{"id":22905,"date":"2009-02-17T10:47:00","date_gmt":"2009-02-17T10:47:00","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=399"},"modified":"2009-02-17T10:47:00","modified_gmt":"2009-02-17T10:47:00","slug":"consultas-de-toda-una-vida","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/consultas-de-toda-una-vida\/","title":{"rendered":"Consultas de toda una Vida."},"content":{"rendered":"
En lo que llevamos de a\u00f1o 2009 estamos recibiendo a trav\u00e9s de este blog una cantidad significativa de consultas muy tristes desde el punto de vista de un Family Office. Guardando la confidencialidad profesional debida, os diremos que son consultas de familias desesperadas que claman algo de luz despu\u00e9s de una sangr\u00eda brutal en los ahorros de toda una vida.<\/div>\n
Carteras en diversos bancos que les fueron vendidas (y lo que es peor, mantenidas) como renta fija muy segura. Como el tipo de activo ideal para blindar el fruto de toda la vida laboral, de esfuerzo y de ahorro. Las m\u00e1s perjudicadas est\u00e1n compuestas por acciones preferentes perpetuas, incluso por fondos o conglomerados de perpetuas, y por vulgares titulizaciones de empresas indescifrables pseudo-filiales de otras multinacionales que pusieron su nombre un d\u00eda, o ni siquiera eso. En muchos casos lo que ser\u00edan los famosos paquetitos de basura crediticia propiamente dicha, cuyos flamantes ratings algunos incluso conservan relativa y vergonzosamente.<\/p>\n

\"\"<\/a>De hecho hace unos pocos a\u00f1os se vend\u00edan indistintamente estas emisiones en el mismo segmento de riesgo que la deuda senior con vencimiento de emisores multinacionales. Y era relativamente comprensible, ya que jam\u00e1s hab\u00edan sufrido ni sus cotizaciones ni la solvencia de estas emisiones. Es cierto que nadie era capaz de explicar qu\u00e9 hab\u00eda bajo esos nombres anglosajones, indescifrables y t\u00e9cnicos. Pero qu\u00e9 demonios! al fin y al cabo todo el mundo invert\u00eda en productos financieros indescifrables! De hecho, el que no lo hac\u00eda quedaba relegado al analfabetismo inversor, siendo objeto de mofa por su entorno social y sobre todo bancario<\/span>.<\/p>\n

\"\"<\/a>Era impensable que esa renta fija nebulosa creada por financos a demanda de invers\u00f3patas (premonitorio art\u00edculo de Junio 2007<\/a>), pudiera generar p\u00e9rdidas para sus tenedores. Al fin y al cabo se trataba de renta fija. Pero ahora sabemos que era tan fija como los beneficios de las entidades subyacentes (que jam\u00e1s hubieramos previsto que llegasen a tambalearse), o tan fijas como la capacidad de un Ninja para pagar su hipoteca<\/a>. \u00bfQui\u00e9n iba a predecir que las entidades financieras (no s\u00f3lo bancos) desaparecer\u00edan o deber\u00edan ser rescatadas masivamente; o que se concedieran cr\u00e9ditos hipotecarios a familias insolventes de forma sistem\u00e1tica, masiva y perversa? Desde luego las entidades calificadoras de riesgo no<\/a>, y en aquel entonces parec\u00edan La Biblia.<\/p>\n

No se trata por lo tanto, de demonizar a los que vendieron esas emisiones hace algunos a\u00f1os, cuando nadie pod\u00eda imaginar que pudieran convertirse en papel mojado. Se vendieron como seguras porque en aquel entonces nadie pod\u00eda afirmar lo contrario<\/span>. Pero a partir del verano de 2007 el mundo financiero empez\u00f3 a cambiar. Y esas emisiones comenzaron a perder valor, aunque segu\u00edamos viendolas como un producto seguro que simplemente ten\u00eda precios m\u00e1s atractivos. Desde entonces hasta hoy la situaci\u00f3n de este tipo de emisiones ha cambiado radicalmente, y en el camino la mayor\u00eda de nosotros hemos dejado de considerarlas un instrumento de blindaje, un activo seguro, para considerarlas inversiones de riesgo. Eso ha ido sucediendo paulatinamente, y la afectaci\u00f3n personal ha dependido de la cintura y agilidad de cada uno para analizar y reaccionar ante esa dram\u00e1tica realidad cambiante.<\/span> Es aceptable que la reacci\u00f3n de asesores y banqueros pueda haberse producido m\u00e1s tarde de lo deseable, y que su supuesta formaci\u00f3n y capacidad no haya servido para salvaguardar la mayor parte del patrimonio de sus clientes. Pero lo que s\u00ed es reprobable es que hoy a\u00fan hayan asesores y\/o banqueros que sigan considerando este tipo de inversiones como renta fija segura con la que blindar patrimonio, sin haber evolucionado con la realidad.<\/p>\n

\"\"<\/a>Est\u00e1n permitiendo as\u00ed, la muerte de la rana<\/a> de sus clientes, a pesar de que algunas de estas emisiones se hayan literalmente desplomado violentamente por la propia aridez de ese mercado. Y muchos han sido incapaces de reaccionar, pero no por mera incompetencia sino por falta de honestidad consigo mismos y con sus clientes. Las consignas de las entidades para las que trabajan son, a\u00fan hoy, mantener e incluso comprar m\u00e1s a precios rid\u00edculos para compensar las p\u00e9rdidas. Olvidando completamente el or\u00edgen y la motivaci\u00f3n de estas carteras, que hace tiempo que dejaron de ser fijas y seguras y se est\u00e1n desmoronando una tras otra, llev\u00e1ndose por delante vidas enteras de ahorro y esfuerzo.<\/p>\n

\"\"<\/a>Las consultas recibidas no ser\u00edan tan dram\u00e1ticas si hace tan s\u00f3lo unos meses, los gestores y asesores de sus respectivas carteras hubieran cogido el toro por los cuernos. Si hubiesen explicado que los activos en cartera de sus clientes se hab\u00edan convertido, en estos tiempos convulsos y de crack financiero, en inversiones de riesgo. Incluso la responsabilidad pod\u00eda derivarse hacia el colapso financiero de forma razonable, eximiendo de la misma a dichos asesores. Y aunque los Clientes les habr\u00edan recriminado por haberles asesorado mal en or\u00edgen, los argumentos de defensa de los asesores ser\u00edan avalados por las circunstancias excepcionales de la crisis sist\u00e9mica y tambi\u00e9n por su honestidad profesional. Pero lo realmente importante es que los activos de los Clientes se habr\u00edan salvado en una mayor proporci\u00f3n (a pesar de que sus rentas habr\u00edan disminu\u00eddo dr\u00e1sticamente). Lamentablemente muchos profesionales no lo hicieron y prefirieron, prefieren a\u00fan, asesorar bajo el avestruzamiento<\/a> y, lo que es mucho peor, la comercialidad<\/span>.<\/p>\n

Estas emisiones, como tales inversiones arriesgadas pueden ser una opci\u00f3n m\u00e1s para los inversores, pero siendo conscientes de su riesgo de impago de intereses o cupones, tambi\u00e9n de su riesgo de evento crediticio o incluso default y por lo tanto de su alt\u00edsima volatilidad y potencial p\u00e9rdida de valor.<\/p>\n

\"\"<\/a>Cuando se trata de emisiones de bancos relativamente s\u00f3lidos como las propuestas por Fernan2<\/a> o Llinares<\/a>, pueden suponer una inversi\u00f3n atractiva, pero jam\u00e1s para blindar los ahorros de toda una vida. Se han convertido en inversiones de riesgo, y como tales tienen su p\u00fablico. Incluso las emisiones que estamos viendo en las carteras de las consultas recibidas, a pesar de ser en su mayor\u00eda emisores de dudosa solvencia en la actualidad, tambi\u00e9n podr\u00edan encontrar su sitio en una porci\u00f3n de cartera de determinados inversores. Pero lo dram\u00e1tico es que siguen configurando el 100% de estas carteras, que se dise\u00f1aron en su or\u00edgen para blindar todo<\/span> el patrimonio de una familia y resguardarlo de los peligros de las bolsas.<\/p>\n

El resultado os lo ped\u00e9is imaginar, patrimonios de trabajadores que han conseguido durante toda una vida de esfuerzo y sacrificio acumular unos centenares de miles (o incluso alg\u00fan mill\u00f3n) de euros con p\u00e9rdidas del 60, 70 e incluso 80%. Ahorros que ahora en plena vejez se han perdido sin haber querido jam\u00e1s arriesgarlos.<\/span> Sangr\u00edas que sus gestores y asesores no han sabido ni querido cortar a tiempo, y que a\u00fan hoy cuando una emisi\u00f3n tras otra deja de pagar ni siquiera los intereses, siguen con la consigna del \u00abcuando todo esto pase ya se recuperar\u00e1 la par<\/span>\u00ab. Repito que no es recriminable que hace unos a\u00f1os recomendaran este tipo de RF. Pero lo que no tiene perd\u00f3n de Dios es que no hayan querido reaccionar valiente y honestamente ante unos productos que hace muchos meses que objetivamente dejaron de ser adecuados para blindar patrimonios. Ese, y no otro, era su trabajo.<\/span><\/p>\n

\"\"<\/a>Para nosotros es tambi\u00e9n muy duro tener que abrirle los ojos a estas Familias. Vienen a consultar situaciones tan desesperadas que les han llevado a desconfiar del banco en que han depositado su fe y patrimonio todos estos a\u00f1os. Consultas a las que llegan presas del p\u00e1nico por ver que los extractos de sus carteras se est\u00e1n extinguiendo mes tras mes. Pero no obstante quieren creer lo que les dicen sus banqueros y asesores, y no pueden creer que su futuro haya cambiado radicalmente a estas alturas de su vida, sin comerlo ni beberlo. Obviamente tampoco hay ninguna garant\u00eda de que todas estas emisiones se extingan una tras otra como ya han empezado a hacerlo algunas. Por lo tanto la pregunta del mill\u00f3n que deben hacerse estas Familias es si la valoraci\u00f3n actual de sus carteras es realmente vital para sus vidas<\/span>. Si el valor residual actual de sus ahorros puede arriesgarse a cambio de una posible recuperaci\u00f3n, quiz\u00e1s puedan mantenetse algunas posiciones y cruzar los dedos. Pero si perder el patrimonio que les queda a valoraci\u00f3n actual (15 o 25% de lo que era tan s\u00f3lo hace un a\u00f1o) es algo a lo que no pueden arriesgarse, no queda m\u00e1s remedio que vender y blindarlo seg\u00fan los criterios actuales.<\/p>\n

Siempre ha sido m\u00e1s dif\u00edcil afrontar la realidad que vivir en el enga\u00f1o, pero las consecuencias de no reaccionar valientemente ante las adversidades suele tener resultados terribles. Una pena y una injusticia.<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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