{"id":1609,"date":"2012-01-27T14:40:52","date_gmt":"2012-01-27T12:40:52","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=1609"},"modified":"2012-01-27T14:40:52","modified_gmt":"2012-01-27T12:40:52","slug":"las-3-herramientas-elementales-de-la-ue","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/las-3-herramientas-elementales-de-la-ue\/","title":{"rendered":"Las 3 Herramientas elementales de la UE"},"content":{"rendered":"

Como dijimos ya hace un par de semanas en \u00abEl Eurobono ha venido y nadie sabe c\u00f3mo ha sido (2)\u00bb<\/a>, el cr\u00e9dito ilimitado del BCE con vencimiento a 3 a\u00f1os (LTRO) ha cambiado radicalmente el escenario europeo. La primera ronda de estas Operaciones de Refinanciaci\u00f3n a Largo Plazo, y la segunda prevista para Febrero, han disipado el riesgo de colapso inminente del sistema financiero de la UE. No obstante a nadie se le debe escapar que la eliminaci\u00f3n de la inmediatez del colapso no supone soluci\u00f3n alguna al problema de fondo, pero s\u00ed es cierto que sirve para rebajar algunos grados el infierno en el que vive el la banca europea. Ahora tenemos 3 a\u00f1os de tortuoso camino antes de que el colapso financiero se nos vuelva a echar encima. Y eso, los Mercados, lo est\u00e1n ya cotizando desde poco antes de la pasada Navidad. No s\u00f3lo en forma de subidas de las bolsas, sino -y sobre todo- en forma de cierta recuperaci\u00f3n de los comportamientos y tendencias cl\u00e1sicos de Mr. Market, cosa que s\u00f3lo los mejores gestores del mundo saben aprovechar suficientemente.<\/p>\n

Llegados a este punto, la pregunta del mill\u00f3n es es la siguiente: \u00bfQu\u00e9 debe hacer Europa (Merkozy) durante estos 3 a\u00f1os para que, llegados al vencimiento de las LTRO, no volvamos al infierno del colapso inminente de la UE?<\/p>\n

Ante la situaci\u00f3n macroecon\u00f3mica ag\u00f3nica por la que atraviesa Europa, debido al exceso de deuda acumulada durante la \u00faltima d\u00e9cada, se deben manejar tres herramientas cl\u00e1sicas:<\/p>\n

    \n
  1. Los recortes dr\u00e1sticos del gasto p\u00fablico y la austeridad generalizada en un entorno de sobreendeudamiento.<\/li>\n
  2. El aumento de la masa monetaria como detonante de una devaluaci\u00f3n interna del Euro.<\/li>\n
  3. Las reformas necesarias para un aumento sustancial de la competitividad y productividad.<\/li>\n<\/ol>\n

    Pero el quid de la cuesti\u00f3n es que estas 3 herramientas se deben utilizar simult\u00e1neamente, a modo de vasos comunicantes. Y\u00a0es m\u00e1s que temerario manejar cualquiera de ellas sin esa coordinaci\u00f3n en la aplicaci\u00f3n y utilizaci\u00f3n adecuada de las tres. Para salir del atolladero europeo hay que recortar gastos, generar un QE europeo que ayude a devaluar el Euro y ganar competitividad mediante, desgraciadamente, una reducci\u00f3n de la calidad laboral, o sea trabajar m\u00e1s por menos. En definitiva la p\u00e9rdida del Estado del Bienestar. S\u00f3lo as\u00ed tenemos posibilidades de recuperarlo dentro de algunas d\u00e9cadas.<\/p>\n

    Lo peligroso es que Alemania est\u00e1 obligando al resto de Europa -especialmente a la periferia, que es la parte m\u00e1s insolvente del Viejo Continente- a realizar recortes en el gasto p\u00fablico muy importantes. Pero es que precisamente son tan dr\u00e1sticos debido a que no se han producido recortes de motu propio<\/em> en los \u00faltimos a\u00f1os. La perversi\u00f3n pol\u00edtica y la b\u00fasqueda de votos para mantener en el poder a los gobiernos, ha impedido que se redujese el gasto p\u00fablico paulatinamente en los \u00faltimos 3 o 4 a\u00f1os. Y esa falta de responsabilidad de los gobiernos perif\u00e9ricos es la que ahora obliga a unos recortes tan dr\u00e1sticos y duros para la sociedad. Por lo tanto, Alemania es quien los impone hoy a modo de polic\u00eda presupuestaria de la UE, pero no es la causante en absoluto de que los recortes sean tan violentos.<\/p>\n

    \"\"En cambio el gobierno de Angela Merkel s\u00ed que es el responsable de que el BCE no haya realizado un Quantitative Easing a imagen y semejanza de la FED norteamericana. No ha permitido que se aumente la masa monetaria (al menos de forma directa y oficial) a pesar de que eso estrangula las posibilidades de recuperaci\u00f3n de la periferia. La pregunta que cabe hacerse es \u00bfpor qu\u00e9? Pues sencillamente porque la econom\u00eda alemana no lo necesita: La valoraci\u00f3n del Euro le permite exportar suficientemente, su econom\u00eda crece, no tiene deflaci\u00f3n, y la opini\u00f3n p\u00fablica no ver\u00eda con buenos ojos adaptar las medidas econ\u00f3micas a los pa\u00edses m\u00e1s pobres.<\/p>\n

    Pero no nos equivoquemos. Nos encontramos en un callej\u00f3n sin salida por nuestra mala cabeza. Y debemos buscar tambi\u00e9n nuestra responsabilidad en la omisi\u00f3n de la utilizaci\u00f3n de la tercera herramienta. Porque Alemania no nos est\u00e1 impidiendo que reformemos en profundidad la pol\u00edtica laboral ni que trabajemos m\u00e1s por menos, no. Ah\u00ed somos nosotros los que estamos mirando hacia otro lado.<\/p>\n

    Qu\u00e9 f\u00e1cil es siempre culpar a los dem\u00e1s de nuestras desgracias, y cu\u00e1nto cuesta buscar la responsabilidad en uno mismo, \u00bfverdad? Que si los recortes en sanidad y educaci\u00f3n son culpa de Merkel, que si la prima de riesgo se dispara por culpa de que el BCE no compra nuestros bonos, que Grecia se tambalea por culpa de que los bancos acreedores no aceptan una quita suficientemente alta, que Berlusconi no puede seguir gobernando democr\u00e1ticamente por culpa de la dictadura impuesta por los Mercados, que el Bar\u00e7a ha ganado 13 de los \u00faltimos 15 t\u00edtulos disputados y el Real Madrid s\u00f3lo 3 por culpa de que los \u00e1rbitros perjudican a los merengues, etc, etc, etc. El caso es que siempre tenemos la tendencia a buscar la culpabilidad en terceros, a pesar de que en la mayor\u00eda de casos mejor nos ir\u00eda si nos centramos en nuestra propia responsabilidad.<\/p>\n

    De las 3 herramientas mencionadas anteriormente estamos utilizando la primera por obligaci\u00f3n, la segunda nos la han prohibido por el momento, y la tercera directamente la ignoramos irresponsablemente. As\u00ed dif\u00edcilmente aprovecharemos los 3 a\u00f1os de liquidez infinita y barata de las LTROs ofrecidas por Mario Draghi. Y es que Europa sigue tomando decisiones econ\u00f3micas a medida de Alemania, pero no olvidemos que la culpa no es siempre del \u00e1rbitro. Por algo ser\u00e1.<\/p>\n

    P.D. No deja de sorprenderme que hasta los mism\u00edsimos EE.UU. recorten dr\u00e1sticamente el presupuesto militar<\/a>, y que sin embargo Rajoy declarase en su primera semana como presidente que no se escatimar\u00edan recursos para el ej\u00e9rcito espa\u00f1ol, y que los recortes no se aplicar\u00edan en absoluto al Ministerio de Defensa. Pa\u00eds…<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Como dijimos ya hace un par de semanas en \u00abEl Eurobono ha venido y nadie sabe c\u00f3mo ha sido (2)\u00bb, el cr\u00e9dito ilimitado del BCE con vencimiento a 3 a\u00f1os (LTRO) ha cambiado radicalmente el escenario europeo. La primera ronda de estas Operaciones de Refinanciaci\u00f3n a Largo Plazo, y la segunda prevista para Febrero, han […]<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[45,41,40,52,37],"tags":[],"class_list":["post-1609","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-asesoramiento-deportistas-artistas","category-economia-y-finanzas","category-gestion-financiera","category-asesoramiento-patrimonial-multi-family-office","category-reflexion"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1609","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1609"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1609\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1609"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1609"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1609"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}