{"id":22871,"date":"2008-10-15T20:03:00","date_gmt":"2008-10-15T20:03:00","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=453"},"modified":"2008-10-15T20:03:00","modified_gmt":"2008-10-15T20:03:00","slug":"las-claves-de-una-inversion-circunstancias-vs-rentabilidad-riesgo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/las-claves-de-una-inversion-circunstancias-vs-rentabilidad-riesgo\/","title":{"rendered":"Las claves de una inversi\u00f3n. Circunstancias vs rentabilidad-riesgo"},"content":{"rendered":"
\"\"<\/a>La teor\u00eda de las finanzas moderna, en cualquiera de los m\u00e9todos que estudiemos, basa sus an\u00e1lisis en el binomio rentabilidad-riesgo. Es una pareja que, a fuerza de ser repetida una y otra vez, hemos acabado creyendo \u00fanica e indisoluble, y a partir de la cual se toman las decisiones de inversi\u00f3n. Una propuesta con la que se pueda obtener una rentabilidad m\u00e1s atractiva que la conseguida normalmente suele generar en uno la pregunta \u00ab\u00bfpero qu\u00e9 riesgo tiene?\u00bb, sin profundizar m\u00e1s.<\/div>\n

Los bancos, por ejemplo, a la hora de recomendar inversiones a sus clientes (sin entrar a valorar la calidad de lo que venden) no se suelen parar a pensar si el producto es adecuado para el cliente. As\u00ed, por ejemplo, nos encontramos casos, por desgracia ver\u00eddicos, como el de una se\u00f1ora de avanzada edad cuyos ahorros estaban invertidos en deuda de Argentina con apalancamiento, para m\u00e1s inri, en \u00e9poca pre-corralito; o el de un futbolista de primer nivel al que hab\u00edan colocado todo su sueldo de ese a\u00f1o en d\u00f3lares a un cambio de 1,15$\/\u20ac, porque \u00abera una magn\u00edfica oportunidad\u00bb. Pero no hace falta acudir a estos extremos. Seguro que la mayor\u00eda de vosotros m\u00e1s de una vez ha sufrido la llamada de alg\u00fan gestor bancario ofreciendo sus productos porque tienen buenas perspectivas de rentabilidad, porque el riesgo de la inversi\u00f3n es m\u00ednimo, etc.
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A lo sumo, en el colmo del buen hacer de un banquero, quiz\u00e1 recomiende invertir cantidades reducidas en productos con mayor riesgo, lo que se conoce como \u00abasset allocation\u00bb. Pero siendo realistas, en la mayor\u00eda de ocasiones simplemente recomendar\u00e1n comprar el producto\/pescado que tengan de oferta en ese momento.<\/p>\n

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Sin embargo, todos estos an\u00e1lisis adolecen de una tercera pata, sin la cual la decisi\u00f3n de inversi\u00f3n est\u00e1 totalmente coja: las circunstancias personales, aquellos factores imponderables (no se puede medir num\u00e9ricamente si el individuo est\u00e1 casado y tiene hijos, o la aversi\u00f3n a invertir en divisas) que, deben ser sin duda (en nuestra opini\u00f3n), la base de toda elecci\u00f3n. El mero hecho de pasar por encima de ellos sin considerarlos nos parece un error en la planificaci\u00f3n estrat\u00e9gica del patrimonio familiar tan grande que compromete el buen desempe\u00f1o de \u00e9ste a lo largo del tiempo.<\/p>\n

\"\"<\/a>Tomemos el ejemplo, muy simplificado pero clarificador, del Gordo de Navidad, en el que las variables rentabilidad y riesgo est\u00e1n claramente delimitadas y son de sobra conocidas por todos: se puede obtener un premio de una gran cuant\u00eda pero las posibilidades de que \u00e9sto ocurra son muy reducidas. Entonces, \u00bfqu\u00e9 hace que un a\u00f1o un individuo compre compulsivamente todos los d\u00e9cimos que le ofrecen familiares y amigos, y al a\u00f1o siguiente no compre ninguno? Desde luego, esta decisi\u00f3n parecer\u00eda il\u00f3gica a todas luces, a no ser que se tengan en cuenta las circunstancias de la misma. Puede que la persona se vaya a casar y decida no jugar para ahorrar el dinero para la boda, o puede que haya decidido destinar a una cuenta de ahorro todo el dinero que se iba a gastar, cansado de ver como cada a\u00f1o se evaporan sus euros y tambi\u00e9n sus esperanzas de ser rico de la noche a la ma\u00f1ana.<\/p>\n

Por ello, la diversificaci\u00f3n o la colocaci\u00f3n de partes proporcionales de activos en funci\u00f3n del ratio rentabilidad-riesgo (Asset Allocation) s\u00f3lo es la punta del iceberg de las circunstancias de la inversi\u00f3n, que no s\u00f3lo tienen en cuenta la porci\u00f3n del patrimonio a invertir sino un sinf\u00edn de circunstancias intr\u00ednsecas y colaterales al inversor:<\/p>\n

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La edad, el estado civil, su propensi\u00f3n al gasto (o al ahorro), el hecho de tener hijos, los deseos futuros, las perspectivas laborales, las veces al a\u00f1o que quiera viajar, el disfrute colateral que se puede obtener de una inversi\u00f3n (un apartamento en una playa ex\u00f3tica), el \u00e9xito o el fracaso de las inversiones anteriores en las proporciones y riesgos definidos por su Balance Vital y su potencial reinversi\u00f3n, el timing estrat\u00e9gico de la propia inversi\u00f3n, adem\u00e1s de la proporci\u00f3n de los activos destinados, son tan s\u00f3lo algunas pinceladas de lo que son las circunstancias de la inversi\u00f3n. Como v\u00e9is, a medida que vamos mencionando estas circunstancias, el simple ratio rentabilidad-riesgo disminuye su protagonismo en la toma de las decisines inversoras. Para hacerlo m\u00e1s evidente, vamos con un ejemplo extremo: echar 3 euros a la primitiva por parte de una persona con ingresos estables cuyo premio destinar\u00eda a cancelar una hipoteca de un pariente en apuros no es en absoluto una inversi\u00f3n aberrante, mientras que apostar la mitad del subsidio anual de una parado con diez hijos cuyo premio destinar\u00eda a comprarse un yate no es s\u00f3lo aberrante sino inmoral y enfermizo. Sin embargo, el ratio rentabilidad-riesgo en el que se suelen basar exclusivamente la mayor\u00eda de banqueros y asesores financieros es id\u00e9ntico.<\/p>\n

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Llevar a cabo un an\u00e1lisis de las circunstancias de la persona (o la familia) es la base para la elaboraci\u00f3n del Balance Vital que, como las propias circunstancias, ir\u00e1 cambiando con el paso del tiempo y, adem\u00e1s, evita que se puedan suceder las malas inversiones. Sin la ayuda de este an\u00e1lisis, las circunstancias que determinan la inversi\u00f3n pueden ser tan simples como el estado de \u00e1nimo en el que nos encontremos el d\u00eda de tomar la decisi\u00f3n.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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