{"id":22943,"date":"2009-04-26T19:53:00","date_gmt":"2009-04-26T19:53:00","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=372"},"modified":"2009-04-26T19:53:00","modified_gmt":"2009-04-26T19:53:00","slug":"la-banca-rota-ii-y-la-especulacion-en-banca-norteamericana","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/la-banca-rota-ii-y-la-especulacion-en-banca-norteamericana\/","title":{"rendered":"La Banca Rota (II) y la especulaci\u00f3n en banca norteamericana."},"content":{"rendered":"
No han transcurrido ni seis meses desde que escribimos el art\u00edculo \u00abLa Banca Rota\u00bb<\/a>, que posteriormente se convirti\u00f3 en un meme<\/span><\/a> con el que siguieron las primeras espadas de los blogueros econ\u00f3micos. En aquel momento decid\u00ed que alg\u00fan d\u00eda escribir\u00eda la secuela que hoy os publico, pero jam\u00e1s pens\u00e9 que lo iba a hacer tan s\u00f3lo despu\u00e9s de medio a\u00f1o.<\/div>\n
\"\"<\/a>Como habr\u00e9is rele\u00eddo<\/a> (os recomiendo que lo hag\u00e1is para refrescar lo que a continuaci\u00f3n os comentar\u00e9), hace seis meses busc\u00e1bamos argumentos que dieran valor a un sistema bancario en bancarrota. Por supuesto se trata de argumentos sin valor real, contable ni fundamental, quiz\u00e1 algunos incluso digan que ni siquiera tienen valor racional. Pero despu\u00e9s de seis meses, con una m\u00ednima perspectiva que iremos ampliando a lo largo de este 2009 y sobre todo el 2010, la decisi\u00f3n pol\u00edtica de mantener a flote con dinero p\u00fablico el sistema bancario mundial, es ya algo m\u00e1s que una decisi\u00f3n pol\u00edtica. Ya se han ideado y aprobado ingentes inyecciones de dinero para aquellos cuya desaparici\u00f3n pueda ser traum\u00e1tica. De hecho la transfusi\u00f3n sangu\u00ednea Estados-Bancos ya fluye por enormes venas del tama\u00f1o de gaseoductos que se han instalado para dar servicio durante m\u00e1s tiempo del que nos imaginamos o ser\u00eda deseable.<\/p>\n

Como dijimos en su momento, la decisi\u00f3n pol\u00edtica es fruto de la necesidad de nuestra sociedad de tener un sistema bancario estable que nos haga de Banca en un Monopoly global <\/a>en el que quisimos convertir el mundo. Por lo tanto la supervivencia de los bancos est\u00e1 pol\u00edticamente garantizada por los respectivos Estados. Todos los Estados tienen capacidad de salvar a algunos de sus bancos, pero ojo, s\u00f3lo algunos Estados tienen capacidad de salvar a su sistema financiero en su conjunto. Por supuesto, para ello hace falta un banco central propio y divisa vers\u00e1til, y el ejemplo m\u00e1s claro son los EE.UU.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/a>En este escenario, podr\u00edamos conclu\u00edr que los grandes bancos que conforman el core<\/span> del sistema financiero de esos estados potentes y capaces, van a sobrevivir con toda probabilidad. Es decir, que las posibilidades de que haya un segundo Lehman Brothers son \u00ednfimas a corto y medio plazo.<\/p>\n

Recordemos ahora lo que dijimos en \u00abLa Banca Rota<\/a>\u00ab: Hab\u00edan demasiadas razones (quiz\u00e1 irracionales) para que la valoraci\u00f3n de los grandes bancos de un pa\u00eds como los EE.UU. no llegara a cero. El riesgo de extinci\u00f3n ya pas\u00f3, y las bases para la purga de la toxicidad que a\u00fan carcome sus balances, se asentaron en un plan Obama de rescate p\u00fablico-privado <\/a>a costa de FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation<\/a>), o sea de los fondos del Estado. Las pujas por los activos t\u00f3xicos que se derivar\u00e1n del plan de rescate tendr\u00e1n un criterio privado y no p\u00fablico, es cierto, pero eso no garantiza que sea riguroso. Nada impedir\u00e1 que los propios bancos, bajo piel de corporaciones independientes<\/span>, ejerzan de \u00abinversor privado\u00bb y coticen esos activos a precios suficientes para inyectar en sus balances cantidades que les devuelvan a la vida. Con mayor o menor abuso o discreci\u00f3n, pero con una vampiresca capacidad para garantizar la estabilidad del Sistema. Ve\u00e1moslo en pasiva: Lo que no va a suceder es que las entidades privadas que pujen por los activos, lo hagan a niveles tan honestamente bajos que provoquen la fallida de unos bancos que deben garantizar la estabilidad del sistema y son la esencia del mismo. Y esas entidades privadas van a ser tan opacas y con intereses tan ocultos como sea necesario para que sus ofertas sean cuando menos <\/span>suficientes<\/span> para reflotar los balances de los principales bancos de los EE.UU<\/span>. Por cada mill\u00f3n de $, s\u00f3lo un 3% ser\u00e1 realmente arriesgado por la iniciativa privada, siendo el resto hasta un 20% fondos p\u00fablicos, y un 80% perteneciente al FDIC del tipo \u00absin recurso\u00bb. Es decir que el 3% privado no tendr\u00e1 responsabilididad sobre el resto del dinero invertido si los activos comprados resultan insolventes.<\/p>\n

\"\"<\/a>Con todo ello queremos decir que si pensamos en una inversi\u00f3n especulativa de alto riesgo, quiz\u00e1 ha llegado el momento de comprar acciones de grandes bancos norteamericanos <\/span>que se van a beneficiar de un plan de rescate pseudo-privado, pero que utilizar\u00e1n casi a fondo perdido ingentes recursos p\u00fablicos que alejan definitivamente el riesgo de bancarrota. Es posible que sigamos viendo ampliaciones de capital que lastren indefinidamente la cotizaci\u00f3n de algunas acciones del sector financiero. Pero tambi\u00e9n es l\u00f3gico pensar que el riesgo de que nuestra inversi\u00f3n ya no es el de que la acci\u00f3n se vaya a cero, sino de que quede minusvaluada durante a\u00f1os. En cambio el potencial de subida en el caso de que los activos t\u00f3xicos se vendan a un buen postor, real o artificialmente, est\u00e1 ah\u00ed, m\u00e1s que nunca en la corta historia de esta crisis financiera. Y recordemos que el fondo de comercio<\/span> de la gran banca norteamericana (\u00abconjunto de elementos intangibles o inmateriales de la empresa que impliquen valor para \u00e9sta\u00bb), <\/span>sigue siendo \u00fanico entre los que podamos encontrar en valores cotizados. Y ese plan de rescate tan especial es un elemento intangible<\/span> de \u00f3rdago, y no el \u00fanico.<\/p>\n

Hace tan s\u00f3lo seis meses, el suelo se desvaneci\u00f3 bajo los pies del sistema bancario mundial. Y hoy vuelven a pisar algo que, aunque lejos de ser firme, puede hacernos pensar en ese sector para nuestras inversiones m\u00e1s especulativas. Pero cuidado, s\u00f3lo en EE.UU. y\/o para aquellas entidades cuyos Estados cumplan con los requisitos citados m\u00e1s arriba.<\/p>\n

En cuanto a las emisiones de RF de esas mismas entidades, si las hay, las dudas siguen en pie. Pero eso merecer\u00eda otro art\u00edculo.
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