de la renta variable para el conjunto de sus carteras. Y en los tiempos que corren y correr\u00e1n durante a\u00f1os, la inversi\u00f3n alternativa es imprescindible si se quieren evitar los riesgos del estallido de la burbuja de renta fija actual. S\u00f3lo con estrategias de brillantes gestores de fondos alternativos podremos conseguir rentas comparables a las de los bonistas tradicionales. Eso s\u00ed, con mayores volatilidades y con liquidez mensual (no diaria, aunque en renta fija tambi\u00e9n se empiezan a intuir problemas de liquidez), pero rentas al fin y al cabo, y con un binomio rentabilidad-riesgo much\u00edsimo m\u00e1s racional que el que ofrece la demencial renta fija actual.<\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de la generaci\u00f3n de rentas alternativas tambi\u00e9n se puede ara\u00f1ar alg\u00fan rendimiento en todo el abanico de fondos llamados de retorno absoluto, event driven, arbitrage, cuantitativos, market neutral, etc., pero encontrar ah\u00ed gestores muy consistentes a lo largo del tiempo resulta dif\u00edcil. Una vez m\u00e1s, si nos tenemos que limitar al universo de fondos registrados en Espa\u00f1a las opciones se reducen a tan s\u00f3lo un 10%\u00a0del total de fondos existentes en el mundo<\/strong>, y se impone la necesidad de tener un veh\u00edculo de inversi\u00f3n propio totalmente transparente, que nos permita acceder a cualquier fondo del mundo difiriendo la fiscalidad como en cualquier sicav o fondo espa\u00f1ol. Otra opci\u00f3n ser\u00eda obtener rendimientos a largo plazo interesantes en renta variable, pero ah\u00ed ya no estamos hablando de rentas sino de inversi\u00f3n vol\u00e1til en Valor y a largo plazo. Por supuesto tambi\u00e9n podemos ganar o perder comprando valores refugio como por ejemplo el franco suizo o los metales preciosos, pero con un componente mucho m\u00e1s especulativo y alejado del perfil rentista o bonista que nos ocupa y preocupa.<\/p>\n

En definitiva, todo rentista que pretenda seguir si\u00e9ndolo de manera conservadora, deber\u00e1 abandonar el riesgo de la renta fija tradicional en favor de rentas alternativas. Lo cual, como ya hemos explicado, no resulta f\u00e1cil sin un m\u00ednimo de 250.000′- eur y un\u00a0veh\u00edculo de inversi\u00f3n propio<\/strong><\/a>. Si un rentista no dispone de ello, bien har\u00eda en olvidarse de las rentas recurrentes y centrarse en el rendimiento a largo plazo de una buena selecci\u00f3n de gestores de fondos de renta variable. Y para navegar en renta variable con el viento del crecimiento econ\u00f3mico a favor (que por cierto tambi\u00e9n est\u00e1 en v\u00edas de extinci\u00f3n), debe fijarse en econom\u00edas crecientes como la India, Vietnam, China, etc., o apuntar al resurgir de aves f\u00e9nix<\/em> como Brasil o Rusia.<\/p>\n

La renta fija no volver\u00e1 a ofrecer un binomio rentabilidad-riesgo decente hasta que el exceso de deuda se purgue, la solvencia regrese, los bancos centrales reduzcan sus balances, el crecimiento econ\u00f3mico se reactive y los tipos de inter\u00e9s se normalicen\u00a0por encima\u00a0del 2%. A cu\u00e1l escenario m\u00e1s lejano, verdad? Pues eso, el rentista y el bonista deben buscar rentas alternativas o extinguirse al igual que lo har\u00e1n sus rentas tradicionales.<\/p>\n

P.D. Por cierto, hoy el Tesoro espa\u00f1ol ha colocado m\u00e1s de 4.010 millones<\/strong><\/a> de euros de deuda ganando<\/strong><\/span><\/em> m\u00e1s dinero que nunca… y hay bofetadas para prestarle dinero al Estado perdiendo dinero! Vamos de cabeza a un E.L.E.<\/a> para los rentistas en toda regla.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Resulta evidente que la ingente labor de los bancos centrales del mundo desarrollado est\u00e1 acabando con uno de los pilares del Sistema financiero hasta hoy conocido: La llamada gen\u00e9ricamente renta fija. Y no s\u00f3lo los bonistas o rentistas van a sufrir p\u00e9rdidas -o en el mejor de los casos ausencia de rentas- sino que junto […]<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[38,45,41,42,40,37],"tags":[],"class_list":["post-4099","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualidad","category-asesoramiento-deportistas-artistas","category-economia-y-finanzas","category-estrategia","category-gestion-financiera","category-reflexion"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4099","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=4099"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/4099\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=4099"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=4099"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=4099"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}