{"id":22893,"date":"2008-12-03T01:45:00","date_gmt":"2008-12-03T01:45:00","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=432"},"modified":"2008-12-03T01:45:00","modified_gmt":"2008-12-03T01:45:00","slug":"la-insoportable-levedad-del-gestor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/la-insoportable-levedad-del-gestor\/","title":{"rendered":"La Insoportable Levedad del Gestor."},"content":{"rendered":"
\"\"<\/a>Nuestra voluntad no es la de herir sensibilidades ni la de generar pol\u00e9micas que nos creen enemigos, pero lo que tenemos claro todos los autores de este blog es que no tiene sentido escribir art\u00edculos pol\u00edticamente correctos, <\/span>que en poco o nada ayuden a los lectores a encontrar reflexiones m\u00e1s all\u00e1 de lo est\u00e9ril y\/o habitual. La verdad es que poco nos importa la repercusi\u00f3n en forma de an\u00f3nimos faltones o de man\u00eda persecutoria de pseudo-profesionales de la gesti\u00f3n o del asesoramiento<\/a>. Algunos de los cuales parad\u00f3jicamente se deshacen como cubitos de hielo en el desierto en cuanto, por casualidades de la vida, sus caminos profesionales se cruzan con los nuestros y deben seguir las directrices marcadas por un Family Office. Incluso, en algunos casos en que la relaci\u00f3n consigue con tiempo y esfuerzo que dichos profesionales intuyan la esencia de nuestro trabajo, solemos ver un destello de sana y honesta envidia<\/span> en el brillo de sus ojos y en sus confesiones off the record, <\/span>y eso dice mucho en su favor. Entremos pues en materia con la certeza de que vamos a abrir los ojos de muchos y con la esperanza de que s\u00f3lo se sientan ofendidos los estrictamente necesarios y los menos honestos.<\/div>\n
Son ya muy populares las clasificaciones de inversores seg\u00fan perfiles de riesgo que suelen realizar las entidades bancarias. \u00c9stas suelen constar de entre 3 y 6 tipolog\u00edas, desde la m\u00e1s conservadora (sic<\/span>) hasta la m\u00e1s arriesgada. Todo ello ali\u00f1ado desde hace unos meses con el famoso Mifid, que act\u00faa como desactivador de posibles futuras demandas por parte del cliente hacia su entidad financiera (como bien dijo en su d\u00eda Echevarri<\/a>), a pesar de que oficialmente fue creado para \u00abpreservar los intereses del inversor\u00bb. Huelga decir que estas clasificaciones por perfiles son, adem\u00e1s de absolutamente insuficientes, tambi\u00e9n enga\u00f1osas. Y que adem\u00e1s de no ayudar a una progresi\u00f3n adecuada de nuestro patrimonio financiero, se centran exclusivamente en dos variables: Objetivo de rentabilidad y p\u00e9rdidas asumibles<\/span>. Todo ello en un entorno de corto, medio o largo plazo, que s\u00f3lo se establece para conocer el margen de maniobra que tendr\u00e1 la entidad ante las p\u00e9rdidas, antes de que el cliente tenga ning\u00fan derecho ni siquiera a sentirse molesto por la sangr\u00eda.<\/p>\n

\"\"<\/a>Si dejamos de lado los perfiles de riesgo, el Mifid y la gesti\u00f3n de carteras, y nos centramos en la gesti\u00f3n de SICAVs, la cosa cambia. Pero a peor<\/span>. Cuando un cliente particular (o sus asesores) no es considerado apto y<\/span> suficientemente preparado<\/span> para autogestionar de facto<\/span> su propia SICAV, el placaje por parte de la Gestora del Banco es a\u00fan m\u00e1s alejado de la realidad. Bajo la bandera del riesgo reputacional que sufre la entidad si la SICAV no obtiene resultados similares a la media de la gestora, se exigen pseudo-criterios de gesti\u00f3n cuando menos absurdos.<\/p>\n

As\u00ed es, y en muchos casos los gestores de dichas Sociedades de Inversi\u00f3n de Capital Variable tan s\u00f3lo trabajan con 3 directrices: Objetivo de rentabilidad, p\u00e9rdidas asumibles, proporci\u00f3n de RV y RF en cartera,<\/span> y muy pero que muy poquito m\u00e1s (me niego a pensar que la cuenta de explotaci\u00f3n para el banco y\/o la gestora pueda ser la cuarta directriz con la que trabajan). Soliendo ser adem\u00e1s esta tercera proporci\u00f3n una variable en funci\u00f3n de las dos constantes primeras. Nos entristece ver que dichas entidades gestoras se preocupan mucho m\u00e1s de que la cantidad de incumplimientos temporales (respecto a la normativa y limitaciones de estas sociedades de inversi\u00f3n) en los que incurran las SICAVs de la gestora sea moderada, de que no se vayan a tener problemas con la CNMV o de que los criterios de valoraci\u00f3n (que cada d\u00eda son m\u00e1s rigurosos A.D.G) no desmoronen sus cifras de rentabilidad respecto a los benchmarks (sotacaballoyrey<\/span>) de las gestoras de otros bancos.<\/p>\n

\"\"<\/a>Para estos gestores, la conexi\u00f3n entre rentabilidades (negativas o positivas), criterios de valoraci\u00f3n, incumplimientos temporales, etc…; y la progresi\u00f3n patrimonial del Cliente y su Familia es nula. Conceptos vitales que deber\u00edan ser la esencia del dise\u00f1o de la estrategia de inversi\u00f3n y de gesti\u00f3n, quedan absolutamente al margen. Es m\u00e1s, dichas Gestoras ni siquiera saben que existen, a pesar de que pretenden ser conocedoras del Cliente y sus circunstancias para determinar la gesti\u00f3n en funci\u00f3n de sus necesidades. Y de hecho as\u00ed dicen hacerlo. Pat\u00e9tico<\/span>.<\/p>\n

Las necesidades de desinversi\u00f3n anual para cubrir la cifra de GIA (gasto, inversi\u00f3n y ahorro) de la Familia y de su entorno, la fiscalidad de dicha GIA, la consiguiente aplicaci\u00f3n de dichas rentas desinvertidas en inversi\u00f3n y ahorro fuera de la SICAV, la necesidad de reinvertir la FSC (franja de seguridad y crecimiento) con los mismos u otros conceptos dentro o fuera de la sociedad de inversi\u00f3n, \"\"<\/a>la variaci\u00f3n en las necesidades de rentas y desinversiones previstas, as\u00ed como las variaciones en los riesgos asumibles en funci\u00f3n del volumen conseguido de FSC, y un largo etc…; son algunos de los conceptos que para la insoportable levedad del gestor<\/span> es m\u00e1s que chino, swahili.<\/p>\n

De hecho ni siquiera pueden comprender que existan conceptos que deber\u00edan tener alguna conexi\u00f3n con su trabajo como la planificaci\u00f3n de la herencia, estructuras societarias y fiscales, crecimiento o decrecimiento empresarial o inmobiliario, necesidades de desinversi\u00f3n para aplicarlos al GIA (gasto, inversi\u00f3n y ahorro), ni tampoco para qu\u00e9 demonios sirve una franja de seguridad y crecimiento. Y mucho menos llegar a intuir lo que es un Vital Balance<\/a> y su aplicaci\u00f3n a la vida real. Lamentablemente ni siquiera suelen entender que un patrimonio no es s\u00f3lo el dinero depositado en su entidad. Y que la gesti\u00f3n de \u00e9ste no puede dise\u00f1arse ignorando el resto, trabajando exclusivamente con las dos constantes y la variable enteriormente mencionadas<\/span>, con Mifid o sin \u00e9l. Algunos en un arranque de clarividencia responden: \u00abNo, claro, supongo que tendr\u00e1 m\u00e1s dinero u otra SICAV en otra entidad\u00bb.<\/span><\/p>\n

El concepto de Patrimonio inmobiliario o empresarial (y ya no digamos art\u00edstico o de otras tipolog\u00edas) supone para estos gestores un viaje al espacio exterior<\/span>, es decir algo infinito y desconocido que desborda sus mentes y que ni se plantean que pueda ni deba llegar a interferir en su labor terr\u00edcola, limitada al capital gestionado por su propia entidad y a la repetici\u00f3n del mantra: \u00abObjetivo de rentabilidad, p\u00e9rdidas asumibles, proporci\u00f3n de RF y RF en cartera\u00bb<\/span>. Es algo as\u00ed como hablarle del Big Bang o de un Qu\u00e1sar a alguien que cree que la tierra es plana.<\/p>\n

\"\"<\/a>A pesar de que algunos ofendidos nos tachen de prepotentes sabelotodo<\/span>, no quisi\u00e9ramos que los lectores en general tengan esa impresi\u00f3n. Nada m\u00e1s lejos de la realidad y los m\u00e1s pr\u00f3ximos lo saben. Nosotros no tenemos la verdad absoluta y cometemos errores como cualquier otro hijo de vecino. La experiencia nos ha ense\u00f1ado que la Humildad es algo que jam\u00e1s se debe perder porque suele costar muy muy caro. Y nunca hemos alardeado de saber predecir el futuro ni los mercados, como hacen otros al vender sus dotes adivinatorias de una u otra forma. Pero s\u00ed es cierto que de los diversos problemas que la riqueza suele acarrear a sus propietarios y de la progresi\u00f3n patrimonial adecuada, sabemos m\u00e1s que muchos. La experiencia de los resultados nos avalan y hemos dedicado nuestra vida profesional (e incluso parte de la personal) a ello. En una gesti\u00f3n integral patrimonial, la parte financiera no es m\u00e1s que eso, una pieza del rompecabezas. Pero para los gestores su parcela lo es todo, y pretenden \u00abconocer a sus clientes<\/span>\u00bb mediante absurdos cuestionarios y la definici\u00f3n de un par de par\u00e1metros num\u00e9ricos. A partir de ah\u00ed su \u00e9xito profesional (y un plus econ\u00f3mico) vendr\u00e1 dado por alcanzar o superar el benchmark aplicable al ghetto<\/span> que supuestamente le corresponde a su cliente<\/span>. Nada m\u00e1s. Poniendo en peligro la evoluci\u00f3n necesaria y asumiendo los riesgos asignados a su perfil, sean estos convenientes o prohibitivos. Sin importarles y sin tan siquiera llegar a comprender que detr\u00e1s del dinero hay una familia, unos objetivos, unas circunstancias, unas necesidades, unos deseos muy diversos, unas inversiones pasadas, presentes y futuras, unos legados, unas fiscalidades diversas y complejas, unas titularidades y tenencias de bienes, un@s hereder@s capaces o incapaces, unas empresas familiares o no, unas capacidades o incapacidades laborales presentes y futuras, unas coberturas sanitarias y de riesgos diversos, unas afinidades y capacidades inversoras, etc, etc, etc.<\/p>\n

\"\"<\/a>Es cierto que la parcela del gestor financiero est\u00e1 limitada y no podemos responsabilizarle por desconocer todas las circunstancias que rodean a sus clientes. No les pagan por ello (\u00bfo s\u00ed?). Pero lo peor de todo es que la mayor\u00eda de ellos no son conscientes de sus limitaciones. Desconocen casi absolutamente el Universo de la gesti\u00f3n patrimonial m\u00e1s all\u00e1 de la parcela financiera limitada incluso a la entidad para la que trabajan. Y lo peor no es su desconocimiento sino su desprecio por la ignorancia que arrastran y acumulan. Quiz\u00e1s muchos de ellos fueron los primeros de la clase y a menudo esa misma falta de Humildad<\/a> la aplican en su gesti\u00f3n cuando se enfrentan al Mercado. La edad y la experiencia, desde luego amansa (y enriquece) a las fieras. Pero lamentablemente les suele llegar cuando ya est\u00e1n lejos de las mesas de dinero y las pantallas, que es cuando realmente son peligrosas esas fieras. \u00bfPor qu\u00e9 ser\u00e1?<\/p>\n

En definitiva, y salvo honros\u00edsimas excepciones, La Insoportable Levedad del Gestor,<\/span> junto con la incapacidad del propio inversor, son los principales culpables de que la inmensa mayor\u00eda de riquezas se malbaraten y se destruyan ante los impotentes ojos de quienes contribuyeron a crearlas.<\/p>\n

\u00abEstoy bajo el agua y los latidos de mi coraz\u00f3n producen c\u00edrculos en la superficie.\u00bb<\/p>\n

Milan Kundera (Brno, 1929 – )<\/span><\/a><\/p><\/blockquote>\n

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