{"id":1237,"date":"2011-09-10T09:30:52","date_gmt":"2011-09-10T07:30:52","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=1237"},"modified":"2011-09-10T09:30:52","modified_gmt":"2011-09-10T07:30:52","slug":"un-halcon-menos-en-el-bce","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/un-halcon-menos-en-el-bce\/","title":{"rendered":"Un halc\u00f3n menos en el BCE… y un BCE menos alem\u00e1n."},"content":{"rendered":"

\"\"Vamos a realizar un simpl\u00edsimo y breve an\u00e1lisis de urgencia de lo acontecido en los Mercados y el seno del BCE durante el pasado jueves y viernes. Como todos habr\u00e9is visto, al un\u00edsono de rumores de default provenientes de Grecia, el Euro se desplom\u00f3 casi un 3% hasta niveles de 1,3650 en menos de 48h y casi un 6% en 10 d\u00edas. Todos los indicadores referentes al riesgo de impago heleno se estresaron batiendo r\u00e9cords hist\u00f3ricos. Las primas de riesgo se contagiaron, como no, al resto de la periferia europea. Alemania filtr\u00f3 la puesta a punto del plan de rescate de su banca ante el inminente impago griego. Y los Mercados se hundieron otro 4% en general, contagiando a Wall Street. Mientras tanto, los pol\u00edticos siguen haciendo malabares con granadas, y parece que el \u00fanico l\u00facido que se da cuenta del peligro inminente es Mr. Market.<\/p>\n

Es significativo el enfado de Trichet en la pasada rueda de prensa, cuando harto de cr\u00edticas germanas, les record\u00f3 que la inflaci\u00f3n en Alemania se ha mantenido a niveles \u00f3ptimos (1,5%) durante m\u00e1s tiempo que en los \u00faltimos 60 a\u00f1os. Esa es una clara alusi\u00f3n al mimo hacia la econom\u00eda alemana con el que Trichet cree haber dirigido la nave del BCE. Y mostr\u00f3 su decepci\u00f3n por el escaso reconocimiento recibido por parte de la opini\u00f3n p\u00fablica y econ\u00f3mica germana. Quiz\u00e1 ahora se d\u00e9 cuenta el todav\u00eda presidente del BCE, del abismo que comienza a separar Alemania de la colombofilia reinante en la periferia europea.<\/p>\n

\"\"Y es que nada menos que el Economista Jefe del BCE, J\u00fcrgen Stark, dimiti\u00f3 fulminantemente debido a su desacuerdo (oficialmente lo hizo por motivos personales) con la pol\u00edtica de compras por parte del BCE de bonos italianos y espa\u00f1oles. Un halc\u00f3n en toda regla que no ha aceptado pasar por m\u00e1s tiempo por el tubo de la barra libre para la periferia europea. Recordemos que otro halc\u00f3n como el ex-presidente del Bundesbank, Axel Weber, ya renunci\u00f3 a la presidencia del BCE cuando todos daban por hecho su nombramiento, debido a su contraposici\u00f3n a las directrices pol\u00edticas marcadas por Trichet, Merkel, Sarkozy y dem\u00e1s palomas financieras y eurobur\u00f3cratas.<\/p>\n

Algunas voces eminentes exclaman que ya era hora que Stark abandonase su puesto y dejase v\u00eda libre a las \u00abdecisiones correctas\u00bb, como por ejemplo el mism\u00edsimo Nouriel Roubini. Y es cierto que parece que la pol\u00edtica de las palomas est\u00e1 realizando una lenta, dolorosa e incierta limpieza de halcones ortodoxos. Pero cuidado, porque esa limpieza \u00e9tnica tiene su doble lectura y consecuencias indescifrables. Merkel est\u00e1 perdiendo capacidad de convicci\u00f3n ante el parlamento alem\u00e1n a pasos agigantados (esta misma semana perdi\u00f3 la confianza de los electores de su propia tierra natal). Y la dimisi\u00f3m de Stark probablemente fomentar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s el euroescepticismo entre la elite de los economistas y especialistas germanos, que se unir\u00e1n al sentimiento, cada vez m\u00e1s generalizado y creciente, de expolio que invade a los ciudadanos alemanes.<\/p>\n

Por lo tanto, lo que a priori parece una buena noticia para la definitiva uni\u00f3n del tesoro europeo y la germanizaci\u00f3n de las deudas perif\u00e9ricas, es l\u00f3gicamente una mala noticia que afecta directamente al bolsillo, credibilidad y solvencia de Alemania. Y la eliminaci\u00f3n de halcones defensores de los intereses germanos, y su sustituci\u00f3n por palomas defensoras de los intereses perif\u00e9ricos, tiene dos peligrosa y antag\u00f3nicas vertientes: Allanamiento del camino hacia la plena uni\u00f3n fiscal, laboral y del tesoro europeo; o bien la salida de Alemania de la Eurozona y la recuperaci\u00f3n plena de las funciones de su Banco Central y a\u00f1orado DM. Porque las palomas parecen haber obviado la posibilidad de soltar lastre perif\u00e9rico para contentar a los halcones y crear as\u00ed una Eurozona a dos velocidades (con dos divisas, dos tesoros y dos de todo).<\/p>\n

\"\"Si derivamos hacia la primera vertiente, el futuro ser\u00e1 apacible para unos y depauperado para otros. Pero si nos vemos encauzados en la segunda, las consecuencias pueden ser mucho m\u00e1s imprevisibles, debido a la inestabilidad que se generar\u00eda en los mercados a nivel global.<\/p>\n

Hoy tenemos un halc\u00f3n menos en el BCE y por tanto un camino m\u00e1s llano para los perif\u00e9ricos. Pero no nos enga\u00f1emos, a la vez tambi\u00e9n hay m\u00e1s euroesc\u00e9pticos en Alemania, y eso la aleja peligrosamente de la Eurozona. Con unos gobernantes analfabetos econ\u00f3micos<\/a>, nos va a ser imposible encontrar la f\u00f3rmula y el pulso necesario para elaborar la equilibrada mezcla en plena tormenta perfecta. O quiz\u00e1 debamos comenzar a pensar de una pu\u00f1etera vez en un futuro sin mam\u00e1 Alemania cubriendo nuestras verg\u00fcenzas.<\/p>\n

Por el momento, si el default de Grecia no se confirma esta semana pr\u00f3xima, la patada a seguir probablemente nos llevar\u00e1 hasta el 19 de Diciembre, cuando vencen otros 1,2Bn\u20ac de bonos griegos. Hasta entonces s\u00f3lo hay peque\u00f1os vencimientos a corto que previsiblemente rolar\u00e1n con los dealers primarios. Quiz\u00e1 la limpieza temporal de halcones permita que los griegos y los alemanes se coman el turr\u00f3n compartiendo a\u00fan moneda \u00fanica y rodeados de palomas. Pero como dijimos en el art\u00edculo \u00abHalcones o palomas<\/a><\/strong>\u00ab: Estamos en un perverso Matrix<\/a><\/strong> que nos impide comenzar el doloroso camino de la recuperaci\u00f3n en el que algunas aves de presa ya est\u00e1n muy avanzadas.<\/p>\n

Y es que la deriva de la Eurozona probablemente sea el evento m\u00e1s inestabilizador de la econom\u00eda global desde la II Guerra Mundial.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Vamos a realizar un simpl\u00edsimo y breve an\u00e1lisis de urgencia de lo acontecido en los Mercados y el seno del BCE durante el pasado jueves y viernes. Como todos habr\u00e9is visto, al un\u00edsono de rumores de default provenientes de Grecia, el Euro se desplom\u00f3 casi un 3% hasta niveles de 1,3650 en menos de 48h […]<\/p>\n","protected":false},"author":6,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[38,45,41,37],"tags":[],"class_list":["post-1237","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-actualidad","category-asesoramiento-deportistas-artistas","category-economia-y-finanzas","category-reflexion"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1237","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/6"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1237"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1237\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1237"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1237"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1237"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}