{"id":3621,"date":"2013-10-29T12:38:27","date_gmt":"2013-10-29T10:38:27","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=3621"},"modified":"2013-10-29T12:38:27","modified_gmt":"2013-10-29T10:38:27","slug":"espana-recuperacion-o-mentiras","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/espana-recuperacion-o-mentiras\/","title":{"rendered":"Espa\u00f1a, \u00bfrecuperaci\u00f3n o mentiras?"},"content":{"rendered":"

\"\"No podemos ignorar art\u00edculos como el que acaba de publicar Roberto Centeno en ElConfidencial.com<\/strong><\/a>, ni por su contundencia ni por su coincidencia en muchos de los argumentos que venimos dando desde Cluster Family Office<\/strong><\/a>. Antes de entrar en los detalles, cabe recordar que Centeno fue Consejero-Delegado de empresas como Butano, Enagas, Campsa y actualmente es Presidente de Eneroil. Adem\u00e1s es Doctor en Ciencias Econ\u00f3micas por la Universidad Complutense de Madrid y Catedr\u00e1tico de Econom\u00eda en la Escuela de Ingenieros de Minas de la UPM.<\/p>\n

A pesar de haberos enlazado el art\u00edculo original en el encabezado de este post, os resumiremos aqu\u00ed algunos de sus argumentos. Preparaos para recibir el shock traum\u00e1tico de unos cuantos bofetones de realidad, como venimos advirtiendo<\/a> constantemente<\/a>, una y otra vez<\/a>. Pero como en la pel\u00edcula Matrix, la mayor\u00eda prefieren tomar la p\u00edldora azul de las declaraciones y versiones de la realidad virtual de la recuperaci\u00f3n, que nos tratan de inculcar machaconamente los gobiernos. Sin embargo nosotros ya os recomendamos tomar la p\u00edldora roja hace 5 a\u00f1os<\/strong><\/a>. C\u00f3mo pasa el tiempo…:<\/p>\n

La recesi\u00f3n contin\u00faa y ya estamos al borde de la deflaci\u00f3n.<\/strong> By Roberto Centeno.<\/em><\/p>\n

Mentirosos, irresponsables y desalmados han llevado a la miseria a los m\u00e1s desfavorecidos y \u00a0aplastado a la clase media con impuestos confiscatorios. Estos son las calificaciones que merecen Rajoy y sus secuaces mientras festejan hip\u00f3critamente el enga\u00f1o a un pueblo al que no s\u00f3lo no han sacado de la recesi\u00f3n, sino que lo han llevado\u00a0al borde de una deflaci\u00f3n que traer\u00e1 m\u00e1s pobreza, dolor y l\u00e1grimas<\/strong>. Las cifras de PIB y empleo del tercer trimestre de 2013 son manifiestamente incompatibles. Una destrucci\u00f3n de empleo de 70.000 personas en t\u00e9rminos desestacionalizados no es compatible con una subida (aunque sea marginal) del PIB, subida que, comparada con la ca\u00edda del 98% de sus componentes, no es ya que sea incompatible, sino que es un imposible metaf\u00edsico, como explicar\u00e9 despu\u00e9s. \u00a0<\/em><\/p>\n

Como dec\u00eda\u00a0Jean Claude Trichet<\/strong>, anterior presidente del BCE, \u201clas estad\u00edsticas espa\u00f1olas son dif\u00edciles de creer\u201d. Desde entonces se ha sobrevalorado tanto el PIB que, a d\u00eda de hoy, la cifra oficial supera a la real en torno al 30%. Rajoy\u00a0ha puesto \u00a0en marcha la misma operaci\u00f3n demarketing\u00a0que Zapatero con los brotes verdes<\/strong>\u00a0de\u00a02009, que todav\u00eda no han llegado. Decidi\u00f3 que el crecimiento del tercer trimestre ser\u00eda positivo y cursadas las \u00f3rdenes oportunas, as\u00ed ha sido. \u00bfQui\u00e9n hubiera dicho que el tr\u00edo de ineptos hist\u00f3ricos, responsables de nuestra mayor depresi\u00f3n econ\u00f3mica en dos siglos -Zapatero, Solbes y Salgado- podr\u00edan ser\u00a0superados por el nuevo<\/strong>(Rajoy, Montoro y Guindos)?<\/em><\/p>\n

Pero es lo que hay, la nueva terna ha batido todos los r\u00e9cords de endeudamiento. En s\u00f3lo 18 meses,\u00a0la deuda ha crecido en 333.000 millones de euros\u00a0<\/strong>-deuda p\u00fablica total, no solo la computable-, es decir, el 32,6 % del PIB, que es la cifra m\u00e1s alta jam\u00e1s conocida.<\/em><\/p>\n

<\/em>(…)<\/p>\n

La destrucci\u00f3n de empleo despu\u00e9s de 66 meses de ca\u00eddas continuadas sigue a\u00a0un ritmo inasumible<\/strong>: 500.000 personas hasta septiembre y m\u00e1s de un mill\u00f3n desde que Rajoy es presidente, que coincide con la p\u00e9rdida de cotizantes de la Seguridad Social: un mill\u00f3n cien mil. Y si entramos en la letra peque\u00f1a, el tema es a\u00fan peor:\u00a0el trabajo se est\u00e1 precarizando a toda velocidad<\/strong>. El n\u00famero de contratos indefinidos en el tercer trimestre se redujo en 146.300 personas y aument\u00f3 en 169.500 el de contratos temporales. Dicen que el n\u00famero de hogares con todos los miembros en paro se reduce en 13.400, pero resulta que la cifra\u00a0 total de hogares ha ca\u00eddo en 48.800, es decir, que hay un incremento de 35.400.<\/em><\/p>\n

Las mentiras de Rajoy & Banqueros S.L.<\/strong><\/em><\/p>\n

Un ejemplo de c\u00f3mo manipulan\u00a0 la realidad Rajoy & Banqueros S.L., ha sido la publicaci\u00f3n de resultados del Banco de Santander, una entidad que, a pesar de su enorme expansi\u00f3n internacional,\u00a0no ha creado -sino destruido- valor para sus accionistas en los \u00faltimos diez a\u00f1os<\/strong>, no as\u00ed para sus consejeros y ejecutivos, que, literalmente, se han forrado. Los resultados a septiembre han sido espectaculares: \u201cHemos incrementado el beneficio neto en un 77%\u201d.<\/em><\/p>\n

Pero en cuanto uno analiza las cuentas, se da cuenta de que el Santander no va a mejor, sino a peor. Como se\u00f1alaba aqu\u00ed el viernes\u00a0Eduardo Segovia<\/strong>\u00a0\u201cel beneficio del negocio puramente financiero -en Espa\u00f1a- cae un 51%, y los m\u00e1rgenes del tercer trimestre vuelven a caer de la mejor\u00eda experimentada en el segundo trimestre\u201d.<\/em><\/p>\n

El negocio bancario en Espa\u00f1a es \u201cun p\u2026 desastre, la morosidad se los va a comer por los pies, si Bruselas no traga con el camelo de los cr\u00e9ditos fiscales (1), ni un solo banco espa\u00f1ol aprueba los\u00a0stress test\u201d, me confes\u00f3 un conocido analista. El Santander\u00a0ha camuflado la realidad con la reducci\u00f3n de 1.000 millones para insolvencias<\/strong>\u00a0justo cuando la morosidad oficial no para de subir, hasta el 6,4% frente al 3,6% hace un a\u00f1o; la real es m\u00e1s del doble. El resultado final es que las principales casas de an\u00e1lisis han rebajado el precio de la acci\u00f3n, con la\u00a0recomendaci\u00f3n de vender<\/strong>.<\/em><\/p>\n

(…)<\/em><\/p>\n

Y en el caso del BBVA, misma historia: \u201cGana un 86% m\u00e1s\u201d. La realidad es exactamente la contraria y adem\u00e1s\u00a0ha defraudado incluso m\u00e1s que el Santander<\/strong>\u00a0al consenso del mercado. El beneficio neto ha crecido muy por debajo de lo esperado, 195 millones frente 614, la mora ha subido al 6,7% (m\u00e1s de 120 puntos b\u00e1sicos) y el ratio de cobertura ha bajado al 60% (menos de 860 puntos b\u00e1sicos).<\/em><\/p>\n

Otro ejemplo,\u00a0el del Sabadell, que ya es de aurora boreal<\/strong>. \u201cHay pocas cosas que decir cuando en el trimestre se han incrementado los impagados en 2.100 millones y las provisiones son justo de 261 millones, la mora asciende al 12,6% (m\u00e1s de 199 puntos b\u00e1sicos) y el ratio de cobertura baja al 42,4%(menos de 550 puntos b\u00e1sicos)\u201d, afirma una prestigiosa casa de an\u00e1lisis.<\/em><\/p>\n

\u00bfC\u00f3mo es posible que la bolsa suba cuando los resultados de las empresas del Ibex son los peores del mundo occidental? La raz\u00f3n es simple:\u00a0la entrada de dinero especulativo,<\/strong>\u00a0por la enorme cantidad de liquidez existente, pero sin trasladarse al mercado de deuda. Y eso s\u00f3lo tiene una explicaci\u00f3n: la nula confianza en la\u00a0recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda espa\u00f1ola<\/strong>, algo que se observa tambi\u00e9n en el mercado inmobiliario. En este sector, el inter\u00e9s inversor no se traduce en el cierre de m\u00e1s operaciones (siguen al mismo ritmo que a\u00f1os anteriores) por la sencilla raz\u00f3n de que los precios pedidos por los bancos est\u00e1n muy lejos a\u00fan de lo que piensan los inversores, que\u00a0esperan bajadas importantes<\/strong>\u00a0(2).<\/em><\/p>\n

Y en esta misma l\u00ednea, Rajoy y sus secuaces nos dicen que \u201cla recesi\u00f3n ha terminado, crecemos al 0,1%\u201d. Pues si la recesi\u00f3n ha terminado, el resultado de sus grandes bancos, principales responsables de la misma, deber\u00eda haber mejorado y no ser \u201cun p\u2026. desastre\u201d. Su comod\u00edn estrella es la exportaci\u00f3n, pero si analizamos la situaci\u00f3n hoy,\u00a0la tasa de crecimiento de las exportaciones es la tercera parte que con su predecesor<\/strong>. Adem\u00e1s, en el tercer trimestre de este a\u00f1o las tasas han ca\u00eddo a la mitad respecto del trimestre anterior, y la aportaci\u00f3n del sector exterior al PIB permanece estancada en 2 puntos. Pero lo m\u00e1s grave es la\u00a0brutal ca\u00edda de la inflaci\u00f3n<\/strong>, que de junio a septiembre ha pasado del 2,0% al 0,3% y que presentan como un \u00e9xito, cuando \u00a0es un aut\u00e9ntico desastre.<\/em><\/p>\n

La deflaci\u00f3n de deuda nos lleva a la depresi\u00f3n.<\/strong><\/em><\/p>\n

\u201cEspa\u00f1a est\u00e1 al borde de la tumba de la deflaci\u00f3n\u201d, afirmaba el\u00a0Daily Telegraph\u00a0la semana pasada. El pasado mes de agosto,\u00a0Juan Laborda<\/strong>se\u00f1alaba que \u201cEspa\u00f1a ha entrado en deflaci\u00f3n por endeudamiento\u201d. Ante impuestos y subvenciones constantes,\u00a0el IPC lleva ya varios meses en negativo<\/strong>, y eso es una deflaci\u00f3n en toda regla.<\/em><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 es una deflaci\u00f3n por deuda? Durante la Gran Depresi\u00f3n, el conocido economista norteamericano Irving Fisher (1867-1947) desarroll\u00f3 una explicaci\u00f3n de la misma seg\u00fan la cual la crisis econ\u00f3micas y financieras (la nuestra), se originan por la\u00a0explosi\u00f3n de una burbuja crediticia<\/strong>.<\/em><\/p>\n

(…)<\/p>\n

El dinero f\u00e1cil provocado por nuestra entrada en el euro y el comportamiento criminal del Gobierno y el Banco de Espa\u00f1a fueron la causa de la crisis. Los eslabones son estos:<\/em><\/p>\n

Estalla la burbuja y la liquidaci\u00f3n de deuda da lugar a ventas de urgencia. Ca\u00edda del precio de los bienes. Reducci\u00f3n de la riqueza. Ca\u00edda de beneficios, incremento de las p\u00e9rdidas.\u00a0Se hunde la construcci\u00f3n y la producci\u00f3n<\/strong>. Paro. Atesoramiento y movimientos especulativos. Los bancos detienen los pr\u00e9stamos para protegerse. Los bancos venden inversiones de urgencia. Quiebra de bancos, en nuestro caso, desgraciadamente, apuntalados temporalmente con r\u00edos de dinero p\u00fablico.\u00a0La combinaci\u00f3n de deuda y deflaci\u00f3n es la que provoca el mayor da\u00f1o<\/strong>, porque una deflaci\u00f3n causada por deuda reacciona sobre la deuda.<\/em><\/p>\n

Y aqu\u00ed aparece lo m\u00e1s grave: la liquidaci\u00f3n de deuda no puede mantenerse a la vez que la ca\u00edda de precios, y entonces se produce la clave de la depresi\u00f3n: cuanto m\u00e1s pagan los deudores, m\u00e1s deben. \u201cMientras m\u00e1s se incline el barco de la econom\u00eda, su tendencia ser\u00e1 a inclinarse m\u00e1s<\/strong>. La tendencia no es a enderezarse a s\u00ed mismo, sino a volcarse.\u201d La deuda actual p\u00fablica y privada en Espa\u00f1a es la m\u00e1s grande jam\u00e1s conocida, tanto nominalmente como en la realidad, y a menos que se evite la ca\u00edda del nivel de precios \u2013y la pol\u00edtica de estos insensatos es justo la contraria, mas deflaci\u00f3n salarial y de todo tipo\u2013\u00a0la recesi\u00f3n tiende a profundizarse<\/strong>\u00a0en una espiral viciosa que acaba en la quiebra, en desempleo y en hambre.<\/em><\/p>\n

(…)<\/p>\n

Muchos analistas aplauden las medidas del Gobierno de m\u00e1s impuestos, menores salarios y recortes dr\u00e1sticos a los m\u00e1s d\u00e9biles. Que estosseudoexpertos\u00a0pasen por alto que la pol\u00edtica fiscal confiscatoria, el d\u00e9ficit de las Administraciones P\u00fablicas y la ausencia de cr\u00e9dito hacen imposible cualquier salida de la\u00a0crisis no s\u00f3lo es impresentable, adem\u00e1s es canallesco.<\/strong><\/em><\/p>\n

Y, en segundo lugar,\u00a0no estamos saliendo de la recesi\u00f3n porque las cifras independientes as\u00ed lo demuestran<\/strong>. Para empezar, en un escenario macro, la discrepancia entre los datos de los resultados econ\u00f3micos de las empresas de todos los sectores (industria, servicios, exportaci\u00f3n, es decir, una muestra del 20% del PIB) obtenidos por la Central de Balances del Banco de Espa\u00f1a, por un lado, y el excedente de explotaci\u00f3n publicado por el INE, por otro, tienen que discurrir en forma paralela porque miden b\u00e1sicamente lo mismo; sin embargo, han seguido caminos diferentes desde 2008. Y como eso es imposible, la cuesti\u00f3n es:\u00a0\u00bfde qui\u00e9n se f\u00edan m\u00e1s ustedes?<\/strong>\u00a0En el primer trimestre de este a\u00f1o, la encuesta de la Central de Balances dio una ca\u00edda de la econom\u00eda en tasa interanual del -5,6%, la Contabilidad Nacional del -2%. En el segundo trimestre, las cifras fueron -3,8% y -1,8%, respectivamente.<\/em><\/p>\n

Y respecto al 0,1 positivo del tercer trimestre, no coincide con ning\u00fan indicador de actividad y demanda. La demanda privada ha sido del 59% del PIB, las ventas de grandes empresas en el tercer trimestre cayeron un 4,7% frente a la ca\u00edda del 3,6% del trimestre anterior, y el \u00edndice del comercio al por menor ha descendido un 3,7%. La formaci\u00f3n bruta de capital fijo, un 20% PIB.<\/em><\/p>\n

Las disponibilidades de bienes de equipo en el tercer trimestre ha ca\u00eddo un 3% frente a la subida del 3,0% del segundo trimestre. Las exportaciones de bienes han aumentado un 2,5% frente a 11,9% del trimestre anterior; las importaciones han descendido un 3,3%.<\/em><\/p>\n

Otros indicadores: el consumo de energ\u00eda el\u00e9ctrica del tercer trimestre ha ca\u00eddo un 2,2%, que se suma al descenso del 1,5% del periodo anterior; la financiaci\u00f3n al sector privado ha bajado un 9,6%. No hace falta ser economista para darse cuenta de que\u00a0o estas cifras son falsas o lo son las del Banco de Espa\u00f1a a las \u00f3rdenes del Gobierno<\/strong>. Los indicadores independientes dan una ca\u00edda trimestral del PIB del orden del 2,5%. Ustedes deciden cu\u00e1l se creen.<\/em><\/p>\n

    \n
  1. Deducci\u00f3n de impuestos sobre beneficios futuros a cuenta de sus p\u00e9rdidas pasadas y de los gastos adelantados de provisiones. La legislaci\u00f3n bancaria Basilea III obliga a quitarlos del capital desde 2014. Si se hace, la solvencia de la banca espa\u00f1ola se desplomar\u00eda.<\/em><\/li>\n
  2. Borja Mateo, el mayor experto independiente afirma que \u201cen t\u00e9rminos reales, los pisos bajar\u00e1n el 75-80% desde m\u00e1ximos en las grandes zonas urbanas y el 80-85 % en las zonas de segunda residencia. El a\u00f1o 2013 es uno de los peores momentos para adquirir vivienda: lo que hoy parezca un \u201cchollo\u201d ser\u00e1 muy caro en los pr\u00f3ximos meses\u201d.<\/em><\/li>\n<\/ol>\n

    En definitiva, creamos o no el 100% de las afirmaciones de Centeno, Espa\u00f1a se hunde aunque la orquesta siga sonando euf\u00f3ricamente. Y el Estado se ha convertido, sin que muchos se percaten, en una S.A. que ha perdido su condici\u00f3n de soberan\u00eda y de ente p\u00fablico. Se le trata y tratar\u00e1 como una corporaci\u00f3n, como explicamos en \u00abEspa\u00f1a, S.A.\u00bb<\/strong><\/a>, que est\u00e1 en quiebra. Y a pesar de que hasta hoy las bajas causadas en esta corporaci\u00f3n en fallida han sido m\u00ednimas (preferentes, accionistas de bancos, propietarios de inmuebles, subidas de impuestos, empresarios, etc.), el desastre puede potencialmente afectar y mucho a los bolsillos de la mayor\u00eda de sus propietarios, o sea a los espa\u00f1oles menos cautos y peor informados a la hora de invertir y proteger sus patrimonios.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    No podemos ignorar art\u00edculos como el que acaba de publicar Roberto Centeno en ElConfidencial.com, ni por su contundencia ni por su coincidencia en muchos de los argumentos que venimos dando desde Cluster Family Office. Antes de entrar en los detalles, cabe recordar que Centeno fue Consejero-Delegado de empresas como Butano, Enagas, Campsa y actualmente es […]<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[38,45,41,39,40,37],"tags":[],"class_list":["post-3621","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualidad","category-asesoramiento-deportistas-artistas","category-economia-y-finanzas","category-crear-mi-propio-family-offices","category-gestion-financiera","category-reflexion"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3621","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3621"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3621\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3621"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3621"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3621"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}