{"id":3030,"date":"2013-04-11T17:09:29","date_gmt":"2013-04-11T15:09:29","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=3030"},"modified":"2013-04-11T17:09:29","modified_gmt":"2013-04-11T15:09:29","slug":"la-eurozona-ha-muerto-viva-europa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/la-eurozona-ha-muerto-viva-europa\/","title":{"rendered":"La Eurozona ha muerto: Viva Europa."},"content":{"rendered":"

\"\"La Eurozona como tal no tiene futuro, puesto que la decisi\u00f3n final de los pa\u00edses solventes del norte es la de apartarse y que cada palo aguante su vela. De ese modo, sin esa tan cacareada solidaridad europea prometida por los pol\u00edticos, que ha resultado ser tan ingente como imposible, las diferencias econ\u00f3micas entre el coraz\u00f3n europeo y la periferia no hacen m\u00e1s que ampliarse. Y a nadie se le deber\u00eda escapar que la esencia fundacional de la moneda \u00fanica y de la Eurozona era precisamente esa convergencia econ\u00f3mica que hoy se ha convertido en una divergencia creciente e imparable. Sin esa convergencia de las cifras macroecon\u00f3micas de cada Estado, no es posible cohabitar en una misma moneda, un s\u00f3lo banco central ni una misma pol\u00edtica monetaria<\/strong>. Y los ide\u00f3logos como Miterrand o Helmut Kohl sab\u00edan que la Europa que ellos so\u00f1aron ser\u00eda convergente econ\u00f3micamente, o jam\u00e1s podr\u00eda llegar a ser.<\/p>\n

El proceso de involuci\u00f3n europea adem\u00e1s se ve reforzado por el hecho de que desde hace ya un par de a\u00f1os, y de manera muy sutil, la deuda p\u00fablica, tan interconectada entre Estados perif\u00e9ricos y bancos de toda la Eurozona, se ha venido reduciendo de manera discreta pero radical. Por eso, el riesgo de contagio multinacional de la insolvencia, ante ca\u00eddas en las cotizaciones de los bonos perif\u00e9ricos, es y va a ser cada vez menor. \u00bfQui\u00e9n compra esa deuda soberana local de la que poco a poco se van deshaciendo los inversores extranjeros? Pues l\u00f3gicamente se la van quedando los bancos locales de cada pa\u00eds, a cambio de que el BCE siga cambi\u00e1ndoles esos papelitos soberanos por dinero fresco en ventanilla. Esa barra libre est\u00e1 sutilmente condicionada a que, cada vez m\u00e1s, cada palo aguante su vela, o sea que cada sistema bancario nacional sea el que soporte el endeudamiento de su respectivo Estado. As\u00ed, en caso de quiebra, el contagio es asumible.<\/p>\n

El escenario por tanto ha ido cambiando en los \u00faltimos dos a\u00f1os, y el corralito de Chipre ha supuesto otra inflexi\u00f3n al demostrar p\u00fablicamente que los \u00abbail-out\u00bb a partir de ahora ser\u00e1n \u00abbail-in\u00bb. Es decir, que los rescates ya no se realizar\u00e1n con dinero europeo sino con dinero local, de los bolsillos de los habitantes de cada pa\u00eds en problemas. Como si se tratase de Estados absolutamente independientes, sin atadura ni uni\u00f3n supranacional con lo que un d\u00eda se llam\u00f3 Eurozona. Y por tanto las ayudas externas, procedentes del resto de socios europeos, tender\u00e1n a desaparecer, como no pod\u00eda ser de otro modo, ya que se basaban en el dinero real de los 4 pa\u00edses ricos y las promesas absurdas de dinero que no existe del resto de europeos pobres.<\/p>\n

El eufemismo utilizado esta vez es \u00abrecapitalizaci\u00f3n directa\u00bb de la banca. El Eurogrupo alcanz\u00f3 esta semana en Dublin un acuerdo en este sentido, por el cual el ESM (o MEDE<\/a>), quedar\u00e1 eximido de buena parte de sus \u00abobligaciones de rescate\u00bb de los bancos perif\u00e9ricos. El orden establecido legalmente ahora es el de confiscar antes a los accionistas, preferentistas, poseedores de deuda s\u00e9nior y depositantes y dem\u00e1s tenedores de productos bancarios. No se resolver\u00e1n otras dudas, como la retroactividad de este acuerdo o la limitaci\u00f3n del uso de los fondos del ESM, antes de Junio. Por tanto las sombras e inseguridad jur\u00eddica de la periferia europea sigue siendo como para salir por piernas. Y la gran inc\u00f3gnita sigue siendo el orden en el que los activos de la poblaci\u00f3n se afectar\u00e1n cuando nos toque el turno a los espa\u00f1oles y no haya suficiente con el dinero de los accionistas, preferentistas (el valor de \u00e9stos es ya casi cero), bonistas y depositantes. Aviso a navegantes.<\/p>\n

Ci\u00f1\u00e1monos pues a los hechos:<\/p>\n

    \n
  1. Las econom\u00edas de la Eurozona divergen cada d\u00eda m\u00e1s<\/strong>, puesto que el endeudamiento y la desconfianza en su insolvencia les hunde, nos hunde, en la miseria irremediable. Mientras, Alemania y sus sat\u00e9lites se mantienen en unas cifras tristes, como en el resto del mundo desarrollado, pero envidiables, lo cual les aleja cada vez m\u00e1s de la ca\u00edda libre de las nuestras.<\/li>\n
  2. Los tenedores de la deuda p\u00fablica impagable de la periferia, cada vez son m\u00e1s nacionales<\/strong>. Gracias a las LTROs y dem\u00e1s barras libres encubiertas del BCE, los bancos locales han ido acaparando la deuda nacional, y liberando as\u00ed de manera sutil pero constante al resto de pa\u00edses de sufrir las consecuencias desastrosas de defaults, quitas o ca\u00eddas en las cotizaciones (aumentos de las respectivas primas de riesgo) de la deuda perif\u00e9rica. Por tanto, el riesgo al temido y temible contagio de toda la Eurozona, cada vez se ha reducido m\u00e1s y m\u00e1s, dejando la v\u00eda m\u00e1s libre al desenlace v\u00eda fallida, default o el eufemismo a elegir que est\u00e9 de moda.<\/li>\n
  3. Los agujeros de insolvencia bancaria y\/o soberana de cada pa\u00eds perif\u00e9rico se saldar\u00e1n con los ahorros e inversiones de sus propios residentes<\/strong>.\u00a0El camino a seguir ha quedado claro.\u00a0Cada pueblo pagar\u00e1 endog\u00e1micamente sus excesos expropi\u00e1ndole el dinero directamente de sus bancos, en definitiva de all\u00e1 donde est\u00e9 y haya suficiente<\/a><\/strong>.<\/li>\n<\/ol>\n

    Llegados a este punto, os resultar\u00e1 muy revelador leer este fragmento del art\u00edculo en el que Martin Wolf de Financial Times nos avanzaba su <\/span>Euroescepticismo<\/a><\/strong> hace ya un par de a\u00f1os: <\/span><\/p>\n

    \u201c<\/span>The eurozone, as designed, has failed. It was based on a set of principles that have proved unworkable at the first contact with a financial and fiscal crisis. It has only two options: to go forwards towards a closer union or backwards towards at least partial dissolution. This is what is at stake. The eurozone was supposed to be an updated version of the classical gold standard. Countries in external deficit receive private financing from abroad. If such financing dries up, economic activity shrinks. Unemployment then drives down wages and prices, causing an \u201cinternal devaluation\u201d. In the long run, this should deliver financeable balances in the external payments and fiscal accounts, though only after many years of pain. In the eurozone, however, much of this borrowing flows via banks. When the crisis comes, liquidity-starved banking sectors start to collapse. Credit-constrained governments can do little, or nothing, to prevent that from happening. This, then, is a gold standard on financial sector steroids. The role of banks is central. Almost all of the money in a contemporary economy consists of the liabilities of financial institutions.\u00a0In the eurozone, for example, currency in circulation is just 9 per cent of broad money (M3). If this is a true currency union, a deposit in any eurozone bank must be the equivalent of a deposit in any other bank. But what happens if the banks in a given country are on the verge of collapse? The answer is that this presumption of equal value no longer holds<\/strong>.\u00a0A euro in a Greek bank is today no longer the same as a euro in a German bank<\/strong>.\u00a0In this situation, there is not only the risk of a run on a bank but also the risk of a run on a national banking system<\/strong>. This is, of course, what the federal government has prevented in the US.<\/em>\u201c<\/span><\/p>\n

    Sin una uni\u00f3n bancaria, y con la voluntad de que cada pa\u00eds soporte su deuda y la devuelva a base del dinero de sus ciudadanos, la moneda \u00fanica ya no es \u00fanica. No es ni ser\u00e1 lo mismo un euro en un banco chipriota, que un euro depositado en un banco espa\u00f1ol ni uno depositado en un banco en Alemania. Del euro chipriota s\u00f3lo quedan 40 c\u00e9ntimos, y adem\u00e1s est\u00e1n bloqueados en su corralito particular. El Euro espa\u00f1ol no est\u00e1 bloqueado a\u00fan, pero potencialmente deber\u00e1 soportar el recorte para sufragar la deuda que no puede devolver ni el Estado espa\u00f1ol ni si sistema bancario. Y en cambio, el alem\u00e1n no s\u00f3lo permanecer\u00e1 \u00edntegro, sino que adem\u00e1s su cotizaci\u00f3n respecto al USD u otras divisas que se hayan imprimido alegremente tender\u00e1 a subir. Como veis, ya en la actualidad, el Euro ha dejado de ser una moneda \u00fanica, y ha pasado a ser una moneda de valor y libertad de circulaci\u00f3n muy variable en funci\u00f3n del pa\u00eds donde est\u00e9 depositada<\/strong>. L\u00f3gicamente hay otras variables que influyen en el porvenir de cada Euro, como explicamos en nuestro \u00faltimo art\u00edculo<\/a>. Por tanto es esencial el trato que le demos<\/a><\/strong> a la gesti\u00f3n de nuestro patrimonio en la actualidad.<\/p>\n

    Parece claro pues que el proyecto de la Eurozona y su moneda \u00fanica, ha entrado en un proceso involutivo, cuyo resultado puede ser la Europa de siempre: Un Babel cultural y ancestral, capaz de lo mejor y de lo peor. Capaz de guerrear cruelmente hasta el punto de involucrar al resto del mundo en sus miserias, s\u00f3lo que actualmente las armas y las invasiones violentas se han substitu\u00eddo por los dominios y sometimientos financieros sobre los m\u00e1s d\u00e9biles y menos solventes. Estamos dejando atr\u00e1s una Eurozona ut\u00f3pica e inviable para volver a la vieja Europa diversa y divergente.<\/p>\n

    Finalmente os dejo con una pincelada de sabidur\u00eda de Sir Arthur Conan Doyle, que creo que tiene mucho que ver con el momento por el que atraviesa Bruselas.:<\/p>\n

    \u201cUna vez descartado lo imposible, lo que queda, por improbable que parezca, debe ser la verdad.\u201c<\/strong><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    La Eurozona como tal no tiene futuro, puesto que la decisi\u00f3n final de los pa\u00edses solventes del norte es la de apartarse y que cada palo aguante su vela. De ese modo, sin esa tan cacareada solidaridad europea prometida por los pol\u00edticos, que ha resultado ser tan ingente como imposible, las diferencias econ\u00f3micas entre el […]<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[38,45,39,40,37,48,55],"tags":[],"class_list":["post-3030","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualidad","category-asesoramiento-deportistas-artistas","category-crear-mi-propio-family-offices","category-gestion-financiera","category-reflexion","category-asesoramiento-patrimonial-multi-family-office-crear-mi-propio-family-offices","category-necesito-un-family-office"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3030","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3030"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3030\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3030"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3030"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3030"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}