{"id":1833,"date":"2012-08-21T10:33:21","date_gmt":"2012-08-21T08:33:21","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=1833"},"modified":"2012-08-21T10:33:21","modified_gmt":"2012-08-21T08:33:21","slug":"inversores-y-ludopatas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/inversores-y-ludopatas\/","title":{"rendered":"Inversores y Lud\u00f3patas"},"content":{"rendered":"

En los \u00faltimos 10 a\u00f1os ha proliferado la venta de \u201ccursos\u201d de bolsa para todos los gustos. Unos presuntamente ense\u00f1an a manejar derivados, otros muestran c\u00f3mo analizar t\u00e9cnicamente los gr\u00e1ficos para te\u00f3ricamente batir al Mercado de forma continuada, y otros adem\u00e1s venden sus algoritmos y estrategias de trading ganadoras. Todos ellos se publicitan como la panacea que har\u00e1 ricos a quien los compre. Hay todo un mundo donde elegir t\u00e9cnicas para hacerse presuntamente rico en bolsa, con muy poco esfuerzo y de forma r\u00e1pida, como rezan sus propagandas. No obstante, todos ellos tienen algo en com\u00fan: Sus ventas generan a sus creadores unos beneficios que \u00e9stos no han sido capaces de obtener de los Mercados con sus propios m\u00e9todos, al menos de forma sostenida en el tiempo.<\/p>\n

La crisis aguda que vivimos en la periferia europea, adem\u00e1s, ha potenciado estas ventas de f\u00f3rmulas m\u00e1gicas, haciendo proliferar aquellas que utilizan apalancamientos desmesurados. Es decir, que se venden m\u00e1s cursos y sistemas de trading en los que no es necesario invertir grandes cantidades para tener la posibilidad de ganar -o perder- mucho dinero. Es lo que tiene el apalancamiento feroz y su m\u00e1rketing: cuando en el bolsillo de los ingenuos clientes ya no queda gran cosa, les ofrecen f\u00f3rmulas m\u00e1gicas para que con tan s\u00f3lo 100\u20ac puedan llevarse 1.000\u20ac en tan s\u00f3lo unos minutos, o quedar endeudados hasta el cuello, claro est\u00e1. Son tiempos de desesperaci\u00f3n, y los vendedores de crecepelos lo saben.<\/p>\n

Tambi\u00e9n las loter\u00edas y dem\u00e1s juegos de azar acaparan m\u00e1s atenci\u00f3n en \u00e9pocas dif\u00edciles. Y aunque las cantidades que se juegan en tiempos de crisis son menores, las estad\u00edsticas confirman que un porcentaje mayor de la poblaci\u00f3n se lanza a buscar desesperadamente la suerte, aunque con apuestas de menor cuant\u00eda por la escasez de dinero.<\/p>\n

Sin embargo, el componente de ludopat\u00eda de los mercados financieros es si cabe m\u00e1s da\u00f1ino que el de los juegos de azar, ya que tiene un cariz t\u00e9cnico, de especializaci\u00f3n y de sofisticaci\u00f3n que resulta enga\u00f1oso. Adem\u00e1s la opini\u00f3n p\u00fablica y los medios de comunicaci\u00f3n tratan de \u201cinversores\u201d a quienes se juegan lo que tienen y lo que no tienen en los Mercados financieros, a modo del m\u00e1s mort\u00edfero casino. En cambio se relega el concepto de jugador\/lud\u00f3pata a quien apuesta su dinero en m\u00e1quinas tragaperras, bingos y dem\u00e1s casinos. De ese modo, aunque la patolog\u00eda y resultados finales de esas pr\u00e1cticas sean pr\u00e1cticamente los mismos, la imagen de lud\u00f3patas de casino y de mercados financieros es radicalmente distinta, siendo estos \u00faltimos inconscientes de que en lugar de invertir est\u00e1n simplemente apostando.<\/p>\n

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La Inversi\u00f3n en may\u00fasculas es algo muy distinto a lo que los cursos, sistemas y crecepelos varios venden a los incautos que se creen inversores. No se trata de echar un dinero sobre la mesa y ver lo que ocurre con \u00e9l al cabo de unas horas, d\u00edas o semanas. No. La inversi\u00f3n (y as\u00ed la consideramos en\u00a0CFO<\/a>) es algo que no se puede realizar sin un conocimiento exhaustivo del negocio o negocios en los que se va a invertir.<\/p>\n

Del mismo modo como jam\u00e1s nos har\u00edamos socios de la empresa de un vecino sin conocer pelos y se\u00f1ales de su negocio pasado, presente y perspectivas futuras. S\u00f3lo si ese negocio es excelente y saneado, sus perspectivas prometedoras, el vecino y su equipo de gesti\u00f3n tienen unas excelentes aptitudes empresariales, y el precio que nos pide por las acciones es interesante respecto al Valor que sabemos que realmente tiene, nos plantearemos invertir en \u00e9l y hacernos socios. Y adem\u00e1s, dicha inversi\u00f3n la plantearemos a largo plazo, ya que no tendr\u00eda sentido tratar de revender esas acciones al d\u00eda siguiente o en cuesti\u00f3n de semanas, puesto que la evoluci\u00f3n positiva del negocio es la fuente de beneficios que esperamos \u00bfno es cierto? Pues ex\u00e1ctamente lo mismo debe ocurrir en nuestras inversiones en bolsa.\u00a0La \u00fanica diferencia que debe haber entre asociarnos a las empresas de nuestros vecinos o comprar acciones en los Mercados financieros es que las primeras no cotizan en bolsa -y por tanto son m\u00e1s il\u00edquidas- y las segundas s\u00ed. Nada m\u00e1s.<\/p>\n

Es cierto que muchos dir\u00e9is que, a pesar de su iliquidez, el grado de conocimiento que podemos alcanzar respecto al negocio del vecino es mucho mayor que el de la empresa cotizada. Las empresas cotizadas, por su mayor tama\u00f1o, complejidad y menor accesibilidad para tratar cara a cara con sus directivos, son negocios m\u00e1s dif\u00edciles de conocer en profundidad y valorar de forma ajustada.<\/p>\n

Pero para eso est\u00e1n los buenos gestores de fondos de inversi\u00f3n, que analizan los fundamentales de las empresas en las que invierten, las valoran de forma milim\u00e9trica, y adem\u00e1s visitan peri\u00f3dicamente no s\u00f3lo a sus directivos sino tambi\u00e9n a las empresas de la competencia. Desgraciadamente la mayor\u00eda de gestores de fondos no lo hacen y as\u00ed les va (en cuanto a resultados se refiere, porque si pertenecen a bancos, los venden lamentablemente como churros). Sin embargo las primeras espadas del mundo de la gesti\u00f3n s\u00ed que realizan esas tareas de conocimiento exhaustivo y personal de las empresas donde invierten, y sus resultados brillan de forma sostenida a lo largo de d\u00e9cadas en el mar de mediocridad reinante.<\/p>\n

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Adem\u00e1s, en toda cartera de Inversor en may\u00fasculas que se precie, no deben faltar las inversiones en fondos de \u201cprivate equity\u201d, que son fondos que invierten en empresas que a\u00fan no cotizan y que por tanto son de menor tama\u00f1o y en un estado evolutivo anterior a las grandes corporaciones cotizadas. Como muchos sabreis, su liquidez es limitada y son inversiones que se deben plantear a 3, 5 o incluso 10 a\u00f1os vista. Pero los resultados conseguidos por los principales gestores de fondos de private equity resultan tambi\u00e9n espectaculares.<\/p>\n

\"\"Para que os hag\u00e1is una idea, los fondos en los que actualmente estamos invirtiendo tienen un hist\u00f3rico superior al 20% anual (IRR), algo dif\u00edcil de superar por los fondos de inversi\u00f3n de empresas cotizadas, aunque tambi\u00e9n invertimos en algunos de ellos que superan esta cifra en los \u00faltimos 10 a\u00f1os.\u00a0Pero ese es otro tema del que ya hemos hablado en alguna ocasi\u00f3n, pod\u00e9is ver los detalles que nos permiten acceder a los mejores fondos en este art\u00edculo titulado \u201cLos Fondos de Inversi\u00f3n y la madre que los pari\u00f3\u2026<\/a><\/strong>\u201c.<\/p>\n

Espero que este art\u00edculo sirva para aclarar las conciencias de algunos que creen y pretenden hacer creer que aplicar sus apuestas de tapete a los Mercados de bolsa es invertir. Nada m\u00e1s lejos. Los resultados a corto plazo de la ludopat\u00eda burs\u00e1til pueden ser positivos, al igual que los de las apuestas de azar. Pero a largo plazo no se puede ganar dinero apostando por tickers y numeritos de una pantalla sin saber exactamente todos los detalles del negocio que hay detr\u00e1s. Y como las inercias empresariales son lentas (incluso las empresas tecnol\u00f3gicas precisan de varios trimestres para despegar o morir), los plazos de tenencia de acciones tan cortos como horas, d\u00edas o semanas, no son compatibles con el concepto de Inversi\u00f3n, sino con el de especulaci\u00f3n o ludopat\u00eda.<\/p>\n

Los negocios, por muy buenos que sean, necesitan de muchos meses o a\u00f1os para evolucionar positivamente y generar la riqueza que se espera de ellos. Sin olvidar que el esquizofr\u00e9nico Mr. Market puede tardar a\u00fan m\u00e1s en cotizar esa creaci\u00f3n de riqueza real y reconocer su Valor. Y por el camino debemos evitar que\u00a0la volatilidad no nos deje ver el bosque<\/a> de la creaci\u00f3n\u00a0de riqueza\u00a0empresarial. Como dijo Antonio Machado, s\u00f3lo el necio confunde valor y precio.<\/p>\n

Debemos centrarnos en los negocios si queremos ser Inversores de verdad. Dejemos las apuestas para la primitiva y los casinos, a pesar de que en cada esquina nos quieran vender plataformas para operar con derivados, sistemas y apalancamientos varios, que no har\u00e1n m\u00e1s que enriquecer a quien los vende. \u00bfY t\u00fa qu\u00e9 eres, inversor o lud\u00f3pata?<\/p>\n

Lamentablemente mientras escribimos este art\u00edculo, las acciones de Bankia suben y bajan un 20% al d\u00eda, en un perfecto hormiguero de ludopat\u00eda y desesperaci\u00f3n a su alrededor. Hagan juego inversores de pacotilla, Mr. Market y los croupiers de la banca disfrutan con ello.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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