{"id":22857,"date":"2008-07-03T06:11:00","date_gmt":"2008-07-03T06:11:00","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=491"},"modified":"2008-07-03T06:11:00","modified_gmt":"2008-07-03T06:11:00","slug":"invertir-sin-petroleo-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/invertir-sin-petroleo-2\/","title":{"rendered":"Investing without oil (2)"},"content":{"rendered":"
Muy interesantes, como siempre, vuestros comentarios respecto a estrategias para un escenario de fuerte crisis financiera y energ\u00e9tica. S\u00f3lo os pido que, aunque sea bajo pseud\u00f3nimo an\u00f3nimo, los publiqu\u00e9is como comentarios y no mand\u00e9is mails privados. Creo que es la forma adecuada para que todos podamos compartir ideas, algunas de ellas ejemplares, y as\u00ed reservaremos los correos para las consultas personales sin que \u00e9ste se colapse. Dicho esto vamos a analizar nuestras y vuestras estrategias.<\/div>\n
\"\"<\/a>Buscando oportunidades en tiempos estremecedores. As\u00ed es como nos gusta analizar las estrategias futuras. Aunque buscar oportunidades significa exactamente eso, o sea, realizar inversiones con cierto riesgo en busca de esas potenciales ganancias que nos suele dar un escenario en crisis. Por ello, por ese cierto riesgo, debemos buscar las oportunidades con mesura. Sin poner en peligro la mayor\u00eda de nuestro patrimonio y s\u00f3lo los activos destinados a ello, previo an\u00e1lisis y dise\u00f1o de nuestro PGR<\/a>. Aclarado este punto, seguimos.<\/p>\n

\"\"<\/a>Es muy cierto, no obstante, que quiz\u00e1s los tiempos venideros no sean tan sincopados ni dif\u00edciles como hoy se vislumbran, y muchas opiniones de hoy, queden en rid\u00edculas exageraciones catastrofistas. Algunos de hecho, mayoritariamente pol\u00edticos y banqueros, as\u00ed lo auguran. Es posible que la crisis de cr\u00e9dito se minimice y que lo peor haya pasado. Que por arte de evoluci\u00f3n costumbrista o quiensabequ\u00e9<\/span>, el tiempo haga que la confianza vuelva al cr\u00e9dito, siendo \u00e9sta la mejor medicina (o mejor analg\u00e9sico, que alivia pero no cura, dir\u00eda yo) para volver a la peligrosa y fr\u00e1gil normalidad de los a\u00f1os pasados. Tambi\u00e9n es posible que el temido peak oil<\/span><\/a> sea una falsa alarma y que, a pesar de ser incapaces de sustituir nuestra dependencia del petr\u00f3leo por otra, sigamos extrayendo barriles a precios algo m\u00e1s moderados durante varias d\u00e9cadas. \u00bfO por qu\u00e9 no? que en pocos a\u00f1os encontremos una energ\u00eda alternativa, viable, barata y global. Yo tambi\u00e9n lo espero, sinceramente, Fernan2<\/a>. En ese caso los analisis y estrategias actuales servir\u00edan, pero hemos querido que \u00e9ste sea un ejercicio de reflexi\u00f3n contemplando la hip\u00f3tesis de que realmente nos veamos en serios apuros.<\/p>\n

\"\"<\/a>En ese posible escenario peor, es bueno tener al menos alguna estrategia analizada para la posible prolongaci\u00f3n y recrudecimiento de la crisis financiera y\/y crisis energ\u00e9tica actual. Lo primero que debemos replantearnos en ese escenario negativo es nuestra estructura patrimonial a blindar y la proporci\u00f3n a arriesgar. Y por supuesto, redefinir nuestra aversi\u00f3n al riesgo, de hecho redefinir nuestro PGR ad-hoc. \u00bfC\u00f3mo blindar\u00edamos la mayor\u00eda de nuestros activos y d\u00f3nde buscar\u00edamos las oportunidades? Esa es sin duda la pregunta del mill\u00f3n, pero vamos a intentar dar alguna directriz, como hab\u00e9is hecho vosotros, que pueda ser \u00fatil en el proceso de cada an\u00e1lisis particular. Obviamente, huelga repetir que cada PGR debe hacerse absolutamente a medida de cada patrimonio, persona, familia, idiosincrasia y circunstancia. Dicho esto, y con todas los riesgos que conlleva dar directrices sin conocer al dedillo al lector potencial, vamos a generalizar peligrosamente (para placer de algunos), considerando un patrimonio de al menos 3 o 4 millones de \u20ac:<\/p>\n

\"\"<\/a>Para la parte del efectivo, de entrada, el tradicional refugio bancario debe revisarse en favor de una selecci\u00f3n m\u00e1s exigente de la entidad y una menor concentraci\u00f3n de riesgo entidad<\/span>. No tengo tan claro como ManuelMad que los para\u00edsos fiscales fueran el cobijo ideal, pero estoy de acuerdo en que a priori se deber\u00edan ver menos afectados por la crisis crediticia. Adem\u00e1s, la parte que debamos blindar<\/span>, deber\u00eda huir de las rentas fijas financieras y decantarse m\u00e1s hacia las soberanas, con plazos que no vayan m\u00e1s all\u00e1 del medio. ManuelMad comentaba que huir\u00eda de las RF soberanas, pero ante un escenario as\u00ed, creemos que una divisa refugio y Estados a quienes afecte menos la escasez de petr\u00f3leo ser\u00edan m\u00e1s seguros que alternativas corporativas. Quiz\u00e1s nuestra imagen de ambas crisis sea menos b\u00e9lica que la tuya. En cuanto al refugio oro que tambi\u00e9n apunta Manuel, un 40% en un metal precioso me parece excesiva concentraci\u00f3n de activos en algo cuyo beneficio s\u00f3lo cabe esperar en su apreciaci\u00f3n especulativa. Podr\u00eda ser una buena inversi\u00f3n, pero ojo, estamos hablando de las cantidades a blindar, ya que para los activos que puedan asumir ciertos riesgos, encontraremos grandes oportunidades de inversi\u00f3n (para ganar y para perder) en commodities, deuda financiera \u00abdistressed<\/span>\u00bb (no confundir con las \u00abDistressed Wealth Strategies<\/a>\u00ab), etc.<\/p>\n

\"\"<\/a>En cuanto al efectivo susceptible de cierto riesgo, considerar\u00edamos la posibilidad de invertir en inmuebles prime en USA. El mercado inmobiliario deprimido y un cambio de divisa atractivo, hacen de ese mercado un objetivo a tener en cuenta. Incluso hoy en d\u00eda planteamos a muchos de nuestros clientes la conveniencia de vender parte de sus inmuebles en Espa\u00f1a a precios de mercado, en favor de aprovechar dichas oportunidades al otro lado del atl\u00e1ntico. Algunos dir\u00e9is que para vender en estos momentos en Espa\u00f1a hay que \u00abmalvender<\/span><\/a>\u00ab. Pero en realidad no es que sea barato sino su precio real de mercado, no hay otro<\/span>. Y el coste de oportunidad puede ser muy superior que la baja del precio al que mentalmente estamos <\/span>anclados<\/a>.<\/span> Generar unas rentas de alquileres inmobiliarios en US $ con rentabilidades que hace muchos a\u00f1os que no vemos en Espa\u00f1a, nos parece una buena estrategia en la actualidad, incluso agrav\u00e1ndose la crisis financiera y energ\u00e9tica. Es muy cierto Dalamar<\/a>, que el modelo americano de poblaciones tipo Show de Truman<\/a> donde se conduc\u00edan 100 millas de casa al trabajo, han dejado de ser viables para las econom\u00edas medias. De hecho ese tipo de viviendas son las que m\u00e1s han sufrido la crisis inmobiliaria e hipotecaria en los EE.UU. En Espa\u00f1a se resentir\u00e1n algunos, est\u00e1 claro, pero jam\u00e1s partimos de unos precios tan bajos de la gasolina como all\u00ed, y el coste del transporte en coche privado siempre se tuvo en cuenta en Europa.<\/p>\n

\"\"<\/a>Para la parte de efectivo susceptible tambi\u00e9n de riesgo, considerar\u00edamos las inversiones en RV. Dependiendo de la proporci\u00f3n del patrimonio y del riesgo asumible tenemos opciones actuales como los mercados emergentes. Pero cuidado, en un escenario de crisis energ\u00e9tica grave, su propio consumo aut\u00f3ctono (China e India), sus bajos salarios y sus inercias de PIB, podr\u00edan darse la vuelta rotundamente. Depende de la gravedad de la crisis, s\u00f3lo mientras los costes energ\u00e9ticos no se multipliquen hasta asfixiar dicho mercado, son una opci\u00f3n a considerar. No obstante, sus volatilidades gigantes deber\u00edan moderarnos los vol\u00famenes a invertir en la actualidad. Otra opci\u00f3n menos vol\u00e1til, y \u00e9sta s\u00ed compatible con un mundo con petr\u00f3leo prohibitivo, ser\u00edan los blue chips<\/span> americanos, pero s\u00f3lo los que menos afectados se puedan ver por un incremento energ\u00e9tico y su repercusi\u00f3n en los costes del transporte.<\/p>\n

\"\"<\/a>Siguiendo con el escenario de precios de combustible muy superiores a los actuales, parece que un sector que podr\u00eda quedar al margen de este problema ser\u00eda el de las telecomunicaciones o sector tecnol\u00f3gico. La burbuja del 2000 queda ya suficientemente lejos y purgada como para que se den las condiciones de repetirse, y esta vez con menos aire y mayor fundamento<\/span>. Adem\u00e1s las dificultades del transporte f\u00edsico podr\u00edan llevarnos a un especial auge de esas empresas. Una cartera de este sector, podr\u00eda ser una buena estrategia a largo para dicho escenario. Coincido con Alejandro y Paco<\/a>, aunque el sector es tan amplio que encontrar el valor entre tanta paja no ser\u00eda f\u00e1cil. Incluso dir\u00eda que con los precios energ\u00e9ticos actuales, ya ser\u00eda recomendable esta estrategia de inversi\u00f3n.<\/p>\n

\"\"<\/a>Creo que cambiar\u00edan muchas cosas, Tom<\/a>, las necesidades podr\u00edan parecerse mucho durante un tiempo, pero lo que s\u00ed deber\u00edamos adaptar de inmediato ser\u00eda la forma de cubrirlas.<\/p>\n

Gracias por vuestras reflexiones y an\u00e1lisis de ese hipot\u00e9tico escenario financiero y energ\u00e9tico. Espero que sig\u00e1is aportando calidad a este blog como siempre hac\u00e9is. <\/p><\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Muy interesantes, como siempre, vuestros comentarios respecto a estrategias para un escenario de fuerte crisis financiera y energ\u00e9tica. S\u00f3lo os pido que, aunque sea bajo pseud\u00f3nimo an\u00f3nimo, los publiqu\u00e9is como comentarios y no mand\u00e9is mails privados. Creo que es la forma adecuada para que todos podamos compartir ideas, algunas de ellas ejemplares, y as\u00ed reservaremos […]<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[20],"tags":[],"class_list":["post-22857","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-sin-categorizar"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22857","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=22857"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/22857\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22857"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22857"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=22857"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}