![\"\"](\"http:\/\/www.mashedreport.com\/2010\/05\/25\/stock-market-crazy2.jpg\")
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\u00abSi algo he aprendido en todos estos a\u00f1os es que no se debe ir en contra del Mercado<\/em>\u00ab. Esa es la frase lapidaria que dijo hace unos d\u00edas un alto directivo de una entidad bancaria nacional hace unos d\u00edas a uno de nuestros Clientes. De hecho es una frase que hemos o\u00eddo en muchas otras ocasiones a diversos empleados de banca, e incluso a algunos ahorradores a lo largo de las casi 3 d\u00e9cadas que hace que nos dedicamos a invertir nuestro dinero y el de nuestros Clientes.<\/p>\n La cuesti\u00f3n que vamos a tratar de aclarar definitivamente es si es cierto que a largo plazo debemos enfrentarnos a Mr. Market, o por el contrario debemos dejar fluir nuestras inversiones junto con los vaivenes de los Mercados. Y la respuesta quiz\u00e1 sorprenda a m\u00e1s de uno: Depende de si somos banqueros o inversores<\/strong>. Nos explicaremos.<\/p>\n Cuando un banquero o un asesor de tres al cuarto recomienda una inversi\u00f3n que posteriormente baja de precio y genera p\u00e9rdidas en las carteras de sus Clientes, suele recomendarles vender esa posici\u00f3n y sustituirla por otra que haya ido mejor, por ejemplo otro fondo de inversi\u00f3n u otra acci\u00f3n de cualquier empresa cotizada. Los Inversores os preguntareis \u00bfpor qu\u00e9 demonios recomiendan vender el fondo\/acci\u00f3n que ha bajado (y que por tanto est\u00e1 m\u00e1s barato) para comprar el fondo\/acci\u00f3n que ha subido (y que por tanto est\u00e1 m\u00e1s caro)? Pues las razones que tienen los banqueros para hacer semejantes volantazos son diversas y vamos a enumerar las principales: En primer lugar el desconocimiento de la calidad y del valor real de los activos que recomienda tener en cartera<\/strong>, bien sean acciones de empresas compradas directamente o a trav\u00e9s de fondos de inversi\u00f3n. En el caso de los fondos, adem\u00e1s suelen desconocen por completo a sus gestores, filosof\u00eda de inversi\u00f3n, criterios, metodolog\u00eda, etc. A lo sumo conocer\u00e1n las breves explicaciones que los factsheets<\/em>\u00a0o documentaci\u00f3n comercial ofrecen peri\u00f3dicamente al p\u00fablico en general y poco m\u00e1s (y he dicho a lo sumo..). Por tanto, es l\u00f3gico que ante tal desconocimiento de la calidad y del valor real que tienen los activos que recomiendan, huyan despavoridos en cuanto los resultados se tuercen y hacen peligrar la continuidad de sus sufridos Clientes bajo su cautividad. Porque no tienen a qu\u00e9 agarrarse para seguir recomendando esas inversiones mas que a los resultados recientes. Y si \u00e9stos son malos, cambian de liana y anclan sus nuevas recomendaciones a aquellos fondos o empresas que han subido \u00faltimamente, o sea que en la foto del rendimiento reciente lucen mejor. \u00bfQu\u00e9 otra cosa puede hacer un asesor -que recordemos que desconoce el Valor real de los activos que recomienda- que guiarse por la evoluci\u00f3n reciente del precio al que el Mercado lo cotiza? Realmente, en cuanto los resultados a corto plazo no acompa\u00f1an, el suelo se desvanece bajo los pies de los banqueros o pseudo-asesores, porque no tienen ning\u00fan fundamento que justifique la raz\u00f3n por la que recomendaron una u otra determinada inversi\u00f3n.<\/p>\n Adem\u00e1s hay otras razones por las cuales un banquero o pseudo-asesor suele recomendar abandonar los activos que han bajado recientemente y apostar por aquellos que han subido. Por ejemplo el hecho de que para la mayor\u00eda de sus Clientes (que no nos enga\u00f1emos, desgraciadamente est\u00e1n muy lejos de poderse calificar de Inversores) les resultar\u00e1 mucho m\u00e1s aceptable vender las posiciones perdedoras de sus carteras y comprar otras que hayan subido recientemente. \u00ab\u00a1Corto lo malo, y entra lo sano!<\/em>\u00ab<\/a>, como dir\u00eda el vidente-timador de las madrugadas de la telebasura. Porque para cualquier mortal que ignora c\u00f3mo invertir su dinero, resulta aceptable e incluso tranquilizador que su banquero (s\u00ed, el mismo que le ha hecho perder dinero) le recomiende vender las posiciones que han bajado y comprar otras que hayan subido.\u00a0Eso es evitar ir en contra del Mercado y del Cliente, que recordemos que no sabe invertir y por ello se deja \u00abasesorar por un especialista\u00bb, o sea el camino m\u00e1s c\u00f3modo para el banquero.\u00a0Es ah\u00ed donde el Asesoramiento en may\u00fasculas deber\u00eda ejercer su influencia sobre los Clientes y evitar la reacci\u00f3n f\u00e1cil, impulsiva e irracional de vender cuando los precios bajan y comprar cuando suben. \u00a1Pero ojo! S\u00f3lo si realmente los asesores son capaces de recomendar sistem\u00e1ticamente inversiones de mucha calidad, puesto que de lo contrario cuanto antes saltemos del barco mejor.<\/p>\n A pesar de que se invierta en los mejores y m\u00e1s baratos activos del mundo, sabemos que es complicado para un asesor convencer a sus Clientes de que esos activos que tiene en cartera, y que han bajado de precio en el \u00faltimo periodo, son de alta calidad -y recordemos que para ello primero el asesor deber\u00eda tener los conocimientos necesarios, y hacer el esfuerzo de aprender a calibrar su calidad y Valor-. Pero su obligaci\u00f3n deber\u00eda ser tratar de convencer a sus Clientes, mediante explicaciones bien fundamentadas, que cuanto m\u00e1s bajen esos activos de calidad, m\u00e1s interesante resulta invertir en ellos. O sea que, lejos de vender, se debe mantener la posici\u00f3n o incluso comprar a\u00fan m\u00e1s participaciones de ese fondo (o acciones) que ha bajado de precio y que cotizan hoy a un nivel a\u00fan irracionalmente m\u00e1s bajo que su Valor real.\u00a0En cambio, lo f\u00e1cil para un banquero o pseudo-asesor es decirle al Cliente lo que quiere o\u00edr, o sea que quitamos lo que ha ido mal en el \u00faltimo trimestre, y mantenemos o invertimos en lo que ha ido bien recientemente. Ah\u00ed no hay discusiones con el Cliente, no hay que consumir tiempo ni esfuerzo en comprender ni argumentar que, a pesar de la bajada reciente, la calidad de los activos de la cartera es enorme, y que vender ser\u00eda una locura.<\/strong><\/p>\n Otro camino f\u00e1cil que toman los banqueros o pseudo-asesores es el de ce\u00f1irse exclusivamente a los fondos y acciones de empresas o gestoras conocidas, con nombres altisonantes, y que adem\u00e1s consten en su cat\u00e1logo de ventas, en el que por cierto s\u00f3lo se incluyen aquellos fondos que dejan comisiones m\u00e1s elevadas a la entidad comercializadora (banco), independientemente de si est\u00e1n o no bien gestionados. No importa en absoluto que sus resultados a largo plazo sean mediocres y que su gesti\u00f3n sea irregular.<\/p>\n Tambi\u00e9n hay otras razones de menor peso que impiden que los banqueros y pseudo-asesores recomienden contradecir a Mr. Market, como por ejemplo el mimetismo con los banqueros o pseudo-asesores de la competencia. A ninguno de esos \u00abprofesionales\u00bb les gusta correr el riesgo de quedarse solo cuando la marea baja y sus Clientes entran en p\u00e9rdidas. Recomendando fluir a favor del Mercado al un\u00edsono con la inmensa mayor\u00eda de banqueros, cuando se produce un barrido por parte de Mr. Market, nadie les se\u00f1alar\u00e1 con el dedo, puesto que la mayor\u00eda de carteras de la competencia estar\u00e1n sufriendo las mismas consecuencias. Y los Clientes jam\u00e1s les podr\u00e1n culpar de estar perdiendo mucho m\u00e1s que el resto de la mayor\u00eda de sus amigos y conocidos, ni les acusar\u00e1n de tener en cartera una posici\u00f3n perdedora un tanto \u00abex\u00f3tica\u00bb que el resto de su entorno no tenga. Porque todos los Clientes pseudo-asesorados por la banca perder\u00e1n en proporciones similares y en productos parecidos, y por tanto ning\u00fan banquero ser\u00e1 lapidado especialmente por sus sufridos Clientes. Todas las miserias de los pseudo-asesores ser\u00e1n cubiertas por un criterio de mediocridad<\/strong>\u00a0(aqu\u00ed ten\u00e9is unos enlaces a diversos art\u00edculos 1a parte<\/strong><\/a>, 2a parte<\/strong> <\/a>\u00a0y cifras<\/strong><\/a>) cuyo inter\u00e9s no es en absoluto la buena marcha de las inversiones de sus asesorados si no decirles a sus clientes lo que quieren escuchar, evitar tener que saber y conocer la calidad y Valor de los activos que recomiendan (pudi\u00e9ndose centrar as\u00ed exclusivamente en la tarea comercial), cubrirse las espaldas ante las ca\u00eddas de Mr. Market con el viejo dicho del \u00abmal de muchos, consuelo de tontos\u00bb, y mantener as\u00ed cautivos a los clientes el mayor tiempo posible.<\/strong><\/p>\n En cambio, la visi\u00f3n para el inversor de verdad debe ser precisamente todo lo contrario. La prioridad es conocer la calidad y el Valor de cada unos de los activos en los que invertimos, y aprovecharnos de las ineficiencias, locuras y excesos que comete constantemente Mr. Market para ganar dinero.<\/strong> Y si tenemos en cartera un fondo gestionado por un gestor excelente, que elige empresas con buenos y baratos negocios para su cartera, al cual el esquizofr\u00e9nico Mercado le hace caer su cotizaci\u00f3n, deberemos tener un Asesor de verdad, que nos diga que no debemos vender ese fondo sino mantenerlo o incluso sobreponderarlo para aprovechar esa oportunidad. Porque, aprovechando para recomendar este \u00fatil, sencillo y econ\u00f3mico librito, \u00abtodo necio confunde Valor y precio<\/a>\u00ab.<\/p>\n Debemos recordar que las grandes fortunas amasadas por los mejores inversores del planeta a lo largo de los \u00faltimos 100 a\u00f1os, se forjaron aplicando este principio: Ir en contra del Mercado. Fluir distra\u00eddamente son \u00e9l, sin conocer el Valor real de los activos en los que se invierte, s\u00f3lo beneficia los intereses de los banqueros y pseudo-asesores, pero no a los Inversores y al buen asesoramiento. Por eso, dependiendo de las prioridades de cada uno, obtendremos una u otra respuesta a la pregunta gen\u00e9rica de si debemos o no ir en contra de Mr. Market. \u00bfY t\u00fa, de qui\u00e9n eres?<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u00abSi algo he aprendido en todos estos a\u00f1os es que no se debe ir en contra del Mercado\u00ab. Esa es la frase lapidaria que dijo hace unos d\u00edas un alto directivo de una entidad bancaria nacional hace unos d\u00edas a uno de nuestros Clientes. 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