![\"\"](\"http:\/\/1.bp.blogspot.com\/-vlA6uWL5cOE\/TfJCTOD0QDI\/AAAAAAAADT4\/dqr4hzDmYRI\/s1600\/confirman_partido_amistoso_italia_vs_espa%25C3%25B1a.jpg\")
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Atenci\u00f3n, atenci\u00f3n! Se proclama\u00a0a los cuatro vientos<\/a>\u00a0que la prima de riesgo espa\u00f1ola ya ha cotizado ligeramente mejor que la de Italia. El Gobierno y los pol\u00edticos afines ya pueden a\u00f1adir este dato a su \u00ablarga\u00bb lista de brotes verdes, de los que parece que nuestra econom\u00eda disfruta \u00faltimamente. Este ser\u00e1 sin duda el discurso m\u00e1s o menos caricaturizado que podremos escuchar durante los pr\u00f3ximos d\u00edas.\u00a0Pero \u00bfrealmente tenemos motivos para estar contentos con las cifras econ\u00f3micas? Para muestra un par de botones, o m\u00e1s bien bofetones de cruda realidad. Mirad esta simple tabla de JPMorgan:<\/p>\n Espa\u00f1a est\u00e1 ya con el 91,8% de duda\/PIB, pero lo realmente preocupante es que el d\u00e9ficit sigue desbocado (y no debemos creer la previsi\u00f3n moderada de 2013, puesto que se est\u00e1 demostrando irreal en lo que llevamos de a\u00f1o), y el la destrucci\u00f3n de empleo tambi\u00e9n. Italia parte de un endeudamiento\/PIB superior, es cierto, pero siempre ha estado mucho m\u00e1s cerca de conseguir equilibrar sus cuentas que Espa\u00f1a, y adem\u00e1s mejorando su d\u00e9ficit en los \u00faltimos a\u00f1os. Adem\u00e1s la destrucci\u00f3n de empleo italiano, a pesar de no mejorar, es manifiestamente menos sangrante que la cifra espa\u00f1ola.<\/p>\n \u00bfEntonces qu\u00e9 es lo que cotiza el Mercado? Ante todo recordemos que Mr. Market es esencialmente ineficiente, por no llamarlo esquizofr\u00e9nico. Y tambi\u00e9n debemos comprender que mientras que en Espa\u00f1a el presidente Rajoy gobierna en mayor\u00eda absoluta, el parlamento italiano es una jaula de grillos ingobernable. Y ese es el \u00fanico motivo por el que un inversor podr\u00eda preferir la deuda espa\u00f1ola que la italiana, pero sin olvidar que la gobernabilidad de Espa\u00f1a tambi\u00e9n puede sufrir serios baches ante las aspiraciones soberanistas de Catalu\u00f1a, y unas elecciones generales en el horizonte de un par de a\u00f1os, en las que puede pasar de todo.<\/p>\n Otra ineficiencia manifiesta que podemos encontrar en el Mercado es la cotizaci\u00f3n del bono franc\u00e9s, que sigue a niveles de la Europa fuerte, solvente y pr\u00f3spera, cuando en realidad sus cifras tambi\u00e9n se siguen deteriorando a\u00f1o tras a\u00f1o. Es inconcebible que el bono del Treasury norteamericano a 10 a\u00f1os cotice sensiblemente peor que el bono franc\u00e9s, pero as\u00ed es. De hecho algunos analistas como Mauldin\u00a0pronostican un futuro negr\u00edsimo para Francia<\/a>, a la que abocan a la triste periferia.<\/p>\n En definitiva, s\u00f3lo hay que ver las tozudas cifras fundamentales de la Econom\u00eda para comprender que una cosa es el discurso pol\u00edtico y el optimismo desinformado, y otra muy distinta la cruda realidad. La periferia europea, con eminentes incorporaciones como La France de Fran\u00e7ois Hollande, est\u00e1 poco menos que desahuciada. Y a pesar de ello, el discurso pol\u00edtico y del\u00a0establishment<\/em>, a los que no les conviene enfrentarse a la realidad, parecen convencer a suficiente dinero en manos de inversores institucionales para mantener los precios a flote y evitar el desastre europeo. El resto, es decir, donde no llega la\u00a0mediocridad de los institucionales<\/strong><\/a>\u00a0ni la manipulaci\u00f3n de la opini\u00f3n de Mr. Market, lo pone el BCE. En la sombra, sin luces ni taqu\u00edgrafos. Es la ventaja de tener un sistema de regulaci\u00f3n financiera multinacional manipulado por diversos gobiernos europeos, a los cuales tampoco les interesa que el Mercado cotice las miserias existentes en la periferia.<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2013\/09\/Captura-de-pantalla-2013-09-10-a-las-10.04.32-e1378813450571.png\")
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