{"id":358,"date":"2009-05-29T10:35:00","date_gmt":"2009-05-29T10:35:00","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=358"},"modified":"2009-05-29T10:35:00","modified_gmt":"2009-05-29T10:35:00","slug":"deshielo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/deshielo\/","title":{"rendered":"Deshielo."},"content":{"rendered":"
Son diversos los s\u00edntomas que podemos ver d\u00eda a d\u00eda que nos llevan a una leve relajaci\u00f3n de un Sistema colapsado. Un deshielo, lento pero innegable, de la glaciaci\u00f3n que ha azotado al sistema capitalista desde el verano de 2007. Entre \u00e9stos s\u00edntomas de deshielo destacaremos unos cuantos, por ejemplo, la relajaci\u00f3n del LIBOR y la remontada de la rentabilidad de las letras del tesoro americano a 3 meses.<\/span><\/p>\n

La primera cifra se ha tension\u00f3 cuando la desconfianza interbancaria se apoder\u00f3 del Sistema. A pesar de los ingentes esfuerzos p\u00fablicos por inyectar decenas de miles de millones al sistema, tanto en $ como en \u20ac (e incluso en coordinaci\u00f3n con otros bancos centrales importantes), la prima de riesgo percibida por el mercado interbancario dispar\u00f3 el spread de los tipos reales de circulaci\u00f3n del dinero hasta niveles de p\u00e1nico.<\/p>\n

\"\"<\/a>Pero la liquidez no flu\u00eda en el sistema a pesar de que los tipos oficiales se enterraron en cuesti\u00f3n de meses, seg\u00fan podemos ver en este gr\u00e1fico interactivo<\/a>. Fruto de esta desconfianza en el Sistema nunca vista, la reacci\u00f3n del dinero no se hizo esperar y el flight to quality estatal<\/a> lleg\u00f3 hasta el extremo de obtener rendimeintos negativos en las letras del tesoro americano a 3 meses.<\/p>\n

\"\"<\/a>Este fen\u00f3meno di\u00f3 mucha relevancia al TED spread<\/a>, un indicador que refleja el riesgo de cr\u00e9dito del sistema, ya que es la diferencia entre LIBOR y T-Bills. O sea, la diferencia entre una inversi\u00f3n libre de riesgo como las letras del Tesoro y el riesgo de cr\u00e9dito entre bancos. Por lo tanto cuanto mayor sea esta diferencia, m\u00e1s trabado est\u00e1 el sistema ya que \u00e9ste necesita de la fluidez monetaria para funcionar (representada por v<\/span> en la teor\u00eda cuantitativa<\/a>):<\/p>\n

\"\"<\/a>Tambi\u00e9n podemos mencionar otros indicadores como el LIBOR-OIS<\/a>, que no es m\u00e1s que la diferencia entre LIBOR y Overnight Index Swap<\/a>. A mayor spread, mayor estr\u00e9ss del sistema:<\/p>\n

\"\"<\/a>Como podemos ver en este post de The Pragmatic Capitalist<\/a>, tambi\u00e9n el descuento solicitado por los bancos a la milagrosa ventanilla de la FED<\/a>, se est\u00e1 moderando y mucho. Aqu\u00ed ten\u00e9is tambi\u00e9n el gr\u00e1fico:<\/p>\n

\"\"<\/a>Para no cansaros m\u00e1s, ah\u00ed van los dos \u00faltimos: El spread<\/span> o la diferencia que se paga por el papel comercial no financiero de grado menor (A2\/P2) respecto al papel comercial no financiero AA; y la relaci\u00f3n entre todos los tipos de papel, inclu\u00eddo el financiero. Si lo comparamos con lo que suced\u00eda hace seis meses y relat\u00e1bamos en los gr\u00e1ficos que publicamos en La Erupci\u00f3n del Papel Comercial<\/a>, parece que se haya hecho de d\u00eda.<\/p>\n

\"\"<\/a>\"\"<\/a>Hoy todos los indicadores mencionados, e infinidad de otros muy diversos, nos indican una clara mejor\u00eda en la salud del Sistema. No nos cansaremos de repetir que la crisis econ\u00f3mica, empresarial, laboral, social, etc. no ha hecho m\u00e1s que empezar. Pero las constantes vitales del sistema financiero mejoran. Y los indicadores lo confirman. Pero este deshielo del Sistema<\/span> no es suficiente para salir de la recesi\u00f3n. Es una condici\u00f3n necesaria pero no suficiente, y para muestra un bot\u00f3n, japon\u00e9s, por supuesto.<\/p>\n

Comianza el deshielo en esta glaciaci\u00f3n, pero s\u00f3lo eso, que no es poco.<\/span><\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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