{"id":1165,"date":"2011-08-18T16:48:11","date_gmt":"2011-08-18T14:48:11","guid":{"rendered":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/blog\/?p=1165"},"modified":"2011-08-18T16:48:11","modified_gmt":"2011-08-18T14:48:11","slug":"el-rey-va-desnudo-y-mr-market-lo-proclama","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/clusterfamilyoffice.com\/en\/el-rey-va-desnudo-y-mr-market-lo-proclama\/","title":{"rendered":"El Rey va desnudo… y Mr. Market lo proclama."},"content":{"rendered":"

\"\"El pasado 7 de Agosto publicamos la primera parte de este art\u00edculo \u00abEl incomprendido Mr. Market<\/a>\u00ab, en el que trat\u00e1bamos de analizar lo que le estaba ocurriendo al Mercado desde una visi\u00f3n objetiva, fundamental y serena. Como recordar\u00e9is, dec\u00edamos que la cotizaci\u00f3n general de las empresas a nivel global era excesivamente pesimista respecto a sus fundamentales. Hoy, tan s\u00f3lo 11 d\u00edas despu\u00e9s, los mercados vuelven a cotizar temores desproporcionados respecto a los fundamentos econ\u00f3micos, pero exasperantemente justificados respecto a la inoperancia pol\u00edtica.<\/p>\n

Es cierto que algunos indicadores como ca\u00edda en las nuevas emisiones de deuda corporativa de pa\u00edses desarrollados, o diversos \u00edndices como el manufacturero de USA, de confianza alem\u00e1n, ca\u00eddas de PIB, etc. presagian un futuro inmediato m\u00e1s recesivo de lo que era de esperar y desear. Sobre todo despu\u00e9s de haber quemado naves y nav\u00edos en facilidades cuantitativas, por dos veces en EE.UU., e inconfesables y encubiertas barras libres por parte del BCE, mucho menos esterilizadas de lo que ser\u00eda deseable. \"\"Y no es menos cierto que ese deterioro del panorama del mundo desarrollado justifica en cierta medida que determinadas acciones caigan. Especialmente las de empresas afectadas por el consumo del mundo desarrollado y\/o endeudadas sustancialmente. O sea grandes nombres, anta\u00f1o gigantes indestructibles, que ahora comienzan ya a resbalar peligrosamente en el lodo de la costricci\u00f3n del cr\u00e9dito y del consumo.<\/p>\n

No obstante existen tambi\u00e9n infinidad de empresas con perspectivas totalmente distintas, bien sea por su escasa dependencia del consumo de los pa\u00edses desarrollados m\u00e1s deprimidos, y\/o por su nula dependencia de los mercados de deuda, y por lo tanto ajenos al empeoramiento de ese escenario.<\/p>\n

Entonces, \u00bfa qu\u00e9 es debido el pesimismo, la volatilidad y las ca\u00eddas tan abultadas que son comparables con lo sucedido en 2007\/8? La respuesta probablemente la debemos buscar en la incertidumbre.\u00a0 Cuando los fundamentales no justifican tanto pesimismo, debemos mirar hacia la causa de las ca\u00eddas, y esa es principalmente el desasosiego, la intranquilidad, la incertidumbre y finalmente p\u00e1nico que genera la incapacidad manifiesta de los pol\u00edticos para reconducir la econom\u00eda y sus fundamentales. El en\u00e9simo ejemplo lo tuvimos en la cuenta atr\u00e1s del \u00abdebt ceiling\u00bb o aumento del l\u00edmite de deuda del Tesoro norteamericano. Pero llovi\u00f3 sobre mojado, ya que la inoperancia end\u00e9mica de la Eurozona hace que Mr. Market tome conciencia de que estamos jugando con fuego desde hace demasiados trimestres o semestres. Porque, parad\u00f3jicamente, el Mercado se est\u00e1 erigiendo en el ente m\u00e1s l\u00facido de nuestros d\u00edas<\/strong>. Mientras el dinero se redistribuye entre los infinitos activos de ingenier\u00eda que circulan por doquier, y los agentes de este circo se mueven en todas direcciones cual hormiguero en estado de emergencia, los pol\u00edticos discuten sobre el sexo de los \u00e1ngeles<\/a>. Cuestiones inoportunas, in\u00fatiles, est\u00fapidas o incluso demenciales, como la conveniencia de crear una agencia de rating ad hoc para calificar a demanda; o el parip\u00e9 en comandita franco-alemana para simular que los l\u00edderes pol\u00edticos est\u00e1n al mando y ponen rumbo hacia la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica. Mr. Market protesta con rabia desesperando por la reacci\u00f3n expeditiva de los gobernantes, y lo hace en forma de p\u00e1nico y crash, que parece ser lo \u00fanico que escuchan y temen los pol\u00edticos. Y en ese macabro y espeluznante di\u00e1logo entre dirigentes y mundo financiero navegamos los mortales.<\/p>\n

\"\"Los Mercados est\u00e1n clamando a voces Estadismo con grandes conocimientos financieros<\/strong>, y eso es algo de lo que carecen absolutamente los dirigentes, sobre todo los europeos. \u00bfC\u00f3mo vamos a poder confiar en las soluciones del d\u00fao calavera (#Merkozy) si uno de ellos no puede estar dispuesto a correr con el coste astron\u00f3mico que supone mantener la periferia europea a flote? Parece que los dirigentes del mundo desarrollado prefieren pretender que los pa\u00f1os calientes ser\u00e1n suficientes, y halagar la vestimenta de un rey desnudo, escu\u00e1lido y esperp\u00e9ntico como nunca. Surrealista y a la vez peligros\u00edsimo.<\/p>\n

Ah\u00ed debemos buscar el verdadero motivo de las ca\u00eddas y volatilidades que estamos viendo este mes de Agosto, en la incertidumbre que genera la inoperancia y la ignorancia econ\u00f3mica de los dirigentes, y no tanto en los fundamentales objetivos. El periodo vacacional, la demostrada incompetencia financiera de los dirigentes, el p\u00e1nico y el agotamiento del tiempo y de los recursos para reconducir la situaci\u00f3n, hacen el resto. Seguimos en el ojo del hurac\u00e1n y Mr. Market es el \u00fanico que levanta la voz claramente para denunciar que el Rey, o sea todos nosotros, va desnudo. \u00c1lguien con capacidad de decisi\u00f3n y de gesti\u00f3n macroecon\u00f3mica deber\u00eda escucharlo de una pu\u00f1etera vez, mientras el resto de mortales aprovechamos esta ocasi\u00f3n \u00fanica.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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