{"id":1721,"date":"2012-04-05T16:53:27","date_gmt":"2012-04-05T14:53:27","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=1721"},"modified":"2012-04-05T16:53:27","modified_gmt":"2012-04-05T14:53:27","slug":"que-quieres-de-espana-mr-market","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/que-quieres-de-espana-mr-market\/","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 quieres de Espa\u00f1a, Mr. Market?"},"content":{"rendered":"

\"\"En muchas tertulias y medios escritos estamos escuchando voces que proclaman la insensatez y el delirio de los Mercados respecto a la situaci\u00f3n de la econom\u00eda espa\u00f1ola. Se argumenta que, el hecho de que antes de hacer p\u00fablicos los presupuestos m\u00e1s austeros de la democracia espa\u00f1ola Mr. Market penalizase los intereses espa\u00f1oles, y que despu\u00e9s del tijeretazo tambi\u00e9n lo hagan, es una prueba irrefutable de la demencia de los Mercados. Dicen que esa es la prueba de que las directrices econ\u00f3micas de este pa\u00eds deben marcarse al margen de lo que los Mercados puedan opinar. Que \u00abla dictadura de los Mercados\u00bb es algo que debemos obviar y contra lo que hay que luchar… Pero no. Veamos algunas de las razonas por las cuales no debemos ni podemos obviar a Mr. Market:<\/p>\n

En primer lugar, el endeudamiento espa\u00f1ol es tan elevado que nuestra dependencia de la siguiente subasta de bonos es total. Estamos al borde del precipicio, y s\u00f3lo una renovaci\u00f3n milim\u00e9trica y absoluta de nuestros vencimientos, puede evitar el default de Espa\u00f1a como pa\u00eds. No importa a qu\u00e9 tipo de inter\u00e9s, lo esencial es que podamos pagar a vencimiento con dinero nuevo prestado. Porque somos insolventes y no hay un duro para devolver la deuda, si no es haciendo la pelota cada vez mayor. \u00bfHasta cu\u00e1ndo? Pues hasta que Mr. Market diga basta. Es decir, hasta que la desconfianza creciente alcance cotas suficientes como para que las instituciones extranjeras decidan que prestar dinero a Espa\u00f1a ya no compensa ni siquiera a ese inter\u00e9s, tambi\u00e9n mac\u00e1bramente creciente. El proceso es el mismo que el seguido por pa\u00edses en un estado de descomposici\u00f3n econ\u00f3mica m\u00e1s avanzado, como Grecia o Portugal.<\/p>\n

En segundo lugar, nuestra capacidad para devolver la ingente deuda es nula, ya que para ello necesitamos super\u00e1vit sostenido en lugar de d\u00e9ficit. Y esa generaci\u00f3n de dinero excedente para desapalancarnos lentamente, jam\u00e1s la conseguiremos sin una econom\u00eda expansiva. Huelga decir (curioso t\u00e9rmino)<\/a> que lo que tenemos hoy en Espa\u00f1a es precisamente todo lo contrario, o sea recesi\u00f3n econ\u00f3mica de caballo.<\/p>\n

\"\"Por lo tanto los astros se alinean para que Espa\u00f1a est\u00e9 condenada al default o al rescate, en el mejor de los casos. A saber: Una deuda gigantesca y creciente, sumada a una incapacidad de devoluci\u00f3n tambi\u00e9n creciente, y una recesi\u00f3n econ\u00f3mica acentuada por la austeridad impuesta y que cierra el c\u00edrculo vicioso. Pero no nos enga\u00f1emos, esos astros son nuestros astros y los hemos alineado con nuestras propias y negligentes manos. \u00bfPodr\u00edamos mejorar nuestra situaci\u00f3n si en lugar de imponer austeridad estimul\u00e1semos la econom\u00eda con facilidad cuantitativa y dem\u00e1s herramientas de pol\u00edtica monetaria como la fabricaci\u00f3n de billetes? Posiblemente s\u00ed. Pero hay un peque\u00f1o detalle que nos lo impide: No podemos fabricar nuestro propio dinero, y quien puede hacerlo en la Eurozona (Alemania) no est\u00e1 dispuesta a ello, al menos por el momento. Por lo tanto, no nos queda otra que meternos de lleno en el c\u00edrculo vicioso.<\/p>\n

La situaci\u00f3n explicada m\u00e1s arriba es la que provoca que los Mercados, o sea los inversores extranjeros y nacionales, penalicen a los intereses espa\u00f1oles. Mr. Market no aprobaba que el d\u00e9ficit presupuestario estuviese desbocado y penalizaba nuestros fundamentales e indicadores con ca\u00eddas burs\u00e1tiles y aumentos de la prima de riesgo de la deuda espa\u00f1ola. Sin embargo, muchos cre\u00edan con unos presupuestos restrictivos, que redujesen sustancialmente el d\u00e9ficit, esas penalizaciones se tornar\u00edan en bendiciones hacia nuestra pol\u00edtica econ\u00f3mica. Pero se equivocaban. Hoy los Mercados penalizan a\u00fan m\u00e1s el hecho de que unos recortes tan dr\u00e1sticos lleven a nuestra econom\u00eda a la recesi\u00f3n y al colapso. Entonces \u00bfde qu\u00e9 forma podemos satisfacer las expectativas del Mercado, de los inversores internacionales, para que dejen de penalizarnos, y su dinero fluya de nuevo en nuestras venas? La respuesta es simple aunque pueda sorprender a algunos: De ninguna manera. Mr. Market penaliza ambas estrategias por la sencilla raz\u00f3n de que ambas son malas. Y alguien debe proclamar que en ning\u00fan sitio, m\u00e1s que en la conciencia de una generaci\u00f3n nacida y criada con bienestar debido, est\u00e1 escrito que deba existir una soluci\u00f3n a nuestro problema. Al menos una soluci\u00f3n que no pase por un default o rescate, siempre traum\u00e1tico.<\/p>\n

Ni demencia, ni delirio, ni dictadura.\u00a0Mr. Market aporta b\u00e1sicamente lucidez a la hora de interpretar la cruda realidad. Y esa lucidez de los inversores globales en su conjunto, es lo m\u00e1s democr\u00e1tico que el Sistema haya podido crear. Lo que ocurre es que esa interpretaci\u00f3n democr\u00e1tica de la econom\u00eda no gusta quienes carecen de conocimientos econ\u00f3micos y que adem\u00e1s pertenecen a pa\u00edses cuya situaci\u00f3n es m\u00e1s dif\u00edcil, y a\u00fan menos a su clase pol\u00edtica. Pero guste o no, la objetividad y clarividencia de los Mercados ponen a cada uno en el lugar que merece a lo largo del tiempo, bien sea por sus actos realizados o tolerados democr\u00e1ticamente.<\/p>\n

\"\"<\/p>\n

As\u00ed es, bienvenidos al mundo real. Un mundo en el que la econom\u00eda espa\u00f1ola est\u00e1 desahuciada, y en el que s\u00f3lo se podr\u00eda evitar un default mediante un rescate m\u00e1s o menos encubierto, con acciones masivas como la que ya se est\u00e1 realizando mediante las LTRO hacia la quebrada banca espa\u00f1ola<\/a>. Estamos en una situaci\u00f3n sin salida, en la que Mr. Market desconf\u00eda cada vez m\u00e1s de la capacidad de Espa\u00f1a para devolver las deudas. Esa desconfianza, que se traduce en dificultades crecientes para refinanciarnos, nos aboca a una recesi\u00f3n letal para la poca solvencia que nos queda, si es que a\u00fan nos queda un atisbo de credibilidad como deudores. Y ese agravamiento de nuestra enfermedad terminal, hace que el Mercado nos d\u00e9 a\u00fan m\u00e1s la espalda, como es natural.<\/p>\n

Ante el callej\u00f3n sin aparente salida, y la ca\u00edda libre antes y despu\u00e9s de la austeridad presupuestaria, algunos pol\u00edticos, banqueros e inversores, se tiran ahora de los pelos y claman: \u00bfQu\u00e9 c… quieres de Espa\u00f1a, Mr. Market? Pero la respuesta es a\u00fan m\u00e1s dram\u00e1tica que la pregunta, puesto que con cierta indiferencia los Mercados tan s\u00f3lo se preocupan de centrarse en las econom\u00edas crecientes, el nuevo mundo emergente, y de apartarse lo suficiente para que la miseria espa\u00f1ola no les salpique.<\/strong> Y quien reproche este comportamiento de Mr. Market, no est\u00e1 haciendo otra cosa que crucificar al mensajero por traer malas noticias.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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