{"id":361,"date":"2009-05-23T09:58:00","date_gmt":"2009-05-23T09:58:00","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=361"},"modified":"2009-05-23T09:58:00","modified_gmt":"2009-05-23T09:58:00","slug":"crecimiento-y-deuda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/crecimiento-y-deuda\/","title":{"rendered":"Crecimiento y Deuda."},"content":{"rendered":"
\"\"<\/a>Despu\u00e9s de leer el \u00faltimo an\u00e1lisis del Dr. H. W. Brock, presidente de Strategic Economic Decisions <\/span>(SED’s Advisory Services<\/a>), creo que ser\u00e1 interesante hacer alguna reflexi\u00f3n respecto a la relaci\u00f3n entre Crecimiento y Deuda. En el cuadro de al lado vemos gr\u00e1ficamente la explicaci\u00f3n que Brock<\/a> hace de la \u00abtormenta perfercta\u00bb en la que estamos inmersos:<\/p>\n

Todos hemos o\u00eddo varias veces que el coste de esta crisis, de los excesos cometidos en el pasado, va a suponer una factura car\u00edsima que van a tener que pagar tambi\u00e9n nuestros hijos. Y probablemente sea cierto. Pero el abuso en el endeudamiento personal que se est\u00e1 trasladando a los Estados (v\u00eda insolvencias personales y empresariales hacia banca y de ah\u00ed a los Estados) puede evolucionar de dos maneras radicalmente distintas a largo plazo. Y la clave de esa evoluci\u00f3n en positivo o hacia el desastre, radica en la capacidad de generar crecimiento.<\/span><\/p>\n

Parece que el apalancamiento del Sistema al que hemos llegado vamos a intentar solucionarlo huyendo hacia delante, ya que la regresi\u00f3n, hambruna y caos que provocar\u00eda hacer borr\u00f3n y cuenta nueva, es algo que la Humanidad no puede ni debe permitirse. Pero esa hu\u00edda hacia delante puede derivar hacia dos escenarios muy distintos: El que conocemos como \u00abRep\u00fablica Bananera<\/span>\u00ab, con hiperinflaciones y constantes hu\u00eddas adelante sin aumentos de PIB sustanciales; o el del reequilibrio del endeudamiento respecto el crecimiento a medio y largo plazo. El citado ensayo de SED<\/a> destaca la gran importantcia existente entre deuda y crecimiento, lo que califica como Debt to GDP Ratio<\/span> y su evoluci\u00f3n a medio y largo plazo. Es precisamente la reducci\u00f3n de ese ratio lo que marcar\u00e1 la diferencia entre la hu\u00edda hacia delante en el endeudamiento hasta hacernos un da\u00f1o irreversible; o la luz al final del tunel si se consigue crecer suficientemente para enjuagar dicho endeudamiento y d\u00e9ficit p\u00fablico:<\/p>\n

\"\"<\/a>En un punto de endeudamiento p\u00fablico que podr\u00eda ser de no retorno, la recuperaci\u00f3n a largo plazo es posible. Pero s\u00f3lo si las pol\u00edticas adoptadas nos conducen al aumento del denominador y a la moderaci\u00f3n del numerador, en una ratio que debe ser nuestra obsesi\u00f3n en los pr\u00f3ximos a\u00f1os<\/span>. Para ello, claro est\u00e1, debemos pensar en el largo plazo, es decir que las decisiones deben tomarse pensando m\u00e1s all\u00e1 de una legislatura y de unas elecciones. Pero lamentablemente no soy muy optimista al respecto, ni a nivel pol\u00edtico<\/a> ni a nivel sindical<\/a>.<\/p>\n

Como medidas a tomar, Brock<\/a> propone varias que a continuaci\u00f3n os mencionar\u00e9, pero todas ellas basadas en las dos complementarias fuentes de crecimiento real econ\u00f3mico:<\/p>\n

<\/span><\/p>\n

\u00abLa tendencia de crecimiento es la suma del crecimiento de la fuerza productiva m\u00e1s el cecimiento de la productividad. \u00ab<\/p>\n<\/blockquote>\n

Entre las medidas propuestas encontramos, por ejemplo: Los est\u00edmulos fiscales orientados para incrementar las infraestructuras que ser\u00e1n necesarias para crecer, estimulaci\u00f3n de la innovaci\u00f3n y el Venture Capital<\/span>. Y en una perspectiva mucho m\u00e1s nacionalista el fomento y la educaci\u00f3n de brillantes cerebros, tanto nacionales como procedentes de inmigrantes universitarios. Tambi\u00e9n aboga por los incentivos para la inversi\u00f3n en el sector privado, y por una regulaci\u00f3n limitada al control de las gratificaciones laborales desmesuradas y el recorte dr\u00e1stico del apalancamiento generalizado. Seg\u00fan Brock, estas regulaciones reconducir\u00e1n de forma autom\u00e1tica el resto de excesos cometidos, sobre todo en los \u00faltimos 3 a\u00f1os.<\/p>\n

\"\"<\/a>En cuanto al incremento de la fuerza productiva, propone la desregulaci\u00f3n del mercado laboral. Tambi\u00e9n una pol\u00edtica fiscal encaminada a potenciar el impuesto sobre el valor a\u00f1adido y a minimizar aquellos que afectan a las rentas laborales, porque distorsionan el crecimiento del mercado laboral y por tanto la capacidad de producci\u00f3n. Y por supuesto una disecci\u00f3n del d\u00e9ficit p\u00fablico para que se encamine a endeudarse en aquello susceptible de transformarse en mayor crecimiento a medio y largo plazo.<\/p>\n

Encrucijada sin vuelta a tr\u00e1s, complicad\u00edsima y con dos caminos al frente: Uno nos lleva a la hiperinflaci\u00f3n est\u00e9ril y otro a una normalizaci\u00f3n a largo plazo, pero necesitando mucho esfuerzo y acierto colectivo en el camino. En los siguientes gr\u00e1ficos veremos una proyecci\u00f3n de los dos escenarios posibles:<\/p>\n

\"\"<\/a>\"\"<\/a>Sin duda una macabra situaci\u00f3n a la que hemos llegado por nuestra mala cabeza y por pretendernos ricos a base de dinero tra\u00eddo del futuro<\/a>, un mal uso de La Teor\u00eda de la Especulaci\u00f3n<\/a> que nos ha llevado al colapso financiero. Y de \u00e9sta s\u00f3lo podemos salir airosos con esfuerzo a largo plazo, pero dirigido a la \u00fanica parte de la ecuaci\u00f3n que podemos modificar: El crecimiento, ya que la deuda existe porque la creamos inconscientemente durante al menos la pasada d\u00e9cada y no podemos desintegrarla. El endeudamiento sigue su macabro curso: Personas-bancos-Estados. Y es el propio Estado (o macro estados como USA o UE) que debe crecer a t\u00f3da m\u00e1quina y durante muchos a\u00f1os para moderar la ratio Deuda-PIB. Si no lo conseguimos, nos haremos un da\u00f1o del que jam\u00e1s podremos recuperarnos.<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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