{"id":354,"date":"2009-06-07T12:30:00","date_gmt":"2009-06-07T12:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=354"},"modified":"2009-06-07T12:30:00","modified_gmt":"2009-06-07T12:30:00","slug":"inversion-en-valor-ha-vuelto-o-nunca-ha-dejado-de-existir","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/inversion-en-valor-ha-vuelto-o-nunca-ha-dejado-de-existir\/","title":{"rendered":"Inversi\u00f3n en valor. \u00bfHa vuelto o nunca ha dejado de existir?"},"content":{"rendered":"
La mayor\u00eda de la gente tiene una memoria cortoplacista y tiende a olvidar muy r\u00e1pidamente el pasado. Esto se ve a menudo en el f\u00fatbol, donde las victorias del a\u00f1o pasado de poco sirven si en el presente a\u00f1o no se consigue rallar al mismo nivel, y el entrenador es r\u00e1pidamente puesto en tela de juicio para despu\u00e9s, si la situaci\u00f3n no mejora, ser pasado por la guillotina impasiblemente (excepto en Inglaterra, donde, por suerte, dejan que los proyectos sean a largo plazo).<\/p>\n

\"\"<\/a>En el mundo financiero esto no deja de ser m\u00e1s cierto a\u00fan, si cabe, pues adem\u00e1s de la memoria selectiva, se une la envidia que generan los inversores que, a\u00f1o tras a\u00f1o, baten los rendimientos del mercado, mientras que la mayor\u00eda nadan en un oce\u00e1no de mediocridad. Numerosos estudios se\u00f1alan que en un plazo de 10 a\u00f1os, m\u00e1s del 80% de los fondos se muestran incapaces de superar su \u00edndice de referencia.<\/p>\n

\"\"<\/a>Hace apenas un a\u00f1o, se alzaron numerosas voces criticando las grandes p\u00e9rdidas que hab\u00edan sufrido los fondos cuyos gestores se gu\u00edan por el principio creado por Benjamin Graham y David Dodd, el Value Investing, se\u00f1alando su incapacidad en los momentos de gran ca\u00edda del mercado para estar fuera de \u00e9ste. Muchos articulistas de peri\u00f3dicos de reconocido prestigio, pero sobre todo bloggers de medio pelo no dudaron en poner en tela de juicio dicha filosof\u00eda de inversi\u00f3n, quiz\u00e1 movidos por esa envidia malsana tan presente en la forma de ser espa\u00f1ola, o quiz\u00e1 porque vende m\u00e1s criticar y hacer le\u00f1a del \u00e1rbol ca\u00eddo.<\/p>\n

\"\"<\/a>No es la primera vez que este tipo de comentarios es pronunciado. De hecho, ya en 1984, Warren Buffet lo se\u00f1alaba en un art\u00edculo titulado \u201cThe superinvestors of Graham-and-Doddsville\u201d<\/a>, comentando c\u00f3mo muchos profesores y profesionales de la inversi\u00f3n discuten que puedan existir ineficiencias en los precios de las acciones ya que, seg\u00fan ellos, el mercado es eficiente porque sus participantes disponen de gran cantidad de informaci\u00f3n que asegura que dichos precios sean justos. La simple suerte sirve para justificar los rendimientos superiores de los inversores que a\u00f1o tras a\u00f1o baten al mercado. Yendo no tan lejos, durante la burbuja tecnol\u00f3gica, la prestigiosa revista \u201cInstitutional Investor\u201d public\u00f3 una portada con el siguiente t\u00edtulo: \u201cValue Investing: Can it rise from the ashes?\u201d e incluso el New York Times se preguntaba \u201c\u00bfQu\u00e9 est\u00e1 matando a los gestores Value?<\/a>\u201d<\/p>\n

\"\"<\/a>Lo que muchos no se molestaron en decir, probablemente por desconocimiento, es que, lamentablemente para la inversi\u00f3n en valor, y \u00e9sa es una de las mayores cr\u00edticas que se le hacen (con raz\u00f3n), cuando vienen ca\u00eddas de todos los \u00edndices tan bruscas como vimos el pasado a\u00f1o, adem\u00e1s en este caso motivadas por una multi-crisis de la que a\u00fan estamos intentando salir, el mercado no discrimina las buenas empresas de las malas y todo cae sin importar si estaba sobrevalorado, como era el caso de bancos, aseguradoras, inmobiliarias, por poner un ejemplo, o si su precio todav\u00eda no reflejaba el valor real que la empresa ten\u00eda.<\/p>\n

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