{"id":367,"date":"2009-05-09T10:10:00","date_gmt":"2009-05-09T10:10:00","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=367"},"modified":"2009-05-09T10:10:00","modified_gmt":"2009-05-09T10:10:00","slug":"la-prueba-del-algodon-o-stress-test","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/la-prueba-del-algodon-o-stress-test\/","title":{"rendered":"La Prueba del Algod\u00f3n o Stress-Test."},"content":{"rendered":"
Se ha criticado hasta la saciedad<\/a> el test de estr\u00e9s de Geithner<\/a>. Se razonaba que una \u00abprueba del algod\u00f3n\u00bb s\u00f3lo pod\u00eda perjudicar a la banca norteamericana y a su cotizaci\u00f3n en bolsa: Si los resultados daban el aprobado general se evidenciar\u00eda la inutilidad y la falta de rigor del test, por lo tanto los mercados castigar\u00edan la pantomima. Si por el contrario el test se\u00f1alaba con el dedo a los bancos sin capacidad de soportar un empeoramiento de la situaci\u00f3n econ\u00f3mica (inevitable e inminente), \u00e9stos se hundr\u00edan en bolsa generando p\u00e1nicos peligros\u00edsimos, temiendo nuevos Lehman Brothers dif\u00edcilmente permisibles. Pero esta predicci\u00f3n olvidaba que la transparencia tambi\u00e9n cotiza, y mucho.<\/p>\n

Las cifras proyectadas del empeoramiento de la situaci\u00f3n, empleadas en el test de estr\u00e9s, son las que encontramos en la siguiente tabla:<\/p>\n

\"\"<\/a>
Observamos que en el escenario menos negativo supone una ca\u00edda de la econom\u00eda norteamericana en este 2009 del -2% y una subida para el 2010 del 2,1%. Y en el escenario m\u00e1s negativo una ca\u00edda del -3,3% y una recuperaci\u00f3n del 0,5% respectivamente. Otra variable es el paro, que afecta a la capacidad general para hacer frente a las deudas: Entre el 8,4 y 8,9% en 2009 y 8,8 y 10,3% en 2010. Tambi\u00e9n vemos la bajada prevista de los precios inmobiliarios (casas): Entre -14% y -22% para el 2009, y entre el -4% y -7% para el a\u00f1o 2010.<\/p>\n

Algunos tambi\u00e9n ponen en duda las previsiones en s\u00ed mismas, pero en general las cr\u00edticas ven\u00edan por la inutilidad y\/o peligrosidad de la publicaci\u00f3n de los resultados. Pues bien, hasta hoy (ma\u00f1ana Dios dir\u00e1) los efectos de la publicaci\u00f3n del Stress-Test son claros: Mayor transparencia y confianza, que se est\u00e1 traduciendo en un mayor apoyo de los inversores hacia la gran banca norteamericana. Y esa mejora de la confianza es pura agua de mayo para el sistema bancario mayor del planeta.<\/p>\n

\"\"<\/a>Tal y como ya dijimos el pasado mes de abril en La Banca Rota II y la especulaci\u00f3n en banca norteamericana<\/a>, el plan de rescate de Obama<\/span> disipa las posibilidades de quiebra de los grandes bancos. Y es que esa posibilidad de chapter 11 <\/span>cotizaba hasta hace muy poco en los precios de las acciones de las entidades m\u00e1s altisonantes de EE.UU. La credibilidad de dicho plan de rescate, y tambi\u00e9n la publicaci\u00f3n de unos resultados de la prueba del algod\u00f3n<\/span> cre\u00edbles y aparentemente rigurosos (a pesar de m\u00faltiples voces cr\u00edticas<\/a>), han aportado luz y taqu\u00edgrafos al futuro de la gran banca de norteam\u00e9rica.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/a>Todo puede ocurrir en los mercados en los pr\u00f3ximos meses, pero el riesgo sist\u00e9mico de la gran banca y el fantasma de LEH, ya no cotiza. Ahora ya \u00abs\u00f3lo\u00bb es cuesti\u00f3n de afinar en la valoraci\u00f3n del goodwill<\/span><\/a> y en las ampliaciones de capital que puedan darse. Pero el valor irracional y no fundamental del sistema bancario de los EE.UU. se est\u00e1 demostrando la base de la cotizaci\u00f3n actual, como ya dijimos el pasado Noviembre<\/a>. Tan s\u00f3lo ha bastado disipar los fantasmas de la quiebra para que las acciones coticen muy por encima de su valor fundamental. Ese fen\u00f3meno no lo veremos ni siquiera en sectores tan importantes como el automovil\u00edstico.<\/p>\n

\"\"<\/a>Y es que estamos hablando de algo tan vital como el dinero, el Sistema que lo gestiona y crea. Son palabras tan mayores que la mera garant\u00eda de supervivencia de la gran banca, hace que los precios de las acciones que cotizaban el riesgo de quiebra de esas entidades, queden ya superados. El valor fundamental, al igual que el tama\u00f1o… no siempre<\/span> importa.<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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