{"id":22908,"date":"2009-02-10T00:01:00","date_gmt":"2009-02-10T00:01:00","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=402"},"modified":"2009-02-10T00:01:00","modified_gmt":"2009-02-10T00:01:00","slug":"la-ilusion-de-la-riqueza-y-la-teoria-cuantitativa-mvpq","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/la-ilusion-de-la-riqueza-y-la-teoria-cuantitativa-mvpq\/","title":{"rendered":"La ilusi\u00f3n de la riqueza y la Teor\u00eda Cuantitativa (mv=pq)."},"content":{"rendered":"
Gracias al blog de Marco Antonio Moreno, Jaque al Neoliberalismo<\/a>, he llegado a este art\u00edculo de Guardian<\/a> en el que de forma interactiva y muy visual, se evidencia el esquema Ponzi<\/a> hasta el que hemos llevado nuestro sistema financiero. Eso es algo que ya intu\u00edamos hace casi a\u00f1o y medio<\/a>, y que hoy ya nadie pone en duda. Pero reflexionemos sobre la famosa f\u00f3rmula de la Teor\u00eda Cuantitativa<\/a>, cl\u00e1sica, simple y vigente como nunca que nos muestra este art\u00edculo interactivo en su \u00faltimo (8) click:<\/div>\n
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mv=pq<\/span><\/p><\/blockquote>\n<\/div>\n

Siendo m<\/span> = la cantidad de dinero en circulaci\u00f3n; v<\/span> = la velocidad a la que circula en el sistema financiero; p<\/span> = precio de las cosas; y q<\/span> = la cantidad de producci\u00f3n (PIB).<\/p>\n

\"\"<\/a>En el escenario expansivo que dejamos atr\u00e1s las innovaciones financieras potenciaron fuertemente el flujo de dinero (virtual o real) hacia el sistema. Pero ahora estamos en la situaci\u00f3n inversa. La sequedad de la circulaci\u00f3n del cr\u00e9dito hace que se derrumbe el consumo, retroalimentando as\u00ed la propia sequedad de flujos monetarios. Por lo tanto es inevitable que la velocidad de circulaci\u00f3n del dinero (v<\/span>) se colapse. La pregunta del mill\u00f3n es: \u00bfQu\u00e9 debemos hacer para compensar la disminici\u00f3n de v <\/span>y que el reequilibrio de la f\u00f3rmula no nos relegue a una pobreza extrema? Dejando de lado las consideraciones te\u00f3ricas cl\u00e1sicas y tomando el resto como variables, tenemos varias opciones, pero todas ellas muy matem\u00e1ticas y desgraciadamente poco humanas<\/span>, como veremos a continuaci\u00f3n:<\/span><\/p>\n

    \n
  1. Aumentar<\/span> m<\/span>: Los bancos centrales est\u00e1n por la labor. Con eufemismos discretos, pero realizando easings<\/span> (se aceptan sugerencias para su traducci\u00f3n) cuantitativos y cualitativos<\/span> a destajo. O sea todos contra el fuego. Al final os pego la definici\u00f3n en ingl\u00e9s de estos dos conceptos <\/span><\/li>\n
  2. Aumentar<\/span> p<\/span>: Los precios (IPC) parece que van a hundirse o en el mejor de los casos mantenerse, a pesar de los esfuerzos por hacerlos subir en lo que respecta a los precios fijados por los propios Estados: Servicios p\u00fablicos, suministros, etc. Es decir, la demanda cae pero se intenta desesperadamente mantener los precios a flote para que la dichosa formulita no se nos caiga en exceso.<\/li>\n
  3. Aumentar<\/span> q<\/span>: La productividad, divino tesoro. Espa\u00f1a es la ant\u00edtesis de lo que deber\u00eda ser un aumento del PIB. Pero parece dif\u00edcil de imaginar que el GDP global pueda compensar en nada la f\u00f3rmula, a pesar de mantener la esperanza en pa\u00edses emergentes como china, India, Brasil, etc.<\/li>\n<\/ol>\n

    \"\"<\/a>Resumiendo, ante la sequedad del sistema financiero, el colapso s\u00f3lo lo podremos evitar aumentando el resto de variables hasta la restauraci\u00f3n del equilibrio (o desequilibrio) expansivo<\/span>. La producci\u00f3n global s\u00f3lo puede salvarse gracias a los pa\u00edses emergentes. Pero con un primer mundo (definici\u00f3n que empieza ya a chirriar) en profunda depresi\u00f3n, parece muy dif\u00edcil que el crecimiento emergente pueda compensar en gran medida. Son nuestra \u00fanica esperanza, y a pesar de ello, los crecimientos de dos d\u00edgitos ya son historia. La crisis, que no el colapso, tambi\u00e9n azota a estos pa\u00edses. En cuanto a los precios, los que puedan fijar los Estados, probablemente subir\u00e1n desmesuradamente. Pero la ca\u00edda del consumo lastrar\u00e1 los precios, y el promedio dif\u00edcilmente superar\u00e1 el m\u00ednimo exigible para que los bur\u00f3cratas y optimistas puedan sacar pecho proclamando que la recesi\u00f3n se ha dejado atr\u00e1s. Si esto sucede lo har\u00e1 intermitentemente, como en la d\u00e9cada de los 30, en el mejor de los casos. Y en cuanto al aumento del dinero en circulaci\u00f3n, no hay m\u00e1s que leer las noticias. \"\"<\/a>Los bancos centrales emiten, canjean dinero a cambio de basura, compran deuda soberana y contaminada, etc. Incluso algunas voces apuntaban a nuevas modalidades en el aumento de la m<\/span>, como por ejemplo la emisi\u00f3n de deuda por parte de los propios bancos centrales. Por primera vez en la historia se estan aplicando ambos conceptos, cualitativos y cuantitativos, al mismo tiempo<\/span>:<\/p>\n

    Quantitative easing<\/span>: Increase in the size of the balance sheet of the central bank through an increase in its monetary liabilities that holds constant the average liquidity \/ riskiness of its asset portfolio.<\/span><\/p>\n

    Qualitative easing<\/span>: Shift in the <\/span>composition<\/em> of the assets of the central bank towards less liquid and riskier assets, holding constant the size of the balance sheet, and the official policy rate and the rest of the list of usual suspects.<\/span><\/p><\/blockquote>\n

    Ahora se comprender\u00e1 mejor por qu\u00e9 he dicho que las opciones para compensar la ca\u00edda de v<\/span> en la f\u00f3rmula son m\u00e1s matem\u00e1ticas que humanas. Vivimos ya, aunque muchos sigan queriendo pensar que en uno o dos a\u00f1os todo volver\u00e1 a la \u00abnormalidad<\/span>\u00ab, en una espiral depresiva de la que va a ser muy dif\u00edcil salir sin dejar en el intento muchas v\u00edctimas<\/span>. De todo tipo. Ambos lados de la ecuaci\u00f3n van a quedar muy disminu\u00eddos<\/span>. La pregunta es si debemos seguir con un modelo de crecimiento inflacionario como mv=pq<\/span>, o por el contrario podemos crear riqueza sostenidamente sin llegar al absurdo bucle suprageneracional de burbuja-colapso-burbuja<\/span>. Pero al igual que un pol\u00edtico dif\u00edcilmente piensa en sacrificios y decisiones de gobierno que obtengan resultados m\u00e1s all\u00e1 de las legislaturas en las que pueda ser reelegido, tampoco cabe esperar que seamos capaces de idear sistemas econ\u00f3micos sostenibles m\u00e1s all\u00e1 de nuestras propias generaciones. Si nos ofrecen la posibilidad de parchear el sistema conocido, para que nosotros y nuestros hijos muramos de viejos sin volver a vivir una trampa de liquidez y un colapso del Sistema Financiero, \u00bfcu\u00e1ntos aceptar\u00edan gustosos? Mi admiraci\u00f3n por los que preferir\u00edan purgar ahora toda nuestra culpa y sembrar, sacrificadamente en las pr\u00f3ximas d\u00e9cadas, un nuevo sistema del que se beneficiasen nuestros nietos y m\u00e1s all\u00e1, pero personalmente confieso que se me hace dif\u00edcil pensar m\u00e1s all\u00e1 del futuro de mis hijos.
    <\/span><\/span><\/p>\n

    \"\"<\/a>Solamente aquel que construye el futuro tiene derecho a juzgar el pasado.<\/span>
    Friedrich Nietzsche<\/a> (1844-1900)<\/p>\n

    Si no piensas en tu porvenir, no lo tendr\u00e1s.<\/span>
    John Kenneth Galbraith<\/a> (1908-2006)<\/div>\n<\/blockquote>\n
    P.D. El or\u00edgen de esta f\u00f3rmula se atribuye a Jean Bodin<\/a> en 1568, aunque fue Fisher<\/a> en 1911 quien relacion\u00f3 esta identidad con la Econom\u00eda moderna, considerando v<\/span> como una constante (sic). Posteriormente se le di\u00f3 el llamado enfoque de Cambridge (Marshall<\/a> y Pigou<\/a>), en el que la circulaci\u00f3n del dinero depender\u00e1 de las preferencias de cada idividuo. Friedman<\/a>, ya en 1956, estableci\u00f3<\/a> la nueva Teor\u00eda Cuantitativa, relacionando la demanda del dinero con el coste de oportunidad para mantenerlo. Obviamente, en este proceso se fueron a\u00f1adiendo nuevos conceptos a la f\u00f3rmula, como los tipos de inter\u00e9s o la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

    \"\"<\/a>Cabe decir tambi\u00e9n que, seg\u00fan mi criterio, en la actual refundaci\u00f3n del sistema los 4 componentes de la ecuaci\u00f3n original deben considerarse variables<\/span>. <\/div>\n

    <\/span><\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Gracias al blog de Marco Antonio Moreno, Jaque al Neoliberalismo, he llegado a este art\u00edculo de Guardian en el que de forma interactiva y muy visual, se evidencia el esquema Ponzi hasta el que hemos llevado nuestro sistema financiero. Eso es algo que ya intu\u00edamos hace casi a\u00f1o y medio, y que hoy ya nadie […]<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[20],"tags":[],"class_list":["post-22908","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-sin-categorizar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22908","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22908"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22908\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22908"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22908"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22908"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}