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Resulta muy curioso comprobar que la mayor\u00eda de inversores espa\u00f1oles tienen una imagen p\u00e9sima de la calidad de la gesti\u00f3n en general de los fondos de inversi\u00f3n. Tanto es as\u00ed, que much\u00edsimos inversores optan por la simplicidad, diversidad y el low cost<\/em> de los ETFs, hartos de pagar comisiones elevadas a cambio de pura mediocridad, por decirlo de forma educada. Pero no olvidemos que los ETFs no son m\u00e1s que puras r\u00e9plicas de \u00edndices y benchmarks de todo tipo, y su bondad no es otra que su diversidad, bajo coste de comisiones y ausencia de gesti\u00f3n activa (suponiendo que eso sea una virtud)<\/a>. De ese modo los inversores se aseguran de que los resultados no estar\u00e1n por debajo de los respectivos \u00edndices de referencia, ya que ninguna decisi\u00f3n mediocre por parte de los gestores puede empeorar el rendimiento vinculado\u2026 pero a su vez se resignan a no tener ni tan s\u00f3lo la posibilidad de que la gesti\u00f3n activa supere a los mercados. Y es que lamentablemente cada vez son m\u00e1s los invesores espa\u00f1oles hastiados, que renuncian a que sus inversiones superen al Mercado de forma clara y sostenida<\/a> en el tiempo. Lo consideran una quimera, un sue\u00f1o inalcanzable y ut\u00f3pico. Y los culpables no son otros que el asesoramiento bancario y la regulaci\u00f3n espa\u00f1ola.<\/p>\n Lamentablemente la mayor\u00eda de fondos de inversi\u00f3n con gesti\u00f3n activa, que superan de forma clara y sostenida a sus respectivos \u00edndices de referencia a lo largo de muchos a\u00f1os, no est\u00e1n registrados para su comercializaci\u00f3n en Espa\u00f1a<\/strong>. Y esto es algo que sorprende a la mayor\u00eda de inversores de este pa\u00eds, que creen que por el hecho de que sus respectivos bancos les ofrezcan un universo con unos cuantos miles de fondos (algunos ni siquiera eso), ya no hay vida m\u00e1s all\u00e1. Pero no es as\u00ed en absoluto y como decimos, la gran mayor\u00eda de las primeras espadas en el mundo de la gesti\u00f3n no han registrado sus fondos para su venta en Espa\u00f1a, y por tanto no constan en los cat\u00e1logos de venta de la banca espa\u00f1ola. Afortunadamente, algunos pocos tienen versiones europeizadas que s\u00ed se comercializan aqu\u00ed, aunque con mayores comisiones (y por tanto resultados algo peores), pero lamentablemente la mayor\u00eda a\u00fan no, y desgraciadamente quiz\u00e1 jam\u00e1s se registren. Ojo al dato: Aproximadamente m\u00e1s del 90% de fondos de inversi\u00f3n de todo el mundo, no est\u00e1n registrados en Espa\u00f1a para su comercializaci\u00f3n, o sea que aqu\u00ed no tenemos acceso ni al 10% del total<\/strong>. Y por tanto, lo que se pierde un inversor mal asesorado es, por pura estad\u00edstica, todo un mundo de gesti\u00f3n y a la mayor\u00eda de las primeras espadas. No os sorprend\u00e1is por el hecho de que estas cifras<\/a> y estas limitaciones<\/a> no se conozcan: Ni a la banca ni al regulador les interesa que los invesores abandonen el nido provinciano y vuelen para ver la globalidad y calidad que se est\u00e1n perdiendo, ya que el negocio financiero espa\u00f1ol se encoger\u00eda y mucho.<\/p>\n Llegados a este punto, cabe preguntarse por qu\u00e9 tantos y tantos gestores estrella mundiales no registran sus fondos en Espa\u00f1a para su comercializaci\u00f3n. Y las respuestas son esencialmente dos: El escaso volumen de inversi\u00f3n que supone nuestro pa\u00eds para dichos gestores, y la voracidad comisionista de la banca espa\u00f1ola, que al fin y al cabo deber\u00edan ser los colocadores finales de dichos fondos entre sus clientes. Tanto es as\u00ed, que algunos fondos como Carmignac (para cuyo europe\u00edsmo es impensable que no se registren en todos los principales pa\u00edses de la Eurozona) han tenido que crear clases ad hoc en sus fondos, con comisiones mayores para satisfacer las exigencias de la banca espa\u00f1ola para inclu\u00edrlos en sus cat\u00e1logos de venta. Y la casualidad<\/em>, o el sarcasmo franc\u00e9s, bautizaron dicha clase, de comisiones desmesuradas, con la letra E de Espa\u00f1a. A partir de ah\u00ed, como muchos ya habr\u00e9is podido comprobar en vuestras propias carnes, la banca miente diciendo a sus clientes que en Espa\u00f1a tan s\u00f3lo se puede comprar dicha clase E, o que la otra clase (A) requiere falsos m\u00ednimos que, casualmente, el cliente jam\u00e1s alcanza.<\/p>\n Pero volvamos a la limitaci\u00f3n de poder en la pr\u00e1ctica invertir s\u00f3lo en los fondos que se registran en Espa\u00f1a para su comercializaci\u00f3n, ya que supone un h\u00e1ndicap tremendo para el inversor mal asesorado. No obstante, hay otras limitaciones que a\u00f1aden a\u00fan m\u00e1s mediocridad al universo final de fondos que llega a la pr\u00e1ctica totalidad de ahorradores espa\u00f1oles.<\/p>\n El resultado final es la aversi\u00f3n de los inversores por los fondos de inversi\u00f3n a los que tienen acceso, que acaban comprando la porquer\u00eda que les venden sus bancos o, en el mejor de los casos, aspirando a igualar a los \u00edndices de referencia mediante ETFs. Obviamente los rendimientos de sus inversiones financieras a medio y largo plazo son a lo sumo muy mediocres, tanto como el universo de fondos y productos que les embucha su banco.<\/p>\n Sin embargo, los inversores con un patrimonio de cierto volumen (>600k o 1M, como se suele exigir en banca privada), y un asesoramiento adecuado, podr\u00e1n gestionar sus inversiones desde jurisdicciones tan comunitarias, fiables, reguladas, fiscalmente transparentes y financieramente competentes como la luxemburguesa, sin ir m\u00e1s lejos. Con absoluta libertad para invertir en los mejores fondos de inversi\u00f3n del mundo (que esos asesores deber\u00edan saber identificar y monitorizar en el tiempo), sin limitaciones de plataformas, cat\u00e1logos comerciales ni registros en CNMV para su comercializaci\u00f3n en Espa\u00f1a. Y haci\u00e9ndolo mediante veh\u00edculos de inversi\u00f3n adecuados a cada circunstancia personal y familiar, que optimizar\u00e1n y diferir\u00e1n la fiscalidad de las inversiones como har\u00eda cualquier fondo de inversi\u00f3n registrado en la CNMV o sicav espa\u00f1ola con m\u00e1s de 500 part\u00edcipes (incluyendo adem\u00e1s las inversiones de Private Equity<\/strong>). Y lo que es igual de importante: Cuyo coste ser\u00e1 moderado y estar\u00e1 sobradamente compensado por el enorme incremento de rentabilidad y calidad en la gesti\u00f3n. \u00c9stas son las ventajas de pertenecer a una Eurozona en la que tenemos una plaza financiera tan potente y transparente como Luxemburgo, en contraposici\u00f3n a una banca y una regulaci\u00f3n tan nefasta y endog\u00e1mica como la espa\u00f1ola.<\/strong><\/p>\n Esperemos que los pol\u00edticos no la estropeen con tasas Tobin y dem\u00e1s aberraciones, porque todos los inversores de la Eurozona tenemos muy cerquita y accesible nuestra propia City o Wall Street europeo. Una plaza financiera a disposici\u00f3n de los inversores bien asesorados<\/strong> que se nieguen a seguir en la oscuridad, cautividad y mediocridad de la banca privada espa\u00f1ola. No hace falta tener decenas de millones de euros para invertir correctamente, pero s\u00ed que es una condici\u00f3n sine qua non<\/em> la de ser capaces nada menos que de identificar a los mejores gestores y veh\u00edculos globales. Y tambi\u00e9n debemos ser plenamente conscientes de que la banca no asesora sino que simplemente vende<\/a>, y de que adem\u00e1s, tanto su g\u00e9nero como su servicio post-venta, es de p\u00e9sima calidad.<\/p>\n Como inversores debemos superar siempre<\/strong> a los Mercados en el medio y largo plazo. Y renunciar a hacerlo es asumir un mal asesoramiento que en realidad no es m\u00e1s que pura venta. Ah\u00ed afuera hay grand\u00edsimos gestores que vienen demostrando durante d\u00e9cadas que superan al resto, y por supuesto a Mr. Market.<\/strong> Y que alguien nos ayude a identificarlos y a subir a bordo de sus barcos, ser\u00e1 la mejor forma de navegar<\/a> en esta tormenta perfecta. S\u00e1lvese quien pueda o viva la madre que los pari\u00f3: El inversor decide.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Resulta muy curioso comprobar que la mayor\u00eda de inversores espa\u00f1oles tienen una imagen p\u00e9sima de la calidad de la gesti\u00f3n en general de los fondos de inversi\u00f3n. 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Como es l\u00f3gico, la banca espa\u00f1ola tan s\u00f3lo ofrece la posibilidad a sus sufridores<\/del> clientes de invertir en fondos registrados en la CNMV para su comercializaci\u00f3n en Espa\u00f1a, ya que de otro modo las ventajas de diferimiento fiscal y traspasabilidad se convierten en penalizaciones prohibitivas. Hasta aqu\u00ed relativamente correcto (aunque como asesores que pretenden ser, deber\u00edan ofrecer alternativas v\u00e1lidas). Pero la cruda realidad es que la banca no s\u00f3lo limita su oferta al universo de fondos registrados en la CNMV, sino que a su vez tambi\u00e9n lo reduce al cat\u00e1logo comercial que m\u00e1s le conviene. Es decir, que bajo excusas de plataformas utilizadas o clases presuntamente inaccesibles, la realidad es que las inversiones de sus clientes quedan reducidas a la lista de fondos que generan mayores comisiones para el banco. As\u00ed de claro y lamentable.<\/p>\n