segura<\/strong>, es decir sin riesgo a sufrir p\u00e9rdidas definitivas, s\u00f3lo temporales. Ese fen\u00f3meno que nos obliga a asumir potencieles p\u00e9rdidas a corto plazo, se llama Volatilidad, y no tiene nada que ver con el Riesgo -de p\u00e9rdidas definitivas-, que es el que le debe preocupar m\u00e1s a todo inversor. Por tanto, aunque asumiendo potenciales p\u00e9rdidas en el corto plazo, la renta variable es hoy m\u00e1s que nunca un refugio a considerar para preservar nuestros patrimonios.<\/p>\nNo obstante, no todos los inversores ni las carteras en su totalidad tienen porqu\u00e9 estar dispuestos a sufrir las volatilidades propias de la renta variable. Porque a\u00fan queda, afortunadamente, una parte del planeta con emisores de deuda solvente, es decir segura. Y \u00e9stos no son otros que los llamados pa\u00edses y empresas emergentes, cuya volatilidad est\u00e1 hoy por hoy a caballo de la de la tradicional renta fija de anta\u00f1o y la de la bolsa. O sea, que tambi\u00e9n deberemos asumir potenciales p\u00e9rdidas a corto plazo, pero m\u00e1s moderadas que en la renta variable, y tambi\u00e9n recuperables en periodos de tiempo algo m\u00e1s cortos.<\/p>\n
\u00bfPor qu\u00e9 es m\u00e1s solvente la deuda emergente que la desarrollada? Pues l\u00f3gicamente porque\u00a0su endeudamiento es menor y su crecimiento econ\u00f3mico es mayor.<\/strong>\u00a0O sea sus balances, bien sean pa\u00edses o empresas, est\u00e1n m\u00e1s saneados. Y no olvidemos que\u00a0unos endeudamientos actuales menores, con unas cifras econ\u00f3micas crecientes, implican tambi\u00e9n unos crecimientos futuros, y por tanto solvencia futura, a\u00fan mayores\u00a0<\/strong>(hasta que los abusos y mala gesti\u00f3n de sus gobiernos o directivos les lleven a nuestra misma situaci\u00f3n, lamentablemente, pero a\u00fan hoy en d\u00eda con un recorrido por delante envidiable y muy aprovechable). Del mismo modo como, a la inversa, una emisi\u00f3n mayor de deuda, por ejemplo en Espa\u00f1a, condena a nuestras pr\u00f3ximas generaciones a la recesi\u00f3n y la asfixia fiscal. O sea, que el c\u00edrculo vicioso en el que est\u00e1n sumidas las econom\u00edas perif\u00e9ricas europeas, y en menor medida el resto de econom\u00edas desarrolladas, es en cambio un c\u00edrculo virtuoso en una econom\u00eda emergente y creciente, ya sea un pa\u00eds o una empresa. Y esos activos solventes de renta fija emergente, a pesar de las posibles ca\u00eddas de precios que podamos sufrir en el corto plazo, son el principal refugio (junto con una buena cartera de bolsa) que los inversores deben buscar en estos tiempos.<\/strong><\/p>\nPongamos un ejemplo: En lo que llevamos de a\u00f1o los fondos de renta fija americana han perdido (por las expectativas de reducci\u00f3n de la pol\u00edtica acomodaticia norteamericana-QE-) aproximadamente entre el 1% y 2%. Y los fondos de renta fija emergente han ca\u00eddo aproximadamente entre el 1,5% y el 3% en este mismo periodo. Sin embargo, la\u00a0Solvencia<\/strong>\u00a0de los bonos norteamericanos es mucho menor que la de la renta fija emergente, por no hablar del riesgo pol\u00edtico que suponen unas decisiones de la FED que son absolutamente determinantes del precio al que cotizan los bonos americanos. En cambio, en la deuda emergente (siempre que se elijan fondos bien gestionados) la solvencia es su principal Valor. Es cierto que en periodos como el actual la volatilidad de \u00e9sta es mayor y en 2013 est\u00e1n bajando m\u00e1s, pero a medio y largo plazo debemos preferir de todas todas prestar nuestro dinero a emisores solventes, a pesar de las fluctuaciones de precio que suframos en el corto plazo. Y adem\u00e1s debemos recordar que hoy por hoy a\u00fan los cupones que paga la deuda emergente son superiores a la desarrollada, por lo que el rendimiento pasado y previsiblemente futuro es mucho mayor que en la renta fija saturada de los pa\u00edses desarrollados.<\/p>\nObviamente tambi\u00e9n otros activos pueden suponer un cierto refugio, como por ejemplo las inversiones inmobiliarias en mercados tambi\u00e9n crecientes (emergentes), o en un perfil m\u00e1s especulativo los metales preciosos f\u00edsicos (ojo con el papel de promesas de metales, que ya empieza a cotizar con descuento respecto al metal f\u00edsico… pero eso merece otro art\u00edculo). Pero m\u00e1s all\u00e1 de esto, nos adentrar\u00edamos temerariamente en territorio apache y pelotas de deuda de emisores altisonantes, que pronto se llevar\u00e1n por delante los patrimonios de los que no evolucionen y den el salto hacia la Solvencia en este New Normal. S\u00f3lo la b\u00fasqueda desesperada de la Solvencia debe ser nuestro Norte en estos tiempos a los que nos enfrentamos. Y quien, huyendo de la volatilidad y las potenciales p\u00e9rdidas a corto plazo, se siente temerariamente en dep\u00f3sitos y renta fija desarrollada, estar\u00e1 en realidad arriesg\u00e1ndose a perder para siempre buena parte de su fortuna.<\/p>\n
Os dejo ya con el gr\u00e1fico prometido del art\u00edculo de Marc. Juguetead con \u00e9l y fijaros en la evoluci\u00f3n del endeudamiento p\u00fablico y privado de pa\u00edses por separado. Y tened en cuenta que las cifras de Grecia son obviamente incorrectas, y las de Espa\u00f1a no est\u00e1n actualizadas con el rescate de la banca, que nos hizo alcanzar ya el 100% del PIB y subiendo… A simple vista a nadie se le escapar\u00e1 que nuestro dinero estar\u00e1 m\u00e1s seguro invertido en deuda de los pa\u00edses m\u00e1s pr\u00f3ximos al eje lateral izquierdo e inferior, que coinciden esencialmente con las econom\u00edas llamadas emergentes. Os recomiendo que os fijeis especialmente en la evoluci\u00f3n y situaci\u00f3n actual de Rusia:<\/p>\n
Gr\u00e1fico interactivo Debt Dynamics v\u00eda Wall Street Journal<\/strong><\/a><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Esta misma semana publicaba nuestro amigo Marc Garrigasait (que por cierto acaba de lanzar un nuevo fondo llamado\u00a0Panda Agriculture & Water),\u00a0este art\u00edculo\u00a0en Cotizalia en el que incluye el gr\u00e1fico interactivo que os enlazo al final, que aunque algo obsoleto e inexacto, resulta muy revelador de c\u00f3mo est\u00e1 el patio de la solvencia mundial. Algunas voces\u00a0como […]<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[45,41,42,40,37,48],"tags":[],"class_list":["post-3098","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-asesoramiento-deportistas-artistas","category-economia-y-finanzas","category-estrategia","category-gestion-financiera","category-reflexion","category-asesoramiento-patrimonial-multi-family-office-crear-mi-propio-family-offices"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3098","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3098"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3098\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3098"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3098"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3098"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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