{"id":22963,"date":"2011-03-08T00:00:38","date_gmt":"2011-03-08T00:00:38","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=628"},"modified":"2011-03-08T00:00:38","modified_gmt":"2011-03-08T00:00:38","slug":"preservacion-del-patrimonio-en-el-new-normal-1","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/preservacion-del-patrimonio-en-el-new-normal-1\/","title":{"rendered":"Preservaci\u00f3n del Patrimonio en el New Normal (1)"},"content":{"rendered":"

La preservaci\u00f3n de los activos a largo plazo es la gran preocupaci\u00f3n de todos los tenedores de fortunas, especialmente de las fortunas medias y moderadas. En este primer art\u00edculo vamos a hablar del papel que puede ejercer hoy en d\u00eda determinada inversi\u00f3n en renta variable respecto a otros tipos de activos financieros.<\/p>\n

\"\"Un error estrat\u00e9gico en la elecci\u00f3n de las inversiones supone un coste de oportunidad que afecta dram\u00e1ticamente la evoluci\u00f3n del patrimonio con el paso de los a\u00f1os. Cuanto m\u00e1s all\u00e1 comparemos en el horizonte, el c\u00famulo de peque\u00f1os (y grandes) errores estrat\u00e9gicos y\/o inversiones mediocres o malas, m\u00e1s odiosas har\u00e1 las comparaciones de la evoluci\u00f3n de los patrimonios, ya que el tiempo amplifica sus efectos de forma insospechada por la mayor\u00eda de inversores, tanto para bien como par mal.<\/p>\n

En 5 a\u00f1os la evoluci\u00f3n de un patrimonio que no haya sabido optimizar suficientemente sus inversiones (no hablemos ya de malas inversiones con p\u00e9rdidas sustanciales), ser\u00e1 muy inferior al estatus que alcanzar\u00e1n los activos de una gesti\u00f3n adecuada. Pero esa misma mediocridad en la gesti\u00f3n generar\u00e1 diferencias abismales e irrecuperables<\/strong>, si lo proyectamos a 7, 10, 12, 15, 20, 30 o m\u00e1s a\u00f1os. El cortoplacismo que muchos inversores tienen en su adn, les impide incluso concienciarse de la importancia que esas \u00abperque\u00f1as\u00bb diferencias en la rentabilidad tienen en el largo plazo.<\/strong> Porque, al igual que sucede con el inter\u00e9s compuesto, se acumulan mediocridades y costes de oportunidad, una tras otras, que a lo largo de los a\u00f1os suponen la enorme diferencia entre un patrimonio y otro.<\/p>\n

En el escenario actual, en el New Normal<\/a> de Bill Gross que ya advertimos hace m\u00e1s de 3 a\u00f1os<\/a><\/strong>, el abuso de la renta fija por parte del mundo desarrollado viene siendo terror\u00edfico. Hasta el punto que la tradicional forma de colocaci\u00f3n de activos en renta fija y renta variable para preservar el patrimonio de volatilidades no deseadas y conseguir crecimientos moderados, puede resultar inservible o temerariamente obsoleto. La crisis de deuda argentina demostr\u00f3 que los activos que soportan mejor el paso del cicl\u00f3n de la insolvencia son los m\u00e1s pr\u00f3ximos a la econom\u00eda real. Es decir, que los negocios empresariales mantienen sus pies en el suelo cuando la deuda se convierte en papel mojado. <\/strong>Por contra la volatilidad que sufren estos activos en periodos convulsos es m\u00e1xima, pero tampoco es despreciable la que puede sufrir la renta fija de emisores soberanos en situaciones como la de Argentina hace una d\u00e9cada, o la de la periferia europea sin el rescate de facto que viene ejerciendo el BCE. Y no debemos perder de vista que la alta volatilidad se convierte en un mal muy menor cuando estamos hablando de preservaci\u00f3n del patrimonio a largo plazo entre un campo de minas como el New Normal.<\/p>\n

Hist\u00f3ricamente se ha demostrado que en tiempos de default, los buenos negocios siguen ganando mucho dinero. Y lo que es a\u00fan m\u00e1s importante, en cuanto el p\u00e1nico se relaja, en cuanto la polvareda generada por el bombazo financiero o geopol\u00edtico se disipa m\u00ednimamente, el valor de las acciones de las empresas excelentes remonta como el Ave F\u00e9nix. Eso no ocurre, l\u00f3gicamente, con las empresas menos brillantes o mediocres, ni con las que, a pesar de tratarse de negocios excelentes, cotizan sin un descuento sustancial respecto a su valor. Todas estas pueden seguir en la mediocre l\u00ednea de sus respectivos \u00edndices de referencia burs\u00e1tiles (o por debajo), es decir, generando p\u00e9rdidas a sus accionistas en los crashes y ciclos bajistas durante a\u00f1os y a\u00f1os. Lo mismo ocurre con la renta fija saturada despu\u00e9s de un tsunami como el argentino, por ejemplo, en el que los bonistas siguen perdiendo much\u00edsimo dinero despu\u00e9s de m\u00e1s de diez a\u00f1os. \u00bfAcaso no es mejor en circunstancias cr\u00edticas asumir volatilidades extremas pero mantener nuestros activos pr\u00f3ximos a la econom\u00eda real? S\u00f3lo dichos activos, es decir las acciones de las empresas con negocios globales y excelentes compradas con grandes descuentos, resurgen de sus cenizas poco despu\u00e9s de una explosi\u00f3n nuclear econ\u00f3mico-financiera. (Para muestra un bot\u00f3n: Hace muchos meses que todos<\/strong> los fondos de renta variable en los que invierten nuestros Clientes han superado ya hace meses los m\u00e1ximos de 2007. Eso significa que estr\u00edan ganando dinero incluso los inversores que, en el colmo de la mala suerte, hubiesen entrado justo antes del crash de 2008. \u00bfCu\u00e1ntos gestores de rv internacional pueden decir eso? Dif\u00edcilmente encontraremos ninguno entre los gestionados por las entidades financieras, por ejemplo). <\/em>Es esta misma calidad en las inversiones la que se proyecta a lo largo de los a\u00f1os, con y sin nuevos crashes y\/o defaults masivos, porque sus efectos se amplifican con los a\u00f1os en cualquier escenario econ\u00f3mico conocido. Ah\u00ed es nada.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Nota: El gr\u00e1fico compara el precio medio de las acciones (\u00edndices) y no las empresas excelentes con grandes descuentos en su ratio valor\/coste (inversi\u00f3n Value), en cuyo caso la diferencia ser\u00eda a\u00fan much\u00edsimo mayor.<\/em><\/p>\n

La gesti\u00f3n para la correcta evoluci\u00f3n y preservaci\u00f3n del patrimonio es todo un arte. Y en tiempos como los actuales, el abuso y la extenuaci\u00f3n de la renta fija de pa\u00edses desarrollados (en este excelente art\u00edculo de GurusBlog<\/a> ver\u00e9is un claro ejemplo de las aberraciones, al m\u00e1s puro estilo Enron, del sistema de duda soberana) nos indica que el tradicional asset allocation debe ser cuidadosamente revisado. La estabilidad que la renta fija de pa\u00edses desarrollados ha dado hist\u00f3ricamente a las carteras quiz\u00e1 deba sacrificarse en parte, hoy m\u00e1s que nunca por criterios de prudencia, en favor de la preservaci\u00f3n patrimonial a largo plazo. A pesar de que debamos asumir volatilidades radicalmente mayores, para las que muchos inversores quiz\u00e1 no est\u00e9n preparados\/informados, la preservaci\u00f3n y evoluci\u00f3n a largo plazo as\u00ed lo exige en esta nueva normalidad.<\/p>\n

En el pr\u00f3ximo art\u00edculo os hablaremos de c\u00f3mo los inmuebles en Espa\u00f1a tambi\u00e9n dejaron de ser una herramienta eficaz para la preservaci\u00f3n del patrimonio a largo plazo hace ya m\u00e1s de un lustro, a pesar de que las rentas por alquileres ejerzan de somn\u00edferos para sus propietarios.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La preservaci\u00f3n de los activos a largo plazo es la gran preocupaci\u00f3n de todos los tenedores de fortunas, especialmente de las fortunas medias y moderadas. En este primer art\u00edculo vamos a hablar del papel que puede ejercer hoy en d\u00eda determinada inversi\u00f3n en renta variable respecto a otros tipos de activos financieros.<\/p>","protected":false},"author":6,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[42],"tags":[],"class_list":["post-22963","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-estrategia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22963","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22963"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22963\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22963"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22963"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22963"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}