{"id":22969,"date":"2011-03-20T00:00:02","date_gmt":"2011-03-20T00:00:02","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=676"},"modified":"2011-03-20T00:00:02","modified_gmt":"2011-03-20T00:00:02","slug":"cuando-la-fortaleza-es-debilidad","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/cuando-la-fortaleza-es-debilidad\/","title":{"rendered":"Cuando la fortaleza es debilidad"},"content":{"rendered":"
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\"\"\u00abEl mundo parece haberse vuelto loco\u00bb, me comentaba un amigo despu\u00e9s del desastre en Jap\u00f3n y la inminente intervenci\u00f3n militar de la OTAN en Libia. Realmente los par\u00e1metros conocidos est\u00e1n cabeza abajo en todos los sentidos: par\u00e1metros del sistema financiero, concepci\u00f3n del riesgo, formas de preservaci\u00f3n del patrimonio, confianza, solvencia, endeudamiento, terrorismo, cat\u00e1strofes naturales, etc, etc. Pero no se trata de locura sino de nuevas reglas, nueva normalidad (new normal) que hoy por hoy, sin ciclos hist\u00f3ricos en los que basarnos, nos resultan ca\u00f3ticos.<\/div>\n
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Un caos que ya advertimos que hab\u00eda venido para quedarse, y que por tanto har\u00edamos bien en adaptarnos lo antes y lo mejor posible para dilucidar sus par\u00e1metros y atravesar el desierto de esta crisis pisando el menor n\u00famero de minas posible, a poder ser ninguna. Pero lo que ahora nos resulta ca\u00f3tico, probablemente sea s\u00f3lo una nueva normalidad en la que la renta fija dejar\u00e1 de ser renta y dejar\u00e1 de ser fija, la confianza se volver\u00e1 desconfianza, o la fortaleza ser\u00e1 en realidad una debilidad manifiesta. A esto \u00faltimo nos referiremos hoy: Al misterioso mundo de la guerra de divisas y su nuevos conceptos de fortalezas y debilidades.<\/div>\n
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Tradicionalmente, la fortaleza de una divisa siempre a venido respaldada por una solvencia y consistencia de la econom\u00eda de su pa\u00eds. Cuanto m\u00e1s potente era la econom\u00eda, m\u00e1s capacidad de compra ten\u00edan sus habitantes, ya que su divisa se fortalec\u00eda respecto a divisas vecinas y remotas. En cambio, cuantas m\u00e1s penurias atravesaba una econom\u00eda nacional, m\u00e1s y m\u00e1s barata se tornaba su divisa. Y ello ten\u00eda a largo plazo un efecto equilibrador, ya que con una divisa m\u00e1s baja, dicho pa\u00eds ganaba competitividad respecto a sus vecinos y dem\u00e1s competencia, activando relativamente su econom\u00eda. Obviamente no siempre bastaba con el efecto de debilitamiento de la divisa (si no ser\u00eda todo muy f\u00e1cil), y a menudo los estados se ve\u00edan abocados a devaluaciones infinitas para obtener una falsa sensaci\u00f3n de competitividad que en escasas ocasiones ten\u00eda un buen final. El resto de l\u00edderes, las verdaderas potencias, o\u00edan en la lejan\u00eda las explosiones de dichas devaluaciones desesperadas, marcaban una muesca m\u00e1s en la empu\u00f1adura de sus econom\u00edas, y segu\u00edan a lo suyo, como dijimos ya en La Era de las Devaluaciones<\/a>, all\u00e1 por Enero de 2009.<\/div>\n
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\"\"Pero hoy la nueva normalidad, el caos aparente, tambi\u00e9n ha dado un vuelco a esta ex-ley universal financiera de baratos\/d\u00e9biles y caros\/fuertes. Actualmente, en plena guerra de divisas por la supervivencia de las econom\u00edas y sus desarrollados y fara\u00f3nicos Estados endeudados, la lucha por mantener una divisa d\u00e9bil es feroz<\/a>. Estamos asistiendo a un encarecimiento sostenido e insostenible del Euro<\/a> sin ning\u00fan fundamento. Simplemente porque en la Eurozona existen fuegos much\u00edsimo m\u00e1s urgentes que apagar, como por ejemplo rescatar los sistemas financieros de los pa\u00edses perif\u00e9ricos o PIGS, para que no se lleven por delante el resto de sistema de finanzas de la UE y m\u00e1s all\u00e1; o comprar astron\u00f3micas cantidades de papelitos mojados (deuda soberana) a precios much\u00edsmo m\u00e1s inflados de su valor real, teniendo en cuenta la insolvencia manifiesta de sus emisores. Los dirigentes de la Eurozona, en nombre de Dios sabe qu\u00e9, se han saltado legalidades y unanimidades, repetido refer\u00e9ndums hasta conseguir el resultado deseado, solicitado que las agencias de rating dejen de calificar a los PIGS, obviado acuerdos bur\u00f3cratas europeos, comprado deuda bajo mano, y un siniestro y opaco etc. Todo para mantener la uni\u00f3n de unas econom\u00edas tan quebradizas y radiactivas como los sarc\u00f3fagos de Fukushima. L\u00f3gicamente, en una situaci\u00f3n tan cr\u00edtica, el hecho de que el Euro est\u00e9 caro o barato es pura an\u00e9cdota. Una an\u00e9cdota de la que se aprovechan el resto de econom\u00edas con menos incendios en sus colchones, devaluando de facto tanto como les es posible sus divisas. Pero claro est\u00e1, las monedas deben devaluarse contra otras que en consecuencia se reval\u00faan. \u00bfQui\u00e9n ser\u00e1 la contraparte?: El pardillo europeo.<\/div>\n
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Pues aproximadamente lo mismo ha ocurrido con el Yen desde que las simples preocupaciones por la deflaci\u00f3n o la recesi\u00f3n end\u00e9mica del pa\u00eds han pasado a ser desesperaci\u00f3n por emergencias nacionales extremas. Los carro\u00f1eros de la guerra de divisas, se han lanzado a la yugular de una moneda cuya econom\u00eda ha sufrido un accidente de cr\u00edtica gravedad, haci\u00e9ndola subir por las nubes. Hasta tal punto que el Banco central de Jap\u00f3n (BoJ) ha sido el primero en intervenir vendiendo yenes y comprando d\u00f3lares y euros a destajo en plena alarma radiactiva nacional. Tan s\u00f3lo un par de d\u00edas despu\u00e9s, el G7 se ha apiadado de la situaci\u00f3n japonesa y ha echado un cable monetario para desinflar el Yen contra \u20ac y $ (y en ese r\u00edo revuelto, casualmente<\/em> el Euro a\u00fan se ha encarecido m\u00e1s respecto al d\u00f3lar). Y es que la guerra de divisas es eso, una guerra Darwiniana<\/a> en la que no se duda ni un instante en hacer le\u00f1a del \u00e1rbol ca\u00eddo. Nada de hoy por ti y ma\u00f1ana por mi<\/em>. Se trata, lamentablemente, de o t\u00fa o yo<\/em>. Y a r\u00edo revuelto, ganancia de devaluadores.<\/div>\n
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P.S. Como vergonzosa an\u00e9cdota, deciros que hoy en d\u00eda a\u00fan la mayor\u00eda de analistos<\/em> hablan de \u00abfortaleza\u00bb del Euro cuando \u00e9ste sube y sube, hasta el infinito y m\u00e1s all\u00e1<\/em>. El problema es que el m\u00e1s all\u00e1<\/em> cada vez lo tenemos m\u00e1s cerca de Grecia, Portugal, Irlanda y Espa\u00f1a. Como dijo Humphrey Bogart en Casablanca, \u00abWe’ll always have Paris\u00bb…<\/div>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

\u00abEl mundo parece haberse vuelto loco\u00bb, me comentaba un amigo despu\u00e9s del desastre en Jap\u00f3n y la inminente intervenci\u00f3n militar de la OTAN en Libia. Realmente los par\u00e1metros conocidos est\u00e1n cabeza abajo en todos los sentidos: par\u00e1metros del sistema financiero, concepci\u00f3n del riesgo, formas de preservaci\u00f3n del patrimonio, confianza, solvencia, endeudamiento, terrorismo, cat\u00e1strofes naturales, etc, […]<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[42],"tags":[],"class_list":["post-22969","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-estrategia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22969","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22969"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22969\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22969"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22969"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22969"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}