acordaron<\/a><\/strong> el cambio directo de AUD a RMB sin tener que pasar por el USD para su convertibilidad a la moneda china. Eso abre las puertas a la utilizaci\u00f3n del Yuan (y AUD) como moneda de transacci\u00f3n internacional de primer orden. Tambi\u00e9n los BRICS (cuya S es la uni\u00f3n de Sur\u00e1frica a los ya conocidos Brasil, Rusia, India y China), est\u00e1n tratando de competir con sus respectivas divisas nada menos que con el Banco Mundial y el FMI. Pretenden hacer un frente com\u00fan que compita con la supremac\u00eda del USD (y en los \u00faltimos a\u00f1os tambi\u00e9n del EUR) en un entorno econ\u00f3mico mundial dominado por poco tiempo m\u00e1s por el G8. No en balde las econom\u00edas BRICS superar\u00e1n en envergadura a las del G8 en cuesti\u00f3n de una o dos d\u00e9cadas a los sumo.<\/p>\nTodos ellos son signos de que el viejo mundo que utilizaba el USD para todas las transacciones mundiales, por ser la moneda de referencia de la principal potencia econ\u00f3mica, qued\u00f3 atr\u00e1s. El New Normal es mucho m\u00e1s globalizado y emergente que el Old Normal, y eso afecta tambi\u00e9n a la divisa en la que denominamos nuestras fortunas<\/strong>. Hoy en d\u00eda, los inversores no se deber\u00edan plantear tanto el dilema de la divisa en la que est\u00e1n invertidos puesto que cada vez es m\u00e1s dif\u00edcil evitar la afectaci\u00f3n de los cambios en los activos subyacentes. Pondremos unos ejemplos que ilustrar\u00e1n este fen\u00f3meno: En la actualidad, y cada d\u00eda m\u00e1s, la inversi\u00f3n en empresas (renta variable) se realiza en mercados emergentes. Cada vez son m\u00e1s los fondos de inversi\u00f3n que incluyen en sus carteras empresas que cotizan en Hong Kong, Sao Paulo, Mosc\u00fa o Bangkok, y que lo hacen en monedas locales, cambiando autom\u00e1ticamente a USD (EUR o la divisa fuerte de turno, seg\u00fan la clase del fondo) sin realizar coberturas en muchos casos.<\/strong><\/p>\nPero adem\u00e1s, la mayor\u00eda de mid <\/em>y big caps<\/em> (empresas de mediana y gran capitalizaci\u00f3n) que cotizan en mercados \u00aboccidentales\u00bb como Wall Street, Londres o Frankfurt, y por tanto lo hacen en USD, GBP o EUR, diversifican sus negocios all\u00e1 donde hay crecimiento econ\u00f3mico. O sea, que una parta muy importante (y creciente trimestre a trimestre) de la facturaci\u00f3n de las grandes corporaciones, se realiza en mercados emergentes y en moneda local. Que nadie se enga\u00f1e: Aunque esas empresas coticen en USD o EUR, su facturaci\u00f3n es multidivisa<\/strong>. Y no s\u00f3lo su facturaci\u00f3n, sino tambi\u00e9n sus costes de producci\u00f3n son multidivisa<\/strong>. Y cada vez m\u00e1s. Por tanto, los beneficios o p\u00e9rdidas de las grandes corporaciones de todo el mundo, que manejan los hilos de la econom\u00eda mundial, son fruto de un c\u00f3ctel indescifrable de cambios de m\u00faltiples monedas locales. <\/strong>Y en consecuencia, cada vez menos directivos los pretenden asegurar mediante derivados financieros imposibles. Imaginaos los cambios de divisas que afectan a los balances de empresas tan americanas o europeas como Apple, BMW, Nestle o McDonalds.<\/p>\nYa quedaron obsoletos aquellos a\u00f1os en los que el comercio internacional era la excepci\u00f3n, y por tanto se pod\u00edan asegurar los cambios de moneda internacional de esas operaciones puntuales para que no distorsionasen el resultado de la compra-venta, y por tanto de los balances empresariales. Hoy, y cada vez m\u00e1s, la producci\u00f3n, la venta y la contabilidad es multinacional y multidivisa<\/strong>. Y por tanto, los resultados financieros de las corporaciones cada vez son m\u00e1s globales y llevan intr\u00ednsecos esos m\u00faltiples cambios de monedas fuertes y d\u00e9biles.<\/strong><\/p>\nPor otro lado, las monedas emergentes, cada vez son menos d\u00e9biles. Sus econom\u00edas, de hecho, son las que est\u00e1n tirando del carro mundial, y sus crecimientos est\u00e1n salvando al mundo entero de una depresi\u00f3n, que ser\u00eda temible precisamente por su globalidad. Por ello, las cifras macroecon\u00f3micas del mundo emergente son cada vez m\u00e1s buenas y saneadas. Est\u00e1n creando una clase media creciente. Quiz\u00e1 lo est\u00e9n consiguiendo a base de repetir los mismos excesos que nosotros y alg\u00fan d\u00eda lo paguen, el tiempo dir\u00e1, pero sin duda est\u00e1n reduciendo la pobreza en sus pa\u00edses a pasos agigantados. Jam\u00e1s en la historia de la Humanidad se hab\u00eda reducido tan r\u00e1pidamente la pobreza como lo est\u00e1n haciendo China, Brasil, India, Thailandia, Rusia o Vietnam, por ejemplo. Y en consecuencia, las divisas locales en general est\u00e1n gozando de inflaciones m\u00e1s controladas, con crecimientos de PIBs y endeudamientos p\u00fablicos del todo envidiables por el mundo desarrollado.<\/strong><\/p>\nEn definitiva, cifras macroecon\u00f3micas en clara mejor\u00eda. Y todo ello hace que esas divisas que entran y salen masivamente de los balances de las grandes multinacionales y empresas locales, cada vez sean m\u00e1s fiables para el comercio y la inversi\u00f3n internacional. De hecho cada vez son m\u00e1s incluso las emisiones de renta fija emitidas en moneda local, que encuentran inversores internacionales que acuden a ellas como una opci\u00f3n m\u00e1s para la diversificaci\u00f3n de sus activos.<\/p>\n
As\u00ed pues, podemos encontrar hoy carteras de inversores de aqu\u00ed, aparentemente en Euros o D\u00f3lares, cuyos activos subyacentes no son lo que parecen. Ah\u00ed, al rascar un poquito, encontraremos que por los balances de las empresas que tenemos en cartera pasan m\u00faltiples divisas, a pesar de que nominalmente coticen en USD o EUR. En esas carteras probablemente encontraremos fondos de inversi\u00f3n con emisiones de deuda que, o bien est\u00e1n directamente emitidas en moneda local (local currency), o si lo est\u00e1n en moneda fuerte (hard currency), se ven afectadas de lleno por las bondades o las peripecias que les pueda causar la fluctuaci\u00f3n de su moneda local a esos emisores. Porque si dichos emisores son Estados, sus recaudaciones e impresiones de dinero se producir\u00e1n en moneda local; y si son empresas (no exclusivamente exportadoras a occidente) tres cuartos de lo mismo.<\/p>\n
Por tanto, no nos enga\u00f1emos. La denominaci\u00f3n de la divisa de nuestras carteras, a no ser que simplemente invirtamos en deuda y bolsa de la eurozona cuyas acciones pertenezcan a empresas con negocios locales (o \u00eddem con el USD), no es tan determinante como cab\u00eda pensar anta\u00f1o. Los cambios multidivisa est\u00e1n cada vez m\u00e1s presentes en los balances en los que invertimos, y eso es algo que debemos tener muy claro si queremos asegurar unas rentas que, por ejemplo, necesitemos consumir en nuestra moneda local (EUR). Si de lo que se trata es de invertir al menos una parte de nuestros activos en las mejores inversiones del planeta, deberemos asumir que lo vamos a hacer de manera diversificada en m\u00faltiples divisas cuya distorsi\u00f3n, para bien o para mal, afectar\u00e1 inevitablemente a nuestros resultados. Eso suceder\u00e1 de manera directa o subyacente: es decir directamente en fondos y empresas que coticen en otras divisas, o en los activos subyacentes a pesar de que en nuestra cartera s\u00f3lo tengamos aparentemente fondos de inversi\u00f3n o acciones valorados en EUR o USD.<\/p>\n
La buena not\u00edcia es que si lo hacemos convenientemente, ser\u00e1 tal la mezcla multidivisa, que dif\u00edcilmente se alinear\u00e1n todas esas influencias en favor o en contra, neutraliz\u00e1ndose suficientemente unas con otras y multidireccionando su afectaci\u00f3n final sobre nuestros resultados. Al fin y al cabo quiz\u00e1 sea esa la mejor manera de invertir nuestros patrimonios en este New Normal tan globalizado, porque nuestro dinero debe ir all\u00e1 donde exista el crecimiento y la mejor gesti\u00f3n. Y debemos ser conscientes de que en esos lugares las econom\u00edas no se rigen o\/ni se denominan en euros o en d\u00f3lares, sino en un amasijo de monedas de imposible cobertura.\u00a0Jam\u00e1s fuimos tan inversores del mundo como hoy, aunque algunos a\u00fan no se hayan enterado y sigan leyendo el resultado de sus inversiones en euros, creyendo que la afectaci\u00f3n de los cambios de divisas no va con ellos.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
La preocupaci\u00f3n de mantener nuestros patrimonios en la divisa correcta, es algo que siempre ha preocupado y mucho a cualquier tenedor de fortuna o ahorros. En tiempos de la Peseta, el inversor que se preciara deb\u00eda tener la mayor parte de sus activos \u00aben divisas\u00bb, USD o CHF mayoritariamente. Y posteriormente, con la llegada del […]<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[41,42,39,40,52,37,48,55],"tags":[],"class_list":["post-3059","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-economia-y-finanzas","category-estrategia","category-crear-mi-propio-family-offices","category-gestion-financiera","category-asesoramiento-patrimonial-multi-family-office","category-reflexion","category-asesoramiento-patrimonial-multi-family-office-crear-mi-propio-family-offices","category-necesito-un-family-office"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3059","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3059"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3059\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3059"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3059"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3059"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
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